中國證券市場的主要分析方法

【摘要】 文章認為，首先需要理清投資理念發展，演變的基本脈絡，然后針對中國證券市場，提出矛盾分析方法。

【關鍵詞】 技術分析；基本分析；學院派；哲學現實

一、技術分析——從嚴肅的藝術到不嚴肅的科學

技術分析派的三大理論基礎是：市場行為涵蓋一切信息；價格變動具有趨勢；歷史會重演。技術分析理念的發展經歷了兩個階段，即比較主觀的圖表技術分析階段和相對客觀的計算機化技術分析階段。

技術分析派的開山老祖應該是查爾斯·道（C.H.Dow，生于1851年），這位沒受過什么正規教育的記者兼分析師的一生有兩大貢獻：其一是首創股票市場平均價格指數（后來衍生為道指），其二是創立了道式理論。

繼查爾斯·道之后，又出現了兩位技術派大師：威廉·江恩（W.D.Gann）和艾略特（R.N.Elliott）。威廉·江恩第一次將時間因素引入技術分析之中。另一位大師艾略特在50多歲退休后才開始系統地研究股市，并在其生命的最后10年里提煉出波浪理論，至今影響巨大。用艾略特的話說，“我們的社會及經濟進程的發展都遵循一條規律，這就是使它們在相似和不斷再現的波浪系列中或確定的數字及圖形下重復自己”。

二、基本分析——從沃倫.巴菲特到彼得.林奇

基本分析的創始人是本杰明·格雷厄姆（B.Graham）。在他與1934年與戴維多德合作的《證券分析》中，提出了“安全邊際”的概念（在《聰明的投資者》中也有闡釋）。他認為每種證券都是一種商品，具有其內在價值——以資產、收益、股息，明確的前景等為根據，而證券價格只是圍繞價值上下波動，但趨勢是向內在價值回歸。……