我國零售業上市公司股權集中度與公司績效實證分析

[摘要]以我國商貿零售業上市公司為研究對象，采用各公司2007年年報數據作為樣本對上市公司股權集中度與公司績效之間的關系做了實證分析，得出相關結論來指導我國零售業上市公司更好的選擇股權分配結構。

[關鍵詞]股權結構；績效：零售業

一、關于股權集中度與公司治理績效的文獻綜述

股權集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現出來的股權集中還是分散的數量化指標。從相關資料上看，上市公司的股權集中度由于各個國家國情以及各個行業的具體情況不同而表現出明顯的差異，從而得到其對公司績效的不同影響。

1 國外相關文獻綜述

公司股權集中度與績效關系的研究最早由Berle和Means(1932)開始，他們認為在公司股權分散的情況下，沒有股權的公司經理與分散的小股東之間存在潛在利益沖突，公司經理存在調度公司資源實現最大化經理人員的利益而非股東利益的動機。因此提出股權越分散公司業績可能越差。西方學者在Bede和Mealls研究的基礎上對股權結構與公司績效的關系進行了廣泛的研究。其中比較著名的是股權結構理論的奠基者Jensen和Meckling(1976)在《企業理論：管理行為、代理成本與所有權結構》一文中對委托代理理論進行的系統闡述。Shleifer和Vishny(1986)認為股權集中型公司相對于股權分散型公司具有較好的盈利能力和市場表現。另外有學者通過實證研究也得到了自己的結論。

2 國內相關文獻綜述

近年來，我國學者在借鑒國外學者的經驗基礎上，也運用類似的計量經濟分析方法對我國上市公司的股權集中度與公司績效之間的關系進行研究，得出了一些經驗性結論。……