物流金融:生產性服務業與制造業互動發展的有效平臺

摘要:在我國的制造業領域，跨國公司憑借生產性服務業比較優勢占據產業價值鏈的高端，賺取高額利潤，而我國的生產性服務業發展相對滯后，生產性服務業與制造業沒有形成互動共進的機制，特別是在分銷網絡、物流、融資等方面嚴重影響著制造業競爭力的提高。發展物流金融可以推動第三方物流企業、金融機構與供應鏈上中小企業互動合作，從而促進我國生產性服務業和制造業互動發展，實現兩者之間的“無縫鏈接”。

關鍵詞:物流金融; 生產性服務業; 制造業;供應鏈;中小企業

中圖分類號:F253.7 文獻標識碼:A

Analysis of Logistics Finance in Improving Interactive Development between Productive

Service Industry and Manufacturing Industry

JIANG Qin-er，LIU Jian-feng

(School of Economics and Management， Zhejiang Foresty University，Lin′an 311300，China)

Arbstract:Based on comparative advantages of productive service industry， TNCs stand on the highest position of industry chain and enjoy higher benefit than Chinese local enterprises. While， Chinese productive service industry is still less development and also lacks advanced mechanism between productive service industry and manufacturing industry. Distribution， logistics and finance， as main industries of productive service industry specially restrict the competitiveness of Chinese manufacturing industry. Logisticfinance can force good cooperation between the third party logistics enterprises， finance institution and medium and small-sized enterprises(SMEs)of supply chain as well as realize“seamless joint” and interactive development between productive service industry and manufacturing industry.

Key words:logstic finance; productive service; manufacturing industry;supply chain; SMEs

生產性服務業是從企業內部的生產服務部門分離和獨立發展起來的新興產業。雖然各國對生產性服務業劃分的標準不統一，但普遍認為交通運輸、現代物流、金融服務、技術研究與開發、信息服務和商務服務等行業構成生產性服務業的主體。我國臺灣宏基集團董事長施振榮提出的“微笑曲線”直觀地展示了生產性服務業對打造制造業競爭優勢的貢獻。在產品的附加價值鏈中，從研究開發、設計到組裝、加工、制造再到銷售、物流等各項活動，其附加價值曲線形成了兩頭高中間低的“微笑曲線”，左邊是上游的研發、設計和材料等;右邊是下游的銷售、品牌、物流、金融等。左右兩邊均屬于高附加值和高利潤的生產性服務業;中間底部則屬于低附加值的以勞動密集型為主組裝加工與制造。制造業只有選擇向高附加值的兩端，即生產性服務業的發展，才能獲取較高的利潤，創造持久的競爭優勢。然而，我國的生產性服務業與制造業沒有形成互動共進的機制。我國生產服務業發展處于一種“低度均衡”狀態，特別是在分銷網絡、物流、融資等方面嚴重影響著制造業競爭力的提高。

物流金融起源于1803年，在國外發展已經非常成熟，而在我國尚處于初級發展階段。國內對物流金融的理論研究和實踐歷史比較短，對物流金融的名稱、概念、涵義等還未統一。本文將物流企業與金融機構提供的物流與金融有機結合的各種服務統稱為物流金融。物流金融是物流服務與金融服務相結合進行的業務模式創新。探討金融與物流兩大產業如何互動合作，搭建更具便利性、更高附加值的物流金融平臺，可以促進生產性服務業和制造業互動發展，實現兩者之間的“無縫鏈接”。

一、我國發展物流金融的必要性

(一)物流金融為金融機構、制造企業和第三方物流企業之間的緊密合作提供良好平臺

在物流過程中開展金融服務，對于中小企業、銀行和第三方物流企業都具有重要的意義。物流企業作為監管方，通過庫存管理和配送管理，可以及時了解庫存的變動，掌握充分的客戶信息。銀行通過擴展對供應鏈上核心企業的服務，將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶與物流企業連接成一個整體，全方位地為供應鏈上的多個企業和物流企業提供金融服務。大力推廣物流金融，不僅能有效提高企業的資金利用效率，使資金流和物流結合更加緊密，物流環節更加暢通，而且有利于物流業、金融業、制造業的健康發展，使物流金融的合作方都達到“共贏”的效果。在供應鏈信息共享的前提下，物流與資金流整合成為解決中小企業融資難問題的有效途徑。

(二)有利于中小企業金融生態的改善

為解決中小企業融資難問題，國家一直鼓勵銀行和保險機構針對中小企業進行金融創新與服務創新。物流金融服務使中小企業有機會進入信用體系。信用是物流金融業務運作的基礎。物流企業作為聯結中小企業與金融機構的綜合服務平臺，具有整合和再造企業信用的重要功能。物流金融突破了銀行對企業的傳統貸款模式，金融服務不再是僅僅針對單獨的某個企業，而是在供應鏈中尋找一個大的核心企業，以核心企業為中心，為整個供應鏈提供金融支持。物流金融將資金有效注入供應鏈上處于相對弱勢的為核心企業配套的上下游中小企業，以解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題;增強中小企業的商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的總體競爭力。

(三)擴大中小企業的流動資產擔保范圍，加固企業的資金鏈

解決中小企業融資難問題，有利于供應鏈的正常運轉。將供應鏈上的多個企業看作一個整體，圍繞核心企業的資金鏈，拓展核心企業的上、下游中小企業的金融服務，形成一條風險控制鏈，有效促進供應鏈的良性發展。按照傳統的金融服務方式，企業向銀行申請融資必須提供擔保，而擔保包括信譽擔保和實物擔保。實物擔保中，固定資產所占的比例遠遠高于流動資產，但固定資產變現能力比較差。物流金融的目的是重新打造一個資金鏈。用企業擁有所有權的處于物流過程中的貨物作為融資擔保，擴大中小企業流動資產擔保的種類，從而加固了企業的資金鏈，并使銀行融資的安全度提高。

(四)有利于中資銀行拓展業務空間

貸款利差作為銀行傳統的收入來源，利潤空間正在逐漸縮小，商業銀行急需培育新的利潤增長點。對于銀行而言，加大中小企業貸款力度，是降低銀行業風險過于集中、實現收入多元化的自身需要。中外資銀行競爭的主要對象已延伸到中低端客戶，渣打銀行等外資銀行也正在積極爭取中小企業。因此，應鼓勵中資銀行金融機構大膽創新管理方式和信貸機制，不斷提高中小企業金融服務水平和風險管理能力。未來幾年，中外資銀行可能在物流金融上掀起一場市場爭奪戰。

(五)提升物流企業的競爭優勢

我國物流市場競爭不斷加劇，迫使物流企業進行服務創新，從物流服務向物流金融服務延伸。供應鏈上的核心企業出于零庫存的需求，一般要求上下游中小企業保留一定的庫存，從而提高了上下游企業的資金成本;供應鏈上企業之間的貿易一般采用賒銷方式，造成企業的物流和資金流不完全同步，引發資金缺口。因企業物流一般是外包給物流企業的，貨主企業與物流企業之間存在信息不對稱。貨主企業擔憂貨物運輸是否安全與及時，而物流企業擔憂物流費用能否安全收回，物流分包商是否盡職等。在信息流、物流與資金流不能有效整合的前提下，企業出現資金緊張，物流金融應運而生。第三方物流企業、金融機構、物流中介機構和供應鏈企業可通過簽署多方戰略合作協議來進行物流金融合作，降低經營風險。開展物流金融，不僅有利于提高物流公司的配套服務功能與競爭優勢，而且物流企業作為銀行和貨主企業都相互信任的第三方，可以更好地融入到供應鏈中，與銀行形成戰略合作關系，而物流服務費用也有了保障。

(六)帶動保險業、租賃業共同發展

傳統物流保險的各環節投保相對獨立，保險公司不提供包裝、裝卸搬運、流通加工、配送等物流環節的保險服務。在物流業發達的歐美國家，物流綜合保險已經被廣泛接受。保險公司可與物流企業進行合作，根據物流企業的具體情況開發適應企業現代物流的保險產品。為降低供應鏈企業的融資風險，銀行可與租賃企業、中國信用保險公司合作。例如，供應鏈企業的設備銷售或購買可以采用金融租賃的方式，從而擴大企業的設備銷售額，減少企業的融資風險;供應鏈企業與高風險國家開展貿易往來的應收賬款融資，可要求企業投保中國信用保險來降低經營風險。供應鏈內部風險主要來自于供應鏈系統各環節之間潛在的互動博弈與合作，除可以通過供應鏈節點企業的努力加以克服外，還可以通過物流金融，通過各節點企業和相關企業之間的合理分擔來降低。

二、物流金融模式及其實務

(一)物流金融模式

物流金融服務包括物流服務和金融服務兩大類。物流服務包括采購、配送、運輸、裝卸、信息服務和監管;金融服務包括結算服務、融資服務、物流保險以及供應鏈風險管理等。國外金融機構通過與物流企業長期合作與探索，逐步開發出一些同時適合國際貿易與國內貿易的物流金融產品。物流金融服務的當事人主要有供應商、第三方物流公司、借款單位和金融機構(包括銀行、保險公司、租賃公司、擔保公司)等。以下介紹幾種主要的業務模式:

1.動產管理融資模式。該模式要求企業以金融機構認可的貨物為質押申請融資。企業將合法擁有的貨物交付融資機構認定的倉儲監管公司監管，但不轉移貨物所有權。企業既可以取得融資，又不影響正常經營周轉。動產質押可采用逐批質押、逐批融資的方式，企業需要銷售時可以交付保證金提取貨物，也可以采用以貨易貨的方式。具體業務形式有:

融通倉模式。融通倉是一種以質押物資倉管與監管、價值評估、公共倉儲、物流配送、拍賣為核心的綜合性第三方物流服務平臺，是銀行與企業的合作橋梁。融通倉不僅為金融機構提供了可信賴的質押物監管，還幫助質押貸款主體雙方良好地解決質押物價值評估、拍賣等難題。在該模式下，金融機構根據融通倉物流企業的倉儲中心規模、經營業績、運營現狀、資產負債比例以及信用程度，授予融通倉倉儲中心一定的信貸額度。融通倉倉儲中心可以直接利用這些信貸額度向相關企業提供靈活的質押貸款業務，由融通倉直接監控質押貸款業務的全過程，金融機構則基本上不參與該質押貸款項目的具體運作。

倉單質押業務模式。這種模式以市場暢銷、價格波相對穩定、貿易流轉正常的貨物作為抵押，運用物流公司的物流信息管理系統，將銀行的資金流與企業的物流進行結合，為貨主企業提供融資、結算一條龍的銀行綜合服務。其作法是規定物流費用通過銀行來結算，貨主企業將物流過程中的貨物抵押給銀行進行融資，并由物流企業進行監管。貨物運抵目的地時，銀行根據貨主企業的指示支付物流費用給物流企業，而物流企業憑銀行款項到達指令或指示卸裝貨物。在實際操作中，貨主企業可一次或多次向銀行還貸，銀行根據貨主還貸情況向貨主提供提貨單，融通倉根據銀行的發貨指令向貨主交貨。目前，四大國有商業銀行以及中信實業銀行、廣發銀行、光大銀行、華夏銀行、交通銀行、浦發銀行、招商銀行、深圳發展銀行等金融機構均與中儲物流建立了合作關系。對物流企業來講，這項業務不是金融，而是一種物流的延伸服務。物流企業作為公正、公平的監管方，擔當第三方中介人的角色。只要監管方牢牢控制著貨物，完全按照合同來辦事、完全按照銀行指令來收貨、出貨，物流企業就圓滿完成了使命。而由監管方的過失而造成的損失，則要由監管方來承擔賠償責任。

保兌倉模式。制造商、經銷商、第三方物流企業、銀行四方簽署“保兌倉”業務合作協議書，經銷商根據與制造商簽訂的《購銷合同》向銀行繳納一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，由第三方物流供應商提供擔保，經銷商以貨物對第三方物流企業進行反擔保。銀行對制造商開出承兌匯票后，制造商向保兌倉交貨，此時轉為倉單質押。目前，國外該項業務已經流行，國內企業開展此項業務的還比較少見。

墊付貨款模式。在貨物運輸過程中，發貨人將貨物所有權(物權單據)抵押給銀行，銀行根據市場情況按一定比例提供融資。當提貨人向銀行償還貨款后，銀行向第三方物流供應商發出放貨指示，將貨物所有權釋放給提貨人。

2.資金管理融資模式。物流企業在為客戶服務的同時，代替客戶付款或代替客戶收款(不包括銀行的結算業務)。具體業務形式有“代收貨款模式”。這種模式已在發達地區的郵政系統和很多中小型第三方物流供應商中廣泛開展。物流企業與其合作企業相互信任。委托收款的企業對物流費用提供信用保證，而物流企業提供代為收款業務。物流企業在一定程度上還可以利用代收貨款的時間差，降低物流費用回收風險，合理調度資金。

當前，我國物流金融模式發展面臨三個轉變:(1)從靜態質押監管向動態質押監管發展。靜態質押監管一定要到質押期結束才可放貨，而動態質押則可配合企業不斷進行生產、采購原材料、出貨的要求而不斷提貨;(2)從流通型客戶向生產型客戶發展。物流金融的最初客戶主要是流通型企業(貿易商)，現在是生產型企業逐漸增加，而且從事物流金融的主體逐漸從第三方發展到第四方，發展成為貿易商、供應商、監管方、銀行四方合作的業務模式;(3)自有倉庫發展向庫外倉庫發展。目前中儲系統庫外監管的比例已經超過庫內監管比例;(4)從單一環節向供應鏈全過程發展。因有了供貨企業的參與，從而從供應鏈最上游供貨企業直至最終銷售用戶，可開展全程物流監管來開展物流金融業務。

(二)物流金融的風險及其規避

經過幾年的發展，物流金融在運作程序、風險規避等方面有了卓有成效的創新和探索。但總體看來，國內物流金融開展的廣度和業務規范還不夠，和銀行、客戶企業的戰略聯盟有待加強，對風險的規避、物流結算技術、物流保險、信用問題、倉單流通等具體方法和理論基礎還需進一步的研究。發展物流金融業務雖然能給金融機構、供應鏈企業和第三方物流企業帶來“共贏”效果，但是物流金融業務卻面對各種各樣的風險。有效地分析和規避這些風險是物流金融能否成功的關鍵之一。

1.物流金融面臨的風險。在物流金融的融資業務中，銀行、制造商(銷售商)、物流公司等風險承擔主體之間收益不對等。由于流動資金的評估體系尚未建立，各種評估方法和標準的不統一，存貨價值也難以和信貸資金相一致，貸款回收的隱性風險非常大。銀行從事物流金融信貸業務經驗不足，風險管理方法技術相對落后。在貸款工具設計、資金籌集、風險管理方法和內部監控方面經驗積累不足，又受到各種制度、法律的瓶頸制約，操作疏漏和失誤在所難免。信用制度、質押制度、擔保保險制度等本來是轉移風險的手段，但是因制度安排本身的缺陷和運行環境的問題，弱化了其防范風險效果，甚至可能增大風險。擔保制度存在著很大的局限性和不規范性;我國現階段質押制度的功能十分有限，標準倉單設置難、質押登記制度不健全、質押物處置難，而虛假倉單、虛假入庫單、偽造批貨單等，都有可能造成銀行、監管方、貨主的損失;保險業務實際運作中存在著標準不統一、操作不規范、利益不均衡，物流保險理賠范圍小、費率高、賠償幾率小、保險除外責任過多等問題。

2.物流金融風險的規避。對于物流金融業務中存在的信用風險，可以通過建立中小企業信用數據庫、建立企業信用制度等方法，完善風險預警的基礎條件;建立和健全物流市場體系，完善防范物流金融融資風險的市場環境，進一步健全與完善物流金融市場，有力保障中小企業金融業務的開展;完善政策法規體系，政府應完善貸款政策、質押及質押權讓渡政策，提高法律可操作性，加大執法力度，嚴肅查處違法違規行為。物流金融的利益相關各方應該做好各自的風險防范工作，如各方必須簽訂完善的法律合同文件，明確各方的權力和義務。商業銀行貸款制度創新應與操作環節規范并重，以提高銀行風險管理水平，規范物流金融信貸的操作環節，進一步健全完善物流金融市場，嚴密防范操作過程中由于交割手續不完善、不認真而造成的風險;不要選擇變現能力差的產品，對于市場價格波動特別大的產品必須隨時調整貨物存量。更為重要的是，銀行必須具備熟悉供應鏈運作和物流的人才。銀行內部不僅僅需要金融領域人才，更需要廣泛引進有企業實踐經驗的人才，這些人能真正熟悉企業內部情況，有助于行業和中小企業客戶群的選擇，增強銀行對風險判斷的能力。

三、結束語

物流金融服務加速了供應鏈貿易流轉，促進了物流增長;有效的金融安排大大降低了企業物流成本，疏通了資金循環，完善了資金鏈，消除了資金流的瓶頸現象。物流公司在貨運代理與貨物監管方面的優勢為銀行融資建立了強有力的防火墻，實現中小企業、物流企業與銀行的三方共贏。因此，物流金融作為一種新型的銀行服務和物流服務產品，為生產性服務業和制造業互動發展拓展了業務空間，增強供應鏈上各類企業的服務能力，提升了供應鏈競爭力。

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(責任編輯:劉春雪)