試析售后回租在高速公路融資中的運(yùn)用

【摘要】 高速公路屬于典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，存在建設(shè)資金嚴(yán)重不足的問題。對(duì)目前高速公路建設(shè)常用融資方式進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)只有售后回租方式，既能優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，又能不改變高速公路的管理、經(jīng)營權(quán)，及時(shí)籌集到大額資金，從而實(shí)現(xiàn)高速公路的滾動(dòng)發(fā)展，是融資租賃在高速公路融資中的創(chuàng)新。

【關(guān)鍵詞】 售后回租;高速公路;融資;現(xiàn)金流量;資金成本

高速公路作為一個(gè)國家現(xiàn)代化進(jìn)程的重要組成部分與標(biāo)志，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步中起著很重要的作用，是我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要。高速公路的建設(shè)需要花費(fèi)大量的財(cái)力、人力、物力，是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，高速公路建設(shè)面臨巨大的資金缺口，如果資金投入不足，將大大制約高速公路的發(fā)展。筆者認(rèn)為，長航油運(yùn)(600087.SH)的“售后回租”資金運(yùn)作模式，在高速公路項(xiàng)目融資上值得借鑒。

一、售后回租的概念及其優(yōu)點(diǎn)

售后回租(Sale-and-leaseback)是一種特殊的融資租賃形式，企業(yè)先將自己所擁有的固定資產(chǎn)賣給租賃公司，然后再作為承租企業(yè)將所出售的固定資產(chǎn)向租賃公司租回使用，并按期向租賃公司交納租金。它起源于美國六、七十年代，目前運(yùn)用較為廣泛的是法國、美國和英國。在售后回租模式下，賣主與承租人是同一人，保留了原所有者對(duì)固定資產(chǎn)的占有權(quán)、使用權(quán)和控制權(quán)，買主同時(shí)也是出租人。

(一)售后回租交易中的賣主

通過售后回租交易，賣主(承租人，下同)將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資金，有利于經(jīng)營的迅速擴(kuò)張(如購買新的設(shè)備)，或?qū)で笮碌耐顿Y機(jī)會(huì)等。……