房地產上市公司多元化經營對企業績效的影響

摘要：以60家在滬深兩市上市的房地產企業為研究樣本，分析了中國房地產上市公司多元化經營對其績效的影響。通過對樣本企業2008年度相關數據的實證分析得出結論：中國房地產企業的多元化經營程度與企業績效呈顯著的負相關關系；房地產企業規模與企業績效呈顯著的正相關關系；而房地產企業的第一大股東性質與其企業績效之間并不存在顯著的相關關系。

關鍵詞：房地產企業；多元化；企業績效；上市公司

中圖分類號：F12文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2010）34-0075-02

前言

1999年實行貨幣分房制度以來，中國的房地產業得到了飛速發展，并在國民經濟中扮演越來越重要的角色。而關于是專業化經營還是多元化經營的爭論在房地產業內從未停止過，那么中國房地產企業中有多少家在多元化經營呢？他們的績效又如何呢？本文以在滬深兩市上市的房地產企業為研究對象，以赫芬達爾指數度量企業多元化程度，以EVA（經濟增加值）度量企業績效，并引入企業規模等控制變量構建線性回歸模型，研究房地產上市公司多元化經營對企業績效的影響。

一、文獻綜述

國內外諸多學者研究了多元化對企業績效的影響，但由于研究范圍、方法等的不同，對這一問題至今沒有得到統一的結論。學者們的主要觀點有多元化造成企業折價、與企業績效沒有相關關系、造成企業溢價等。

（一）多元化造成企業折價

Berger通過比較經營單元應有加總價值與公司價值，揭示出在1986—1991年間，多元化經營平均帶來13%～15%的損失；……