深市有色金屬上市公司投資風險分析

【摘要】 對有色金屬上市公司發展現狀以及有色金屬上市公司的投資風險進行分析，以探討有色金屬上市公司的發展。

【關鍵詞】 深市有色金屬上市公司;系統風險;β值

有色金屬行業作為一個工業部門，主要職能就是通過勘探，從自然界的礦物中經過篩選、提煉、生產可直接用于工業部門特定的生產資料，有色金屬。狹義的有色金屬又稱非鐵金屬，是鐵、錳、鉻以外的所有金屬的統稱。廣義的有色金屬還包括有色合金。有色合金是以一種有色金屬為基體(通常大于50%)，加入一種或幾種其他元素而構成的合金。

種類特性:有色金屬元素只有80余種，但有色合金種類繁多，性能各異。有色合金的強度和硬度一般比純金屬高，電阻比純金屬大、電阻溫度系數小，具有良好的綜合機械性能。常用的有色合金有鋁合金、銅合金、鎂合金、鎳合金、錫合金、鉭合金、鈦合金、鋅合金、鉬合金、鋯合金等。有色金屬行業作為采掘工業，其勞動的對象是經過千萬年地質變化才形成的自然資源，每個地區的有色金屬行業只能依據地區的礦產資源特點來制定發展戰略。

一、有色金屬上司公司的股價穩定性研究

該部分將使用平均價差率來衡量上市公司股價的穩定性，平均價差率一種度量單個證券風險的系數，其特點在于簡單明了，并不復雜。該部分所采用的數據為2009年1月1日至今的各個公司每日收盤股價，以月為單位，據算出深市中每個有色金屬上市公司2009年近6個月的價差率，進而推算出深市中每個有色金屬上市公司09年上半年來平均價差率，衡量股價的穩定性以及風險度。

表1有色金屬上市公司2009年上半年各月份

的價差率以及上半年的平均價差率

注:中金黃金6月4日增發股票，股價發生大幅度波動，為了排除影響，將6月1日到6月4號的數據并入5月進行計算，6月份的價差率則從6月5日開始計算。

資料來源:上市公司資訊網(http:PPwww. cnlist . com) 整理得出。

從表中的數據不難看出，有色金屬上市公司在2009年上半年的6個月中的大部分時間里都有著較為穩定的表現。但大部分上市公司的平均價差率在2，3這兩個月份里普遍偏大，在1，4，5，6這四個月偏小。較大平均價差率意味著該月份公司股價變動較為劇烈，穩定性較差，較小的平均價差率則意味公司股價沒有大的波動，趨于穩定。有色金屬行業平均價差率的波動主要來自于季度因素以及投資力量的拉動，從總的情況出發，由于股權集中度較高和國家控股的緣故，使得有色金屬上市公司的股價平均價差率并不高，相對穩定，風險較小。

二、深市有色金屬上市公司股票的系統風險

系統風險(Systematic Risk)又稱市場風險，也稱不可分散風險。是指由于某種因素的影響和變化，導致股

市上所有股票價格的下跌，給股票持有人帶來損失的可能性。系統風險的誘因發生在企業外部，上市公司本身無法控制它，其帶來的影響面一般都比較大。系統風險的特征:

1.它是由共同因素引起的。經濟方面的如利率、現行匯率、通貨膨脹、宏觀經濟政策與貨幣政策、能源危機、經濟周期循環等。政治方面的如政權更迭、戰爭沖突等。社會方面的如體制變革、所有制改造等。

2.它對市場上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎性行業、原材料行業等，其股票的系統風險就可能更高。

3.它無法通過分散投資來加以消除。由于系統風險是個別企業或行業所不能控制的，是社會、經濟政治大系統內的一些因素所造成，它影響著絕大多數企業的運營，股民無論如何選擇投資組合都無濟于事。

該部分將使用最小二乘法來測算以下模型的β以研究各個公司股票系統風險:

Y=α+βX

模型中Y表示各個股票的收益率，X表示市場收益率，為計算方便該部分模型使用股票價格指數收益率代替市場收益率，所采用的數據為2008年5月5日至2009年6月19日在深交所上市的有色金屬上司公司的收益率和市場收益率。(由于公司重組的原因，西部材料從6月30日算起;常鋁股份與2008年5月6日上市，該公司也從2008年5月6日算起)。

資料來源:上市公司資訊網(http:PPwww.cnlist.com) 整理得出。

計算而得的β值表示某證券的是收益率隨市場平均收益率波動的變動幅度，從而說明其風險程度，某一證券β值越大，說明其系統性風險越大。一般來說，當β值<1時，該證券的收益率上升幅度比市場低，是一種防守型證券;當β值=1時，該證券的收益率與市場收益率一樣;當1.0<β<1.5時，該證券的收益率變動幅度比市場平均幅度大。反之，它下跌幅度比市場平均幅度小，是一種進攻型股票;當β>1.5時，這種股票就屬于高風險股票。以上各只股票除了西部材料，ST張銅屬于防守型股票外，其他都屬于進攻性股票。

三、總結

β值不是證券的全部風險，僅僅代表與市場變動有關的系統風險，另外還存在這與企業本身盈利能力有關的非系統風險。非系統風險指的是與整個股票市場的動無關的風險，是指某些因素的變化造成單個股票價格下跌，給股票持有人帶來損失的可能性。一個公司的股票的漲跌很大程度上取決于該公司的經營業績，盈利情況以及國家政策的變動情況，投資者考慮風險的時候，不應單單考慮市場波動所帶來的風險，還要綜合各方面的信息才能作出準確的風險預測。

參考文獻

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