系統動力學在項目投融資決策中的應用

【摘要】 隨著社會主義市場經濟體制的逐步建立，我國投融資政策開始向多元化、多層次、多渠道的投融資政策靠近，投融資方式的選擇就越來越多。因此正確選擇投融資模式愈加重要，用系統動力學來研究項目的投融資決策。

【關鍵詞】 系統動力學;項目;投融資

項目投融資是決定項目經濟效益的重要因素。不同的投資行動方案，不同的融資方案，可能會給企業生產量、區域競爭地位，帶來一定的影響，其產生的經濟效益也不同。企業為追求最大的投資效益，就需要對各個不同的投

融資備選方案進行比較選優，以找出最佳的投資方案。

一、項目投融資分析及評價內容

在項目建設中，如何利用有限資源，關鍵在于決策，決策成功項目才可能成功。港口投融資決策主要包括投資環境的分析、投資主體的確定、投資對象的選擇、融資方案的選擇、分析及確定、投資方案選擇、確定及效果的分析評價。

企業投資決策分析一般包括三個部分:財務評價、經濟評價和綜合評價。財務評價主要是在國家現行基建投資、財稅制度和價格條件下考察項目的企業財務效益;經濟評價是從國民經濟角度考察項目對國民經濟的貢獻;綜合評價則是從社會、經濟和企業角度對項目產生的影響進行綜合分析和全面評價，以確定項目的可行性。

項目的投融資決策分析和評價就是在投資新建或改擴建項目時，如何選取最優的投融資方案，以期在投資建成后能夠獲得最大的經濟效益和社會效益。隨著我國融資渠道的擴寬，在投資建設時，可能會面臨著多種不同的融資方案，采取不同的融資方案時，在醒目投資建成投產后，會給企業帶來不同的經濟效益，有時甚至會影響到港口在區域中的競爭地位。因此，在我國當前港口管理體制改革和投融資體制改革深化的過程中，港口成為投融資主體，正確的投融資決策是港口將面對的一個重要問題。

1.項目融資

項目融資有廣義與狹義之分。廣義的項目融資泛指各種不同資金量項目的籌資活動，具體可以分為兩類:一類是憑借企業有形資產的價值作為擔保取得籌資信用，即“為項目融資”，主要適用于中小型項目和多數大型工業項目，這類項目的融資主要涉及傳統的融資方式，如銀行貸款、債券融資與股票融資等等，以及許多創新的融資方式，如可轉換債券、資產證券化等。另一類是根據項目建成后的收益作為償債的資金來源的籌資活動，換句話說，它是以項目的資產作為抵押來取得籌資的信用，即通過項目融資，主要適用于少數超大型的基礎設施項目，如電廠項目、交通項目、污水處理項目等。

2.項目投融資

投資決定了融資，項目投資者背景、財務狀況，投資項目的預期經濟效益和風險水平等情況，決定了融資的結構、條件等。同時融資又制約著投資，如果沒有順利的融資相結合，投資者有再好的設想，也無法實施項目的投資活動。項目的投資和項目的融資是整體的過程，項目的投資離不開資金的融資，融資的目的是為了進行項目投資。在我國習慣上將以項目投資的方式和項目融資結合起來的投融資方式，稱為“項目投融資”，即通過對擬建項目建設的必要性、可能性和可行性研究，以及項目的風險分析和評價與項目的融資可行性分析和論證，項目投資者將決定是否投資、何時投資、投資架構以及選擇何種項目融資方式為項目的順利開發與建設籌集資金。在現代市場經濟環境中，投融資是企業經營活動中最重要的工作之一，它的成敗對企業的生存與發展有著比其它活動更為重要的意義。正確地進行投融資決策，有助于企業生產經營和長期規劃的實現。

二、系統動力學概述

系統動力學SD(System Dynamics)也稱為系統動態學，是由美國麻省理工學院的福雷斯特教授于20世紀50年代中期創立的。它在社會經濟系統中的第一個實踐領域是工業企業的經營管理，主要分析生產管理及庫存管理等企業問題而提出的系統仿真方法。從動態觀點系統的研究管理問題是對傳統管理科學的一個突破，目前系統動力學廣泛運用于研究城市經濟發展企業經營管理，宏觀經濟規劃區域經濟等許多領域。

系統動力學是用定性與定量的方法來研究問題的。它用系統整體方法進行分析、推理和綜合，這種定性——定量——定性、螺旋上升、逐漸深化推進的方法，去認識、解決問題。用系統動力學理論與方法建立的是結構——功能模擬模型，它最適用于研究復雜系統的結構、功能和行為之間的動態關系。系統動力學的研究對象主要是非線性、高階、時變的動態系統，如社會、經濟和生物系統。這些系統是復雜的，因而描述它的方程往往是高階、非線性、時變的，利用常規的數學手段很難求解方程從中獲得完整的信息。因此，像系統動力學這樣的以數字計算機仿真為技術手段的方法對于以高階、非線性、時變為特征的復雜系統的處理就非常重要。系統動力學擅長處理長期性問題，系統動力學模型是因果機理性模型。他強調系統行為主要是由系統內部機制決定的因此它的仿真時間可以比較長。系統動力學在數據缺乏的條件下仍可進行研究。

三、項目投融資決策的模型構建

根據系統動力學解決問題的幾個步驟建立項目投融資系統動力學模型流程(如圖1所示)。

因為是投融資決策的分析。所以這里是系統動力學模型不止一個，要看具體的項目有幾種投融資方案來比較。

四、系統動力學在項目投融資決策中的應用

通過對項目的投融資決策的影響因素進行分析，可以得出投融資決策的因果關系圖(圖略)。

通過詳細分析，也可以畫出相應的流圖(如圖2)。

當然這里的流圖是沒有將模型分解的流圖，再通過詳細的分析可以將收入模塊、成本模塊、需求模塊和投融資方案模塊再進行分解，那樣就可以畫出更詳細清晰的流圖。

可以看出，不同的投資方式對整個項目的影響是不一樣的，因此通過具體的的融資方案可以畫出不同的流圖。建立以上的模型后，通過vensim軟件進行運算，可以得出各種數據。通過這些數據，我們可以計算出相對應的一些經濟指標如內部收益率、投資利潤率和貸款償還期。比較這些指標，從而可以選出有利于項目的投融資方式。

將系統動力學方法引入投融資決策中，目的是用系統的觀點來分析、思考投融資系統中的各環節的行為方式及其結果，為項目決策人提供科學的決策依據。

參考文獻

[1]王其藩.系統動力學[M].北京:清華大學出版社，1995

[2]李紅兵，任杰強，戴漢新，蔡紹元.基于系統動力學的PPP融資方案分析[J].武漢理工大學學報(信息與管理工程版).2009，31(1):148～151