定投從熊市開始

開放式基金(以下提到的基金均指開放式基金)的投資方式主要有兩種，單筆投資和定期定額投資。基金定投主要有以下特點：一是定期投資，積少成多；二是平攤成本，分散風險；三是適合長期投資。

隨著國內基金市場日漸成熟，基金的定投方式正獲得越來越多投資者的認可。但是，基金定投的實際效果如何？是否存在更合理的定投策略？定投該注意哪些問題？我們將根據歷史數據，實際模擬不同時間、不同策略基金定投的效果。為了分析方便，我們采用天相基金基準指數代表投資于偏股型基金的平均收益情況。設定每月的第一個交易日作為定投日。截至2010年5月31日，該定投計劃的資產和收益情況見表1：

我們看到，如果把定投計劃投入的總本金在定投起始時一次性投入，那么僅獲取85.18%的收益，不到定投計劃累計收益的一半，在一個長期趨勢上升的市場中定投基金，總體投資收益好于一次性投資。

從定投的起始點來看，不同的起始點，不同的定投時間長度，表現出不同的收益狀況，見表2。

由表2我們發現，定投收益呈現以下特點：

1、過去八年多的定投計劃中，經歷了市場的起起伏伏，無論是哪一年開始的定投，均取得了正收益。2008年年初，市場處于相對高點，接下來市場處于單邊下跌中，而始于2008年年初的定投計劃至2010年5月31日獲得了12.27%的正收益，同期一次性投資的收益卻是虧損29.64%。

2、基金定投收益隨定投時間的延長而增加，定投時間越長，基金收益越明顯，定投長期投資特點表現得很充分。

3、熊市開始定投勝于牛市開始定投：2006年之前，市場一直處于底部區域，這時候開始的定投收益明顯高于其他年份開始的定投。除了時間因素外，市場處于狀態和區域應該是非常關鍵的因素。

從定投的截止日期來看，如果將定投截止點設置為2009年12月31日，取得的收益又不同，見表3。

由表3看到，定投結束日為牛市(2009年12月31日)的效果均好于熊市(2010年5月31日)，在牛市的高點擇機獲利了結同樣也適用于基金定投。

由此可見，定投期限的長短、定投起始和終止時間所處的市場環境都會影響定投計劃最終的收益情況，在下跌的熊市中開始定投，在牛市高點結束定投，并堅持一定時間長度的定投，效果更為明顯。