中國貨幣需求函數的實證分析

【摘要】 貨幣需求量是經濟學中的重要變量，長期穩定的貨幣需求函數的存在不僅是宏觀經濟模型中的一個重要假設，而且較精確的貨幣需求模型對于貨幣政策的實施具有十分重要的意義。自1994年以來中國人民銀行一直以廣義的貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，如果能建立穩定性好、預測精度高的貨幣需求函數，就可以掌握各種情況下中介目標的變化，以及時調整貨幣政策操作工具，達到對宏觀經濟運行進行精確調控的目的。

【關鍵詞】 貨幣需求；貨幣化進程

一、理論回顧

貨幣需求理論自貨幣數量說發源而來，現金交易數量說的代表費雪提出交易方程式MV＝PT，以馬歇爾和庇古為代表的劍橋學派則提出M＝KPY。凱恩斯則認為人們持有貨幣是為了滿足三種需求，即交易需求、預防性需求、投機性需求，其貨幣需求方程M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)(dL1/dY>0，dL2/dr<0)。凱恩斯的理論經鮑莫爾、惠倫、托賓等發展，在西方占有重要地位。而貨幣學派的弗里德曼將資產需求理論應用到貨幣上，認為總財富、財富構成、持有貨幣和其他資產的預期收益等因素都將影響持有貨幣的需求，貨幣需求函數為Md/P=f(Y，Rm，Rb，Re，1/p*dp/dt，u)。

二、模型的構建與分析

本文將采用1995年第四季度——2008年第三季度的最新數據對我國的貨幣需求進行分析，考查各種變量的影響及相關程度，試圖探尋是否有中國轉型期特色的結構變量影響著貨幣需求函數，并對模型中可能出現的異方差、多重共線性、自相關等問題進行檢驗。

1．變量的選擇