典當(dāng)行作為中小企業(yè)融資方式的問題與對策

摘要：目前，我國中小企業(yè)融資難問題亟待解決，因而，典當(dāng)行作為一種快速融資的渠道，受到越來越多中小企業(yè)的重視。據(jù)了解，國外的典當(dāng)行已具備完善的體制，而我國的典當(dāng)行業(yè)卻仍未脫離舊有模式，在政策、制度、法律等多方面存在局限性。利用博弈模型驗證造成差異的決定性因素，可以發(fā)現(xiàn)，我國典當(dāng)行應(yīng)該通過適度降低費率、開拓二級市場、培養(yǎng)鑒定人才、完善行業(yè)協(xié)會和政策制度等方式來得到長遠(yuǎn)發(fā)展，同時緩解中小企業(yè)融資難的問題。

關(guān)鍵詞：典當(dāng)行；中小企業(yè)；融資

中圖分類號：F832.38 文獻標(biāo)志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２０10）32－０115－02

典當(dāng)，是指當(dāng)戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例費用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。典當(dāng)是一個古老的行業(yè)，是抵押銀行的前身，堪稱現(xiàn)代金融業(yè)的鼻祖，在國外被稱為“第二銀行”。如今，典當(dāng)作為貧窮的象征已經(jīng)不復(fù)存在，典當(dāng)業(yè)正作為一種新興融資模式，為個人及中小企業(yè)的短期融資提供著極大的便利。目前，國內(nèi)外已經(jīng)有很多研究來論證典當(dāng)行是中小企業(yè)融資的最佳手段。從中國的國情來看，中小企業(yè)占全國企業(yè)數(shù)的99%，已成為拉動國民經(jīng)濟的重要力量，解決中小企業(yè)的“融資難”問題是迫在眉睫的任務(wù)。

一、中小企業(yè)融資難問題概述

在我國，由于歷史性和制度性等原因，中小企業(yè)在融資、稅收、市場競爭等方面很難與大型企業(yè)相比較，處于明顯的劣勢。

施蒂格勒的《產(chǎn)業(yè)組織》一書曾對資本市場的缺陷進行分析，其中認(rèn)為最常見的缺陷就是借不到錢，更具體的即借款人無法得到便宜的資金。書中將這種狀況歸于資本市場的無效率，即壟斷的貸款者。壟斷權(quán)力可能導(dǎo)致資本配置的嚴(yán)重低效率。這些分析在我國資本市場得到了很好的印證。我國民間金融機構(gòu)不發(fā)達(dá)，企業(yè)貸款大部分依賴于商業(yè)銀行，無形中商業(yè)銀行成為了壟斷的貸款者。另一方面，我國的信用擔(dān)保體系不完善，導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)缺乏信任，更加劇了這個市場的缺陷。

因此，要解決中小企業(yè)融資難問題，就要從完善這個資本市場著手，這就需要擴大市場中貸款者的數(shù)量，并且與銀行形成競爭的局面，即資源流動性競爭及時間維度的競爭。而典當(dāng)行正可以作為一劑良藥來填補這個競爭空白。典當(dāng)行的貸款手續(xù)快速便捷，同銀行的數(shù)月相比，只需短短幾個小時。并且，典當(dāng)行資金流動快，貸款額度及抵押品自由，這些便利都有利于典當(dāng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及中小企業(yè)的融資。為了更加有效地為中小企業(yè)融資，典當(dāng)產(chǎn)業(yè)需要在一些方面進行改進，以彌補資本市場的缺陷。

二、基于典當(dāng)行與企業(yè)雙方收益的博弈模型

為分析典當(dāng)行作為中小企業(yè)融資方式所存在的問題及改進方向，本文采用完全信息靜態(tài)博弈進行分析。假定有一中小企業(yè)為某項目需要貸款L，其項目成功的概率為P，如果項目成功可得到r的回報率，抵押物的實際價值為V。典當(dāng)行要求的貸款利息收益為R，綜合費用為C。則PLr為中小企業(yè)項目成本中典當(dāng)行貸款部分的期望收益，0行之間的靜態(tài)博弈的支付矩陣。

由表1中可以看到，這個博弈只有一個納什均衡，即典當(dāng)行選擇不提供貸款，中小企業(yè)選擇不贖回當(dāng)物。但是，真實世界中，這種均衡是不利于典當(dāng)行與中小企業(yè)雙方發(fā)展的。首先，典當(dāng)行的主營業(yè)務(wù)收入來自典當(dāng)手續(xù)綜合費用以及收回貸款時的貸款利息，另外還有絕當(dāng)物品拍賣的收入。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，典當(dāng)行業(yè)務(wù)的80%來自對中小企業(yè)的典當(dāng)服務(wù)。如果典當(dāng)行選擇不向中小企業(yè)提供貸款，則會造成現(xiàn)金流短缺，不足以應(yīng)對典當(dāng)行其他客戶的融資要求。其次，中小企業(yè)融資難問題主要來源于銀行與中小企業(yè)間的信息不對稱，中小企業(yè)信用評價問題難以解決，也就是模型中的P對銀行來說無法測定。因此，林毅夫、李永軍等探討我國中小企業(yè)融資難問題時指出，大型金融機構(gòu)天生不適合為中小企業(yè)服務(wù)，中小企業(yè)由于自身條件限制，只能訴諸于典當(dāng)行一類的中小金融機構(gòu)。因此，中小企業(yè)在面對典當(dāng)行的“不貸款”選擇之下，只能轉(zhuǎn)向地下錢莊等不法途徑，破壞市場經(jīng)濟秩序。

如此，對上面表格的左邊一欄的討論顯得更加有意義。

在中小企業(yè)到期贖回當(dāng)物的情況下，企業(yè)的凈收益為貸款所產(chǎn)生的收益，減去交給典當(dāng)行的綜合費用及利息。這里不考慮價值，則企業(yè)剛好獲得L當(dāng)金，并在期末以L將當(dāng)物贖回。因此，企業(yè)的期末收益為PLr-R-C，此時典當(dāng)行方面的收益則為利息收入和綜合費率，也即服務(wù)費用C+R。

在中小企業(yè)不贖回當(dāng)物的情況下，企業(yè)無需繳納利息費用，但由于典當(dāng)行在發(fā)放貸款時已經(jīng)扣除綜合費率，因此相當(dāng)于企業(yè)須支付C的部分。并且，企業(yè)的當(dāng)物實際價值為V，一般來說，我國的典當(dāng)行業(yè)在對當(dāng)物進行估價時，以當(dāng)物在市場上二次流通的價格的50%至90%來估價，因此，發(fā)放的貸款L小于當(dāng)物的實際價值V。所以，企業(yè)此時的收益為PLr-C+L-V，典當(dāng)行由于獲得絕當(dāng)品及綜合費率，獲得收益C+V。為了分析的簡便，這里不考慮當(dāng)物再次拍賣時的價格差異及《典當(dāng)管理辦法》中關(guān)于當(dāng)物估價3萬元的劃分。①

（一）只考慮中小企業(yè)的利益

中小企業(yè)一般是將閑置設(shè)備、積壓庫存、專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等用來質(zhì)押典當(dāng)。因此，中小企業(yè)贖回當(dāng)物的意愿是較大的，典當(dāng)行應(yīng)提供一定的條件使得企業(yè)能夠“如愿以償”，這樣才能繼續(xù)吸引中小企業(yè)的合作。為了使中小企業(yè)選擇“贖回”，需要如下條件

PLr-R-C＞0

PLr-R-C＞PLr-C+L-V→ 0＜R＜V-L

也就是說，中小企業(yè)在獲得貸款后，其創(chuàng)造的利潤要足以支付典當(dāng)行的相關(guān)費用，不然不如不貸款；另外，典當(dāng)行在收取利息費時，要在一定的范圍內(nèi)，如果向典當(dāng)行支付的利息要高于貸款與當(dāng)物價值的差價的話，中小企業(yè)則寧愿放棄贖回當(dāng)物，而這種情況也不利于中小企業(yè)的長期發(fā)展和典當(dāng)業(yè)務(wù)的持續(xù)。

在我國，一般情況下典當(dāng)行的相關(guān)費率如表2。

由于計算時都以貸款數(shù)額為基數(shù)，綜合費率與利息率可以加總，所以中小企業(yè)一般情況下面臨的費率為3%—5%。也就是說，向典當(dāng)行貸款100萬，半年就要繳納至少30萬元的費用。這對中小企業(yè)造成一定的負(fù)擔(dān)。

（二）只考慮典當(dāng)行的利益

如表1所示，典當(dāng)行有兩種盈利狀況，即C+R，C+V。下面討論兩者的大小，問題可以簡化為R與V的比較，假定中小企業(yè)的當(dāng)期為一個月：

設(shè)R=mL，m為月利率，0＜m＜1

由前文②得，L=nV，50%＜n＜90% ，則1/n＞1

R-V=mL-L/n=(m-1/n)L ＜ 0

R＜V

因此，典當(dāng)行在處理絕當(dāng)物時收益較大，即中小企業(yè)選擇不贖回時對典當(dāng)行反而有利。這個結(jié)論在美國、英國等國家的典當(dāng)業(yè)是適用的，因為這些國家的典當(dāng)行已發(fā)展出相對完善的寄賣、零售業(yè)務(wù)，絕當(dāng)物的流通方便，收益大。可是在我國，這個選擇并不利于典當(dāng)行的發(fā)展。

我國在《典當(dāng)管理辦法》中規(guī)定，C的比重不得超過4.5%，所以對于電子產(chǎn)品，典當(dāng)行往往只能征收幾十塊錢的綜合費率，而數(shù)碼市場更新過快，典當(dāng)行的拍賣、銷售途徑又欠發(fā)達(dá)，導(dǎo)致典當(dāng)商只能眼睜睜看著絕當(dāng)物逐日降價而導(dǎo)致虧損。

三、基于模型的結(jié)論及建議

在上述模型中，我國典當(dāng)行費率過高，中小企業(yè)創(chuàng)收速度較慢，可能導(dǎo)致中小企業(yè)選擇不贖回當(dāng)物，進而不再與典當(dāng)行合作；而典當(dāng)行方面，中小企業(yè)不贖回當(dāng)物理論上講是有利的，可我國的現(xiàn)狀并未給典當(dāng)行創(chuàng)造這樣的機會。因此，費率、當(dāng)物的拍賣等要素亟須改良及權(quán)衡。

在國外，尤其是美國、英國，典當(dāng)行多實行單一收費制，即不區(qū)分利率、服務(wù)費率，總加在一起為1%—3%居多，且前文提到，國外當(dāng)品的二級市場發(fā)達(dá)，寄賣業(yè)務(wù)興盛，網(wǎng)絡(luò)平臺完善，也就是說在典當(dāng)行業(yè)里形成了一個完備信息市場。相比之下，我國的行業(yè)協(xié)會沒有做好規(guī)范及聯(lián)絡(luò)工作，信息不對稱，造成效率的低下及資源浪費。

所以，我國典當(dāng)業(yè)需要適當(dāng)下調(diào)綜合費率，或增加對當(dāng)品的估價，即提高模型中的L占V的比重，為中小企業(yè)提供更便利的貸款條件。同時，為了使這樣的做法不危及典當(dāng)行的利益，需要加快開發(fā)當(dāng)品的二級市場，建立全國當(dāng)品信息庫及相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)平臺，使得中小企業(yè)在做“不贖回”的選擇時，典當(dāng)行仍能保證L數(shù)額的現(xiàn)金快速回籠，避免V的價值下滑。從而使得在上面的模型中，無論中小企業(yè)做何選擇，都不至于導(dǎo)致一方的虧損。

另外，我國在當(dāng)物鑒定人才方面也相對欠缺，同時對企業(yè)要投資的項目也缺乏認(rèn)識，這會導(dǎo)致典當(dāng)行承擔(dān)一些不必要的風(fēng)險。針對模型中的P值與L值，需要專門人才來定奪。培養(yǎng)當(dāng)物鑒定及企業(yè)信用評級的專用人才，對社會來說并不會造成浪費。Benjamin Klein， Robert Crawford， Armen Alchian 曾解釋過，專用性人力資本存在“可占用性專用準(zhǔn)租”，③并說明了存在這種情況時工會存在的必要性。所以，典當(dāng)業(yè)的專業(yè)人才的培養(yǎng)，會促進典當(dāng)行業(yè)協(xié)會的發(fā)展，進而提高典當(dāng)人才的社會地位。

最后，該模型的前提假設(shè)是交易費用為0，然而在現(xiàn)實生活中這種情況不可能存在，我們只能將它盡量降低。如果將交易費用考慮進來，需要改善的則主要是制度與法律。前文已經(jīng)寫道，國外的典當(dāng)行業(yè)立法調(diào)控與執(zhí)法監(jiān)督方面是值得我國借鑒的。從經(jīng)濟學(xué)的角度看，中小企業(yè)的平均貸款量是大中型企業(yè)的5％左右，貸款頻率卻是大中型企業(yè)的5倍。因此，為了避免典當(dāng)行的機會主義“敲竹杠”行為，需要立法執(zhí)法機關(guān)的調(diào)控；全國統(tǒng)一的典當(dāng)行業(yè)規(guī)范及法律、制度，亦可以節(jié)約中小企業(yè)的搜尋成本及簽約時發(fā)生的交易費用，并有利于消除不法寄賣行和閑置物品收購行，保證融資市場良性發(fā)展。

四、總結(jié)

我國典當(dāng)行最初發(fā)源于南朝的佛寺，名為“質(zhì)庫”或“長生庫”，而西方的典當(dāng)業(yè)最初也是濫觴于宗教，經(jīng)歷的幾乎是同樣時間的發(fā)展。但西方資本主義下的典當(dāng)業(yè)已成為中小企業(yè)融資的主要手段，且走入了百姓的生活，而中國的典當(dāng)行并未徹底脫離傳統(tǒng)意義的營運模式，發(fā)展緩慢。

通過對比西方與我國典當(dāng)行在中小企業(yè)融資方面的政策、機制等，可以為我國典當(dāng)行提供發(fā)展的有利建議。可見，典當(dāng)行業(yè)的發(fā)展，不僅僅需要自身經(jīng)營策略的改變，還需要法律、制度、人才、技術(shù)等多方面的支持。相信經(jīng)過不斷的改善，典當(dāng)行業(yè)可以成為一個“新興”的優(yōu)勢行業(yè)，并且我國的中小企業(yè)融資難問題能夠得到解決。

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