政府在上市公司財務治理中的作用

[摘 要]國內關于財務治理的研究，往往忽視政府機制在中國上市公司財務治理的作用。本文運用利益相關者理論分析政府機制在我國上市公司財務治理中的主體與監管功能，以期拓展財務治理的研究領域和應用價值。

[關鍵詞]上市公司;財務治理;政府機制

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.14.019

[中圖分類號]F276[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2009)14-0053-03

國內關于財務治理的研究，仍然沒有脫離西方“公司治理”的范式:①忽視了政府機制在中國上市公司財務治理中的主體作用;②側重于從企業層面強調公平與財權配置，而忽略了企業外部市場失靈與財務治理的動態變化。筆者針對上市公司財務治理的政府主體弱化、缺乏動態制衡等問題，在借鑒相關經驗的基礎上，論述了政府在完善我國上市公司財務治理中的作用和必要性。

一、政府是一個重要的外部財務治理主體

1.利益相關者是企業資本的提供者和財務治理主體

長期以來，企業財務治理的基本思路是遵循“股東至上”的邏輯，采取“股東至上”的單邊治理模式。因為在工業經濟時代，財務資本占主導地位，決定一個企業生存和發展的主導因素是企業所擁有的財務資本。1995年，美國霍普金斯研究所的布萊爾提出相關者理論后，基于利益相關者理論的公司治理研究得到了快速發展。該理論模式認為，在現代市場經濟的條件下，企業本質上是各利益相關者締結的一組契約，而這組契約形成的物質基礎是各利益相關者為企業投入的專用性資本，包括股東和債權人投入的財務資本、經營者和一般職工投入的人力資本、供應商和客戶投入的市場資本、政府投入的公共環境資本等。……