１０月份銀行理財產品評價

中國社會科學院金融研究所理財產品中心與國內外研究機構、商業銀行、投資銀行和對沖基金建立了廣泛的聯系，借助研究團隊在全球經濟與金融研究的豐富經驗，推出了銀行理財產品評價報告。

據理財產品中心統計，10月份共發行銀行理財產品517款，月環比下降近11％，其中普通類產品發行495款，占當月產品總量的96％，月環比下降8％；結構類產品發行22款，占當月產品總量的4％，月環比下降50％。10月份共有358款產品到期，月同比增長近20％，當月所有到期產品均期限明確，平均委托期限為O.3年，到期年收益平均值為4.6％，期限和收益較9月均略有下降。普通類產品的平均委托期限為4.3個月，比9月(5.1個月)略有縮短，銀行提供的平均預期收益率為4.1％，比9月(4.68％)下降近60基點，略高于下調后的銀行一年期定期存款利率。

此外，當月東亞銀行發售一款信貸類人民幣理財產品。結構類理財產品的數量大幅減少。從資產分布來看，當月僅發行股票、利率和匯率類理財產品。從銀行分布來看，結構類理財產品全由外資銀行發行，中資銀行未發結構類產品。從期限分布來看，當月結構類產品的平均委托期限為0.97年。從行業分布來看，股票類產品的行業分布集中在亞太區股票市場，尤其是香港股票市場，利率類產品大都掛鉤3個月美元Libor。

基本信息分布

圖1展示了普通類理財產品的發售銀行分布情況。可以看出，上市股份制銀行依然是普通類產品的主要發行機構，但占比呈逐月下降趨勢，國有控股銀行位居第二，其次是城市商業銀行，二者占比均有所增加，外資銀行僅發行一款普通類理財產品。

圖2展示了結構類理財產品的發售銀行分布情況。從圖2可以看出，當月產品均由外資銀行發行，其中前3甲為渣打銀行、荷蘭銀行和匯豐銀行，占比分別為33％、24％和24％，其余依次為花旗銀行和恒生銀行。

產品投資價值

當月按銀行分類的各類銀行產品投資價值遠低于9月，呈持續下降趨勢。具體而言，銀行分類星空圖有如下幾個方面的特點。1，外資銀行理財產品的投資價值較9月略有提高，超額收益的增大足以彌補風險的提高；2，中資銀行產品的超額收益處在同一水平上，但上市股份制銀行的風險較低，其次是國有控股銀行和城市商業銀行。如按Markowitz的“均值一方差”理論來看，上市股份制的投資價值最高，因其在相同收益水平下的風險最低。具體情況參見圖3。

到期產品銀行分布

從到期數量來看，上市股份制銀行的到期收益產品數量依然最多，高達292只，其次是國有控股銀行和城市商業銀行，外資銀行有4款產品到期。從到期收益來看，外資銀行表現最好，其次是上市股份制銀行和城市商業銀行，表現最差的是國有控股銀行。到期產品數量和收益分布情況較9月無明顯變化。具體情況見圖4。

總結

目前，在全球金融危機不斷加深和國內利率不斷調整的雙重壓力下，理財產品市場發生了一定的變化，具體表現有：1，緣于國慶長假的影響，雖然產品絕對數量明顯下降，但日歷日平均量不降反增，平均日增3款產品，這表明理財產品市場并未出現所謂的“拐點”；2，普通類人民幣產品數量占比明顯下降，預期收益不斷降低，東亞銀行發行一款普通類銀行理財產品；3，結構類產品數量明顯萎縮，緣于境外衍生品市場的崩盤和產品自身負面消息的不斷披露，但股票類產品發行量有所回升且創新不斷；4，外資銀行產品、一年期以上和澳元產品的到期收益較高，人民幣產品到期收益較低，原因之一在于央行調整利率而導致的產品提前終止；5，產品公開信息的透明度問題依然存在。