委托－代理理論框架中激勵約束機制的制度安排

摘要 在現實經濟生活中，委托人和代理人之間目標函數的差異及信息不對稱等因素極易導致各種代理風險的產生。因此，研究如何在委托人和代理人的相互關系設計中對激勵約束機制進行相關的制度安排，以防止“逆向選擇”和“道德風險”，具有重要的理論意義和迫切的現實意義。

關鍵詞 委托－代理；激勵約束；制度安排

一、委托—代理理論的基本假設

作為產權經濟學的一個重要分支，委托—代理理論是從信息不對稱條件下的契約形成過程出發，探討委托人(Prinei-pal)如何設計出一種契約，以促使代理人(Agent)為最大限度地增進委托人的效用而努力工作。標準的委托一代理理論是基于以下兩個基本的假設：

1 信息不對稱

在委托代理關系中，代理人擁有企業的經營權，實質性地控制著企業，代理人對企業內部狀況、外部環境更為了解。此外，對于一些專業化信息，如代理人的經營稟賦、努力程度以及經營環境中的不確定性等，委托人因其專業知識、管理技能等方面的局限性，對信息的解讀能力相對較弱，代理人因此擁有相對于委托人的信息優勢。難以被委托人感知的個人行為(努力程度、機會主義等)及具有很強隱蔽性的“私人信息”空間(能力大小、風險態度等)，給委托人的監督和控制造成了很多有形和無形的障礙。

2 經濟人假設

經濟人假設源于亞當·斯密的的研究，他認為人類具有自我利益需求，經濟活動具有自身財富最大化的傾向。按照現代經濟學關于經濟人修正的假設，委托人和代理人都力求個人利益最大化，都有通過簽訂契約確定分工效果從而增加自身效用的動機。……