中資行減持門(mén)背后的深入思考

【摘要】 將通過(guò)對(duì)金融危機(jī)中三大國(guó)有銀行H股遭其海外戰(zhàn)略投資者大肆拋售現(xiàn)象為切入點(diǎn)，對(duì)當(dāng)前國(guó)有商業(yè)銀行海外戰(zhàn)投的性質(zhì)和動(dòng)機(jī)進(jìn)行深入剖析，同時(shí)結(jié)合中國(guó)銀行業(yè)對(duì)于外資入股的監(jiān)管歷程，呼吁商業(yè)銀行在境外投資者的引進(jìn)熱潮中應(yīng)保持理智和審慎的態(tài)度。

【關(guān)鍵詞】 減持門(mén)；戰(zhàn)略投資者；道德風(fēng)險(xiǎn)

新年伊始，中資國(guó)有銀行H股接連遭境外投資機(jī)構(gòu)拋售（如表1所示），引發(fā)市場(chǎng)對(duì)外資撤出中國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂，并清晰地折射出中外銀行合作過(guò)程中“預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的落差”。

2005年美國(guó)銀行以25億美元的出價(jià)購(gòu)入建行9%的股權(quán)，拉了開(kāi)國(guó)有銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的大幕。一時(shí)間引進(jìn)戰(zhàn)略投資者成為國(guó)有商業(yè)銀行“注資—改組—上市” “三部曲”改革中不可或缺的戰(zhàn)略性安排，各大銀行趨之若鶩地引入“心儀”的國(guó)外金融巨頭，并且就連當(dāng)時(shí)連監(jiān)管部門(mén)也一直敦促銀行引入境外戰(zhàn)略投資者，更于2006年初將“新建股份制銀行必須引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者”寫(xiě)進(jìn)監(jiān)管法規(guī)（當(dāng)年末將“境外”刪去），足見(jiàn)當(dāng)時(shí)中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外資癡迷度之高，而學(xué)術(shù)界也一邊倒地視此舉為拯救國(guó)有銀行的第一步。然而筆者認(rèn)為從今天看來(lái)過(guò)分依賴(lài)外資掩蓋了諸多未解決的問(wèn)題，這對(duì)中國(guó)銀行業(yè)未來(lái)的改革進(jìn)程帶來(lái)極大的威脅，不利于中國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定持續(xù)地發(fā)展，國(guó)有商業(yè)銀行引入境外投資者的熱潮或許應(yīng)該逐漸減退了。

首先，目前國(guó)有銀行引進(jìn)的境外投資者并不完全符合銀監(jiān)會(huì)所規(guī)定戰(zhàn)略投資者的定義，即以謀求長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益為目的，長(zhǎng)期持有企業(yè)大量股權(quán)，擁有促進(jìn)標(biāo)的企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展和價(jià)值提升實(shí)力，并積極參與公司治理的法人投資者。……