摘要:股權分置改革使資本市場發(fā)生了歷史性的重大變革,對上市公司的資本收益也產(chǎn)生了重大的影響。在總結前人研究成果的基礎上,重點分析了股權分置改革對中國上市公司資本收益產(chǎn)生的影響,并給出了提高資本收益的對策和建議,希望對中國上市公司資本收益的提高提供理論依據(jù)和現(xiàn)實幫助。
關鍵詞:股權分置改革;上市公司;資本收益
中圖分類號:F830.45文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)33-0063-03
引言
中國證券市場在結構及功能上長期處于一種不正常的狀態(tài),究其根本在于股權分置這個失衡的制度性原因。中國上市公司的國有股股權及法人股股權集中度非常高,且無法進入流通市場自由交易,而企業(yè)只有很少比例的流通股存在。隨著資本市場的不斷發(fā)展,股權分置問題帶來了諸多危害,成為制約中國股票市場成長的最大障礙。2005年4月,股權分置改革正式啟動,促使資本市場發(fā)生了歷史性的重大變革,非流通股全流通,市場運行機制更加完善,正逐步與國際市場接軌。股權分置改革的實施對上市公司的資本收益也產(chǎn)生了重大的影響,本文重點分析了股權分置改革對中國上市公司資本收益產(chǎn)生的影響,并給出了提高資本收益的對策和建議。
一、文獻綜述
在中國,許多學者也對股權分置改革對上市公司資本收益的影響進行了分析,刑學艷(2008)[1]選擇2005年底完成股改的328家企業(yè)為研究樣本,對比這些企業(yè)2005年和2006年的業(yè)績情況,選取排除非正常性損益后的凈增長收益率為分析指標,再進行配對T統(tǒng)計檢驗,發(fā)現(xiàn)股改后企業(yè)的績效水平并沒有提高?!?br>