運用Ｅｘｃｅｌ處理二項式期權定價模型

[摘 要]二項式期權定價模型應用較為廣泛，不僅可用于股票期權，亦可用于實物期權，但由于受限于“二叉樹”的特點，其計算過程較為煩瑣。本文利用Excel的相對地址和IF函數可以方便解決這一問題，得到計算結果。

[關鍵詞]二項式模型;相對地址; Excel

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.14.014

[中圖分類號]F232;F275[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2009)14-0037-02

對于期權定價，最著名的、使用范圍最廣泛的模型有兩種:一是二項式期權定價模型(The Binomial Option Model， BOPM)，又稱為“二叉樹”期權定價模型，其理論要點最初見于約翰#8226;考克斯(John C. Coxy)以及馬克#8226;魯賓斯太因(Mark Rubinstein)于1979年發表的一篇論文中，1985年約翰#8226;考克斯和馬克#8226;魯賓斯太因又將他們的研究成果以更加精細化的范式提出。二是布萊克-斯科爾斯的期權定價模型(The Black-Scholes Option Pricing Model)，該模型借助于偏微分方程等數學工具，并采用數理統計的方法來為期權定價。實踐中，相對而言，布萊克-斯科爾斯模型計算更為方便，但是其僅在很少的問題上適用，而二項式期權定價模型的靈活性使之能得到更為廣泛的應用。但是，手工計算二項式是一個非常復雜的過程，如果利用Excel的相對地址和函數功能，可以方便地實現看漲和看跌期權的計算。本文以歐式期權為例，說明其實現過程。

例:某種股票現行市價是40.00美元，其每期可能上漲30.00%，也可能下跌幅10.00%，市場上每期的無風險利率(年率)為10.00%，該公司股票的歐式看漲期權的執行價格為110.00美元，歐式看跌期權的執行價格為110.00美元。這兩種期權的期數都為8期，則看漲期權和看跌期權現在的價格分別是多少?