美元之“惑”與“禍”

近來全球金融市場價格動蕩，其中奧秘何在?我們聚焦美元，破解問題的答案。

波動之謎

金融危機(jī)讓很多人喜歡談“生活成本”。就拿開車來說，從2009年4月開始，3個月時間，國際原油從50美元一度上漲到70美元，越來越多的人開始關(guān)心遙遠(yuǎn)的國際原油期貨市場。同時，外匯、黃金、股票，還有糧食、礦產(chǎn)價格也巨幅波動，讓很多人繃緊神經(jīng)的同時引發(fā)疑問，這背后的推手到底是什么?

日照港，一艘裝滿大豆的船剛剛靠岸。這是號稱中國民間進(jìn)口大豆第A的邵國瑞，兩個月以前以每噸3800元人民幣的價格訂下的，可就在這兩個月時間里，國際大豆現(xiàn)貨價格已經(jīng)漲到了4100元。買大豆跟買其他商品不一樣，價格不是和供貨商談，而是完全要看芝加哥商品交易所的大豆期貨價格。邵國瑞不僅要盯著變來變?nèi)サ拇蠖箖r格，還要觀察美元匯率和波羅的海航運(yùn)指數(shù)。就拿運(yùn)費(fèi)來說，從今年初開始，船費(fèi)已經(jīng)從過去的每噸35美元漲到了50美元。

邵國瑞和他的團(tuán)隊現(xiàn)在每天夜里緊盯全球期貨市場、外匯市場的各種變化，稍有風(fēng)吹草動，就要趕緊行動。

金融動蕩年代

為什么從去年以來，原油、大豆、黃金這些大宗商品的價格波動如此劇烈?為什么僅僅幾個月大宗商品就又從低谷迅速反彈了呢?《石油戰(zhàn)爭》作者威廉·恩道爾認(rèn)為，“還是因為某些華爾街的大投行在倫敦和紐約期貨市場的炒作”。而金融炒家的背后是什么?就是強(qiáng)大的美元。根據(jù)美國《聯(lián)邦儲備法》，經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，美聯(lián)儲擁有無限發(fā)行貨幣、向任何人發(fā)放貸款的權(quán)力，無需國會批準(zhǔn)。美聯(lián)儲的放貸項目已使其資產(chǎn)規(guī)模從9000億美元增加到1.8萬億美元，這次刺激經(jīng)濟(jì)的“大手筆”更是史無前例。而美聯(lián)儲釋放出來的貨幣也為那些投行和基金提供了資金，讓他們有資本在國際期貨市場上興風(fēng)作浪。

更重要的是，石油、糧食等國際大宗商品都是以美元計價的，當(dāng)美聯(lián)儲大量印鈔的時候，美元就會出現(xiàn)貶值，直接影響了大宗商品的走勢。

華融證券研究所副總經(jīng)理張紅杰認(rèn)為，美元的起伏主導(dǎo)著整個世界經(jīng)濟(jì)。她說：“美元作為一個計價的貨幣，在國際貿(mào)易里面有60％的結(jié)算份額，美元的貶值，會直接導(dǎo)致大宗商品價格的上漲?！?/p>

美國里根時期的副財長保羅·克雷格·羅伯茨曾經(jīng)說：“石油價格高的兩大原因就是美元疲軟和美聯(lián)儲釋放的流動性?！睆埣t杰認(rèn)為：“我們已經(jīng)進(jìn)入了一個金融非常動蕩的年代，可能會持續(xù)一段時間，波動的幅度會超過大多數(shù)人的預(yù)期?！?/p>

從美金到美元

走到世界的任何角落，美元都是硬通貨。那么美元又是怎么坐上貨幣霸主寶座的呢?

在一張1944年7月拍下的照片中看到，當(dāng)時的英國財政大臣凱恩斯、美國財政部長摩根索爾和來自44個國家的經(jīng)濟(jì)特使，在美國的布雷頓森林里舉行秘密會議，這次會議改變了二戰(zhàn)后整個世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹和平說：“其實，早在1932年，美、英、法三國就已經(jīng)有一個協(xié)約，說英國和法國的貨幣向美國看齊，而美元向黃金看齊。”

布雷頓森林體系規(guī)定，美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，35美元可以兌換一盎司黃金。因此，至今我們還習(xí)慣性地管美元叫“美金”。美元成為儲備貨幣，意味著世界各國貿(mào)易都用美元結(jié)算，而美國開始享受美元的特權(quán)。

更關(guān)鍵的還是美國掌握著印美元的特權(quán)。1971年以前美元受到黃金儲量限制，但在1969年美國陷入越南戰(zhàn)爭的泥潭，情急之下，美國多印了不少美鈔。自此，美國政府停止美元兌換黃金，布雷頓森林體系解體，美元結(jié)束金本位，但美元相對其他貨幣仍然保持絕對優(yōu)勢，其中最重要的原因就是石油交易。自從1973年美國說服沙特等中東國家，用美元結(jié)算石油貿(mào)易后，美元和石油的結(jié)合可謂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，石油美元威力巨大。

從金本位到石油美元，在這場數(shù)十年的貨幣戰(zhàn)爭里，美元成為最有力的武器，它不但化險為夷，而且進(jìn)一步控制了全世界，實現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)的騰飛。

用美元換來商品，再用美國債券市場把美元換回到美國，一個完美的金融方案就這樣搭建起來，但是這個完美的設(shè)計卻引發(fā)了新的問題，導(dǎo)致2008年全球爆發(fā)的金融危機(jī)。

美元之禍

二戰(zhàn)后，日本通過生產(chǎn)價廉物美的商品出口到世界各地，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速增長，也換回了巨額美元外匯。到上世紀(jì)80年代，日本成了美國最大的債權(quán)國。同時，由于日元升值，日本出口受到重創(chuàng)，政府不斷降息，寬松的利率政策點(diǎn)燃了房地產(chǎn)市場和資本市場，最終危機(jī)爆發(fā)。

有專家說，自從2005年7月21日人民幣匯率改革啟動以來，人民幣對美元的匯率升值了20％。在此過程中，首先受到?jīng)_擊的就是外貿(mào)企業(yè)，房地產(chǎn)市場也經(jīng)歷了一輪又一輪的上漲，股市也忽上忽下、暴漲暴跌。

美國在取得貨幣霸主地位的同時，也給自己埋下了大麻煩。美元誕生時就先天不足，被稱為“特里芬兩難”：美元是國際儲備和支付貨幣，如果美國保持貿(mào)易順差，美元在全球就會供不應(yīng)求，反之就會泛濫，釀成貨幣危機(jī)。

華融證券的張紅杰給我們看了一張中國和美國貿(mào)易的比較圖，我們發(fā)現(xiàn)，從2003年開始，美國的貿(mào)易逆差大幅增加，而中國的貿(mào)易順差變大，美元儲備增多。不少學(xué)者認(rèn)為美國的貿(mào)易逆差是金融危機(jī)的一大隱患。

曾經(jīng)在國際貨幣市場上呼風(fēng)喚雨的索羅斯，不久前以經(jīng)濟(jì)學(xué)家的身份出現(xiàn)在杭州。他在自己的新書中提出，目前金融危機(jī)將帶來深遠(yuǎn)的影響，是一個時代的終結(jié)。他說：“美國次貸危機(jī)后，全球其他國家將不再愿意儲備美元，這將標(biāo)志著以美元為國際貨幣時代的結(jié)束，標(biāo)志著美元主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)秩序破產(chǎn)。但是其他貨幣目前還沒有表現(xiàn)出強(qiáng)勢?！?/p>

恩道爾也在他即將出版的《金融海嘯》一書中明確指出美元世紀(jì)的終結(jié)。

那么美元時代真的會終結(jié)嗎?中國進(jìn)出口銀行副行長諸鑫強(qiáng)分析預(yù)測：“從過去30年的走勢，可以看到美元發(fā)展規(guī)律，每隔七到十年美元的趨勢有一個大的變化?！?/p>

到2009年6月末，中國外匯儲備余額為21316億美元，同比增長17.84％，大約相當(dāng)于中國2008年國內(nèi)生產(chǎn)總值的一半，所以美元貶值與否與我們休戚相關(guān)。諸鑫強(qiáng)認(rèn)為，金融危機(jī)的爆發(fā)已經(jīng)打破了美元過去30年的規(guī)律。“美元不會大幅度地像過去一樣貶值、升值，世界主要的經(jīng)濟(jì)國家會有一個默契，在相當(dāng)一段時間維持一個匯率的穩(wěn)定，或者達(dá)成一個默契，在什么樣的區(qū)間波動。”

看住我的財富

中國國際關(guān)系學(xué)會理事高志凱，曾經(jīng)在上世紀(jì)80年代擔(dān)任鄧小平的翻譯。他說，改革開放初期中國外匯儲備只有1億多美元，鄧小平最關(guān)心的事情之一就是如何增加外匯。

從1980年開始發(fā)行外匯券直到1995年停止發(fā)行，中國的外匯儲備逐步增加。2000年，中國的外匯儲備增加到2000億美元，到2009年6月，中國的外匯儲備已經(jīng)超過2.1萬億美元。外匯少了擔(dān)心，多了也擔(dān)心。高志凱說：“老百姓心目中的國際硬通貨地位根深蒂固，最近才開始認(rèn)識到美元會貶值。”

高志凱介紹說，中國政府已經(jīng)多次表明對美國國債的態(tài)度。2008年10月份金融危機(jī)剛剛爆發(fā)一個月，國務(wù)院副總理王岐山訪問美國，就明確表示中國不但不會減持美國國債，反而會增持。當(dāng)時中國還僅次于日本，是美國的第二大債權(quán)國，如今中國已經(jīng)成為美國的第一大債權(quán)國。當(dāng)然，在增持美國國債的同時，中國也在尋找其他途徑，力爭不把雞蛋放在一個籃子里。

看來，在一個金融非常動蕩的年代，面對這次由于美元引發(fā)的金融變局，為了保衛(wèi)我們手中的財富，我們的確需要更多的知識和智慧。

編輯 肖利平