民營企業融資約束的成因分析

摘要：金融發展滯后于經濟發展水平，對企業會產生諸多不良影響，其中最為突出的是融資約束問題。在現有金融制度下，民營企業融資困難，與國有企業相比融資成本高昂，企業面臨超常的財務風險，易于陷入破產的境地；由于高額的利息支出不能記入成本，不得不采取偷稅漏稅來抵補損失的稅收擋板，進一步加大經營風險，民營企業發展必然受到嚴重桎梏。

關鍵詞：金融抑制；民營企業；融資約束

中圖分類號：F83文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2010）34-0086-03

企業融資約束是發展中國家普遍存在的，是企業融資渠道不暢導致的必然結果。主要表現為企業內源資金積累不足，難以獲得銀行貸款，不能發行股票或債券等。金融發展水平，如銀行業、證券業的市場化程度等，是影響企業融資約束程度的重要因素。也就是說一國的金融發展水平與企業融資、企業投資密切相關。眾多經濟學家已經研究證明金融抑制會導致一國金融發展水平滯后，滯后的金融發展水平會影響經濟增長，直接作用于企業進而產生最為突出的問題是融資約束。

一、民營企業在經濟發展中的作用

中國屬于轉軌經濟，民營企業是在改革開放三十年中逐漸發展起來的，雖然民營企業的經濟效率、創新精神都比國有企業高很多，截至2008年底，中國民營企業創造的增加值占到GDP的65％以上，容納就業人數75％以上，但民營企業的發展卻存在眾多制約因素，缺乏發展資金是其共同面臨的一個重大問題。……