股權分置改革對上市公司資本收益影響分析

摘要:股權分置改革使資本市場發生了歷史性的重大變革，對上市公司的資本收益也產生了重大的影響。在總結前人研究成果的基礎上，重點分析了股權分置改革對中國上市公司資本收益產生的影響，并給出了提高資本收益的對策和建議，希望對中國上市公司資本收益的提高提供理論依據和現實幫助。

關鍵詞:股權分置改革;上市公司;資本收益

中圖分類號:F830.45文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)33-0063-03

引言

中國證券市場在結構及功能上長期處于一種不正常的狀態，究其根本在于股權分置這個失衡的制度性原因。中國上市公司的國有股股權及法人股股權集中度非常高，且無法進入流通市場自由交易，而企業只有很少比例的流通股存在。隨著資本市場的不斷發展，股權分置問題帶來了諸多危害，成為制約中國股票市場成長的最大障礙。2005年4月，股權分置改革正式啟動，促使資本市場發生了歷史性的重大變革，非流通股全流通，市場運行機制更加完善，正逐步與國際市場接軌。股權分置改革的實施對上市公司的資本收益也產生了重大的影響，本文重點分析了股權分置改革對中國上市公司資本收益產生的影響，并給出了提高資本收益的對策和建議。

一、文獻綜述

在中國，許多學者也對股權分置改革對上市公司資本收益的影響進行了分析，刑學艷(2008)[1]選擇2005年底完成股改的328家企業為研究樣本，對比這些企業2005年和2006年的業績情況，選取排除非正常性損益后的凈增長收益率為分析指標，再進行配對T統計檢驗，發現股改后企業的績效水平并沒有提高。……