數據

聶夫之道

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經理，并一直擔任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經營成當時最大的共同基金。

在聶夫執掌的31年間，溫莎基金的總投資回報率為55.46倍，累計平均年復合回報率達13.7%，這個紀錄在基金史上尚無人能與其媲美。

聶夫的成功之道并不在于使用了高深的投資技巧及數學模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對于A股市場的投資者，聶夫的投資之道完全可以復制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結果相當不錯。

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明，聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

在24個分季度檢驗區間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數的次數達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點；在8個超額收益為負的檢驗區間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進行了對比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1149.07%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到12.49元。

作為比較，“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1549%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到16.49元。

也就是說，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰勝了以王亞偉所領銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金；此外，與包括開放式和封閉式在內的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個非常明顯的優點，即投資者可以根據自己的決定在任何期間買入和賣出。

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7月30日-8月5日的五個交易日中，根據Wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升15家，調降19家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升90家，調降67家。

截至8月5日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2014年PE平均值為7.88，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為6.54、15.63、16.32、26.28、24.4。

相比一周前（7月29日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.03%，由21384億元變為21377億元；市盈率平均值增加1.56%，由7.76變為7.88。

相比一個月前（7月5日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.12%，由21402億元變為21377億元；市盈率平均值增加8.22%，由7.28變為7.88。

截至8月5日，過去一周（2014年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2014年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至8月5日，過去一個月（2014年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2014年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。 Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創一年新高（新低）股票概況

7.30-8.5日期間，共計280只股票創一年新高。創新高個股數量位列前三位的行業（申銀萬國一級行業分類）分別是化工（27只）、機械設備（26只）和有色金屬（23只）。

創新高股票在時間上的分布是：7月30日39只；7月31日40只；8月1日52只；8月4日42只和8月5日107只。

上述股票2014年8月5日總市值之和為36786億元。

2013年年報凈利潤之和為3661.83億元，以此計算的靜態加權平均市盈率為10.05。

2013年年報股東權益之和為27117.28億元（其中少數股東權益為2658.09億元），以此計算的加權平均市凈率為1.50。

上述股票最高股價的平均值為12.83元。

本期創新高股票總市值前20的是：農業銀行、中國平安、交通銀行、中國太保、華夏銀行、北京銀行、中國聯通、洋河股份、宏源證券、中航飛機、華域汽車、長江證券、萬向錢潮、興業證券、東方電氣、鞍鋼股份、永輝超市、國元證券、廈門鎢業、福耀玻璃、中國西電、北方導航、江淮汽車、東吳證券、首鋼股份、永泰能源、內蒙華電、隧道股份、中航動控、鵬欣資源。

金融、有色、鋼鐵、汽車、建材等過去兩年股價表現差的周期股開始創出一年新高，這種情況很少見。7.30-8.5日期間，沒有創新低的個股。

勝券投資分析第89期回顧

勝券投資工具，根據中國股市的具體特點，將CANSILM交易系統進行了優化和調整，使其更符合中國股市的特點，并能滿足中國投資者的需要。

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現在以下四個方面：

首先，牛股表現出良好的成長性。勝券投資分析通過個股的凈利潤評分、價格相對強弱評分以及兩者相結合的綜合評分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經過歷史回顧檢驗，牛股往往是綜合評分超過80分的股票。

其次，發展前景良好的行業是孕育牛股的溫床。

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強力解讀的牛股恩華藥業（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在2013年大盤的頹勢中股價逆市上揚并不斷創出52周新高；在年底大盤回暖后再創佳績。

第四，在回暖的行情中不斷地創出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動的標志。

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