人民幣升值之困

政府所面對的兩難困境在于，國民會切實并迅速地感覺到人民幣升值導致出口下降的影響，而外匯儲備價值蒸發所致的國家財富損失將由全社會來承擔，且不會那么快被感受到

在經歷了隨后近三個月的雙向窄幅波動后，人民幣匯率在9月中旬急速升值。但迄今為止人民幣兌美元的升值速度依舊緩慢。人民幣升值的步伐是否足夠迅速，足以滿足美方的要求?如果是的話，全球貿易不平衡是否又會很快消失?

盡管結束了與美元的掛鉤，人民幣的更快升值似乎在可見的未來不會發生。

在中國官方的立場上，為了避免強勢人民幣對中國出口(以及就業)的打擊，升值必須在中方自行決定、逐步推進而且可控的情況下實施。而目前這種將人民幣與一攬子貨幣掛鉤的匯率管理措施，就是為了讓中國人民銀行能夠靈活控制人民幣升值過程而設計的，通過制造對美元匯率的雙向波動來遏制投機者賭人民幣升值的單向交易行為。

當中國的貿易順差規模已經大幅縮小，經濟增長對出口的依賴也進一步減輕之時，人民幣的升值本應更早更快地啟動，但這一進程的延遲令通過人民幣升值來平衡經常賬戶所付出的代價更大。而如今中國正面對著一個兩難困境。

由于全球金融危機，中國2009年度的出口增長比前一年下降了34%。在2010年前七個月，中國的貿易順差為840億美元，相比去年同期下降了21.2%。這種大幅下降的局面令中國政府不敢讓人民幣大幅升值，害怕可能對貿易平衡產生長遠影響。……