保險雙雄交鋒財務新規

一場新會計準則的變革，催生國內壽險業格局轉變，也攪擾了中國人壽與平安壽險的頭牌之爭。

8月24日、25日晚，中國平安保險(集團)股份有限公司(601318，SH／02318.HK，下稱平安)和中國人壽保險股份有限公司(601628.SH／02628.HK，下稱國壽)相繼發布2010-年中期報告。

報告顯示，采用新會計準則口徑，對萬能險和投資連結險保費進行分拆后，兩家保險公司的壽險保費收入，出現不同程度縮水。今年1月-6月，國壽保費收入1835.89億元，比舊會計準則下的1929.99億元，微縮近5個百分點，同期平安保費收入548.88億元，保費縮水逾四成。

這對于一心希望趕超國壽，坐上國內壽險業頭把交椅的平安，顯然是個不利因素。此前，有媒體稱，平安已于兩年前制定了2014年超越國壽的計劃。

新會計準則推出后，處于攻守兩方的平安和國壽重新設計各自的市場策略。

據中報數據，平安上半年保費收入較去年同期增長34.7％，明顯快于國壽同比13.3％的增速。可見，平安的趕超仍在繼續。但規模的擴張也付出了效益代價，同期，平安壽險業務的凈利潤從去年同期的69.4億元，降至65.5億元，下降5.6％。國壽則實現凈利潤180.34億元，同比增長7.4％。

但對于平安壽險來說，背靠整體上市的集團公司，可享有更廣闊的業務平臺和戰略回旋空間。

在交叉銷售業務平臺上，平安壽險營銷員產能居于業內領先，代理人首年人均每月規模保費由去年同期的6261元，上升為10311元，增幅高達65％。

對于平安的趕超，國壽則采取規模與效益并重的策略，不斷調整業務節奏。國壽總精算師邵慧中介紹，2008年四季度國壽加大了業務調整，發展十年期產品，2009年上半年重點做大效益比較高的產品，下半年注重規模。今年的規劃則是，上半年側重規模，下半年側重效益。

“實施新(會計)準則后，中國大陸市場正發生新的變化。因為保費的認可尺度發生了變化，所以，整個行業在各個城市、各個省份，格局都在發生著明顯的變化。”中國人壽總裁萬峰說。

大變局中，從產品結構、到城市發展戰略，再到對綜合開拓與綜合金融的布局，國壽與平安的競爭日趨激烈。

分紅利器

平安中報顯示，一直被平安主推的萬能險保費收入占比兩年來首次出現下滑。今年上半年，平安萬能險實現規模保費372.63億元，占全部規模保費40％，較去年同期的42.3％有所下降。

分紅險保費占比則大幅提高，從去年同期的38.4％提高至44％。

平安壽險CEO李源祥否認這一變化與新會計準則有關。他表示，平安不會因為會計準則的改變而調整公司的產品策略。萬能險對公司現金流的貢獻、對公司的價值，并不會因為會計準則的變化而改變。

平安高管則將上半年分紅險占比提高，歸因為公司一款儲蓄型分紅產品銷售火爆。

接受《財經》記者采訪的分析師則多數認為，平安轉向分紅，不能排除新會計準則的影響。

2009年1月，保監會發布“關于保險業實施《企業會計準則解釋第2號》有關事項的通知”，要求保費確認時進行重大風險測試和分拆處理，投連險和萬能險的保費只有部分可計入保費。新保費統計口徑從2010年開始實行。

根據這一規定，平安上半年931.25億元的規模保費，最終確認為548.88億元的保費收入，確認率只有58.9％。

此外，資本市場的低迷也是原因之一。今年1月-5月，平安個人萬能險結算利率持續下調至4％，個人銀行萬能險結算利率亦在7月下調至3.875％，首次跌破4％。結算利率的下調加大了萬能險的銷售難度。

在新會計準則和資本市場低迷的雙重夾擊下，平安不得不被動轉向分紅。

另一邊，一向主打分紅險的國壽則加大了營銷力度。邵慧中透露，上半年國壽的新增保費中，分紅險占比已高達97％，比2009年提升了23個百分點。

今年以來，大力發展分紅險基本成為各家公司的共識。多家公司甚至通過發放特別紅利刺激分紅險的銷售。

這已引發監管層擔憂。在今年7月召開的上半年保險監管工作會議上，中國保監會主席吳定富指出，當前保險市場存在的突出問題之一，就是結構性矛盾仍比較突出，一險獨大的產品格局沒有改變，分紅產品在人身險業務中占比超過70％。

但中銀國際證券分析師袁琳認為單一發展分紅險問題不大，因為分紅險也分儲蓄型和保障型，它們的繳費時間、保障期限各不相同。另一名券商分析師也表示，只要堅持償付能力監管，行業不起價格戰即可。

爭奪城市

盡管新會計準則的實施，砍掉了平安近四成的保費，但平安在各大主要城市的攻勢依然令國壽感到壓力。

按舊會計準則口徑統計，2009年，在全國四個直轄市和五個計劃單列市中，除了重慶、寧波和廈門，平安保費收入均已超越國壽，且領先優勢明顯。而在寧波和廈門，平安的保費收入與國壽的差距也只在1億元左右。

8月26日上午，國壽中期業績發布會上，萬峰表示，“注重城區業務發展，提升公司在城區市場競爭能力”是國壽今年下半年的重要業務發展策略。

萬峰進一步強調，據有關部門統計，按照新會計準則來計算2009年的保費收入，國壽在全國35個大中城市中，只有兩個不處于領先地位，剩下的城市全部領先。

曾經靠“農村包圍城市”而穩坐第一的國壽終于按捺不住，決定重新奪回城市領先優勢。

有傳言稱，今年年初，國壽便制定了一項奪回城市領先優勢的計劃。在4月1日至9月30日期間，國壽給予35個大中城市分公司特別的費用支持，主推5年一9年期分紅險，并宣稱目標為80億元保費。

一家中資壽險公司的高管認為，在這場城市爭奪戰中，平安優勢明顯。個險渠道上，平安營銷員數量不如國壽，但人均產能很高，銷售技能更好。銀保渠道上，平安目前簽約的銀行網點沒有國壽多，但隨著整合深發展，平安將擁有更多銀行資源。

銀河證券分析師許力平則認為，盡管平安氣勢很足，但要趕超國壽并非易事。這么多年平安一直說增長快，但新業務仍只是國壽的一半。此外，國壽大部分網點在農村，這一點鮮有人能及。

而早在2008年7月，平安壽險的“二元戰略”已經在全國各機構啟動，一些省級分公司開始重新規劃鄉鎮網點的布局，并加大資源投入。

平安集團副董事長兼副首席執行官孫建一曾在去年三季度的業績說明會上表示，平安壽險在業務拓展方面執行“二元戰略”，一方面著重占領大中城市市場，同時也注重經濟發展迅速的縣域市場開拓。

綜合開拓

除了準備和平安在大城市展開爭奪戰，國壽亦效仿平安，積極推進營銷員“綜合開拓”，以提升代理人產能。

萬峰表示，國壽正在不斷提高營銷員的綜合素質，“要掌握其他相關金融領域，比如銀行和證券方面的知識。”此外，營銷員已開始代理銷售集團旗下財險公司和養老險公司產品，且兩年來代銷業務比重“不斷提升”。

在綜合開拓所涉及的業務品種上，國壽仍局限在保險領域，與平安壽險借集團平臺橫跨保險、銀行、證券而交叉銷售的業績相比，有明顯差距。

平安集團中報顯示，產險業務的13.6％、企業年金受托業務的17.7％和信托計劃的11.6％來自交叉銷售。交叉銷售還貢獻了67.9萬張信用卡，占新增信用卡數量的61.9％。

對于國壽的“綜合開拓”，一家國有保險公司的副總經理表示徹底不看好。他認為，國有公司利益分割不清、激勵機制不明都會導致交叉銷售最終成為口號。此外，有些產品本不適合交叉銷售。當年平安健康險曾全部寄希望于交叉銷售，但幾年下來，業務根本沒有起步。

上述券商保險行業分析師表示，養老險一般都是團險，由個人營銷員去銷售，可能效率很低。

另一方面，盡管平安集團的交叉銷售頗為吸引眼球，但在資本市場上，投資人似乎更買國壽的賬。

許力平分析，除了2007年七八月間，自上市以來，國壽H股股價漲幅一直高于平安。

而新會計準則改變的不僅是國壽與平安各自的公司策略，還有市場競爭規則。根據兩家公司的中報，截至2010年6月底，新會計準則下，國壽市場占有率為32.65％，平安為15.8％，相對于去年舊會計準則下36.22％和16.5％，雙方均有下降。