在恐慌中看到市場(chǎng)復(fù)蘇機(jī)會(huì)

對(duì)于中國(guó)乃至整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，2008年是痛苦的一年，全球股市都經(jīng)歷了大幅下跌。雖然這的確是一段不堪回首的時(shí)期，但是，這一時(shí)期給人們帶來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)卻永遠(yuǎn)值得牢記。

認(rèn)清目前的困境

美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)暴跌并由此而引起的次貸危機(jī)已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)我們?nèi)詴?huì)感受到它的影響。我們正在經(jīng)歷著自1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的市場(chǎng)動(dòng)蕩，能夠作為這段歷史的參與者和見(jiàn)證人是一件很有趣的事情。各國(guó)政府正在努力推出各種救市計(jì)劃，這些計(jì)劃是否能夠取得預(yù)期的效果我們將拭目以待。根據(jù)目前情況來(lái)看，短期內(nèi)也許我們?nèi)匀粺o(wú)法走出困境。只是市場(chǎng)研究應(yīng)當(dāng)著眼于它的發(fā)展前景，因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)基本面完全走上正規(guī)之前，股票市場(chǎng)的復(fù)蘇早已開(kāi)始了。

與世界上大多數(shù)國(guó)家相比，中國(guó)股市所受的打擊更加嚴(yán)重。站在目前的時(shí)點(diǎn)，我們可以清楚地看到，2007年中國(guó)股市極度過(guò)熱，支撐股市上漲的動(dòng)力更多的是人們的投機(jī)心理而不是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)注。瑞泰人壽在堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念的前提下，就當(dāng)時(shí)的股市特征適時(shí)向客戶發(fā)出了警告。即使這樣，牛市過(guò)后熊市下跌的嚴(yán)重程度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的預(yù)料。政府采取了人們盼望已久的救市措施，但由于全球性的經(jīng)濟(jì)低迷以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)面臨著一些問(wèn)題，加之投資者信心崩潰，市場(chǎng)下跌幅度超過(guò)了65％。

尋找未來(lái)的機(jī)會(huì)

讓我們先看看股市給瑞泰的客戶帶來(lái)了哪些影響，他們又是如何應(yīng)對(duì)的。在習(xí)慣了2007年股市的高歌猛進(jìn)之后，2008年我們的一些客戶對(duì)突如其來(lái)的市場(chǎng)下跌感到迷茫甚至失望。但是，我們也看到通過(guò)瑞泰進(jìn)行長(zhǎng)期投資的客戶的收益仍然是可觀的。截至2008年9月底，瑞泰的成長(zhǎng)型投資賬戶自成立以來(lái)賬戶凈值增長(zhǎng)了127％，優(yōu)于比較基準(zhǔn)；投資風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)定型賬戶凈值增長(zhǎng)率也已達(dá)到近50％。

也有一些瑞泰客戶在這段時(shí)間內(nèi)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)較低的投資賬戶，從而避免了股市投資的重大損失，這就是瑞泰投連險(xiǎn)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)所在。這一類賬戶能夠得到眾多客戶的青睞，并確實(shí)為客戶們降低了投資損失使我們感到十分欣慰。然而，我們也看到，一些客戶在賬戶間資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程中高買低賣，擇時(shí)操作，這種做法顯然背離了價(jià)值投資理念，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

盡管最近一年中國(guó)股市大幅下跌，但市場(chǎng)平均市盈率水平正處于2005年12月以來(lái)(即本輪牛市啟動(dòng)時(shí))的最低水平。一些勇敢的投資者已經(jīng)看到了目前市場(chǎng)蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)和價(jià)值，并開(kāi)始將資金轉(zhuǎn)換到高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資賬戶中。

最近政府采取了一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定股市的措施，這些措施向投資者發(fā)出了積極信號(hào)。但是要克服投資者對(duì)股市的負(fù)面心理，這些措施是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。投資者的心理是最難以把握的，他們對(duì)所謂熊市和牛市的看法有著極大的主觀性，很容易從一個(gè)極端走到另一個(gè)極端。縱觀國(guó)際股票市場(chǎng)，最成功的投資者總是極力堅(jiān)持價(jià)值投資理念，在投機(jī)心理充斥的股市中保持冷靜，不盲從，不跟風(fēng)，以對(duì)基本面的研究作為股市交易的依據(jù)。因?yàn)閷?duì)基本面的分析和預(yù)測(cè)要比對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷簡(jiǎn)單得多。

股市何時(shí)才能止跌回升?我無(wú)法回答這個(gè)問(wèn)題，在股市持續(xù)劇烈下跌的今天，更是如此。但我們幾乎可以確信，今天的股市比2007年的任何時(shí)間都更具有投資價(jià)值，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念的投資者可以逐步增加投資。

怎么做?選擇權(quán)在你手中

我想告訴大家的一個(gè)重要觀點(diǎn)是：在投資資產(chǎn)配置方面采取“要么全要，要么全不要”的方式可不是一個(gè)好辦法。太多的投資者急功近利，他們總是根據(jù)自己對(duì)投資市場(chǎng)一知半解的短期分析做出投資決定，要么空倉(cāng)，要么滿倉(cāng)。但在大多數(shù)情況下，投資者都無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)加倉(cāng)或減倉(cāng)的最佳時(shí)機(jī)，相當(dāng)程度上靠的是運(yùn)氣。你也許會(huì)碰到一兩次好運(yùn)氣，但運(yùn)氣是靠不住的，運(yùn)氣不會(huì)永遠(yuǎn)只眷顧你一個(gè)人。

不要將所有的投資都集中于高風(fēng)險(xiǎn)賬戶，應(yīng)當(dāng)采取一種更穩(wěn)妥的循序漸進(jìn)的辦法。根據(jù)基本的財(cái)務(wù)規(guī)劃，許多客戶都因持有一定比例的股票投資而最終獲益，特別是在當(dāng)今市場(chǎng)形勢(shì)下。當(dāng)然，你需要確信要購(gòu)買的投資產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)這一比例。如果你對(duì)股市的持續(xù)動(dòng)蕩感到憂慮或者著眼于短期投資領(lǐng)域，你可以同時(shí)分別投資于穩(wěn)定賬戶和平衡賬戶；當(dāng)你有了更多的信心時(shí)，可以增加對(duì)股票類產(chǎn)品的投資，比如轉(zhuǎn)換更多的資金到成長(zhǎng)型賬戶。

另一個(gè)辦法是使用成本平均投資法(DCA)，應(yīng)用在瑞泰的投資賬戶上成為定期自動(dòng)轉(zhuǎn)移功能。該功能是一種簡(jiǎn)單而有效的投資工具，它能夠自動(dòng)地逐步提升高風(fēng)險(xiǎn)投資在你的投資組合中的比重。如果投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期的價(jià)值投資理念，但是對(duì)短期內(nèi)的投資市場(chǎng)走向感到憂慮，希望在一定期限內(nèi)逐步增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)賬戶的投資，在這種情況下，定期自動(dòng)轉(zhuǎn)移功能不失為理想的投資輔助工具。如果股市堅(jiān)挺并且持續(xù)走高，就按照定期自動(dòng)轉(zhuǎn)移功能進(jìn)行投資。也許這樣遠(yuǎn)不如將所有投資一次性集中于高風(fēng)險(xiǎn)賬戶獲得的收益高，但是如果股市下跌，則定期自動(dòng)轉(zhuǎn)移功能將會(huì)大大降低擇時(shí)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益。

股市也許還要進(jìn)一步下跌——各種壞消息可能會(huì)接踵而來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)正面-臨著前所未有的新情況和新問(wèn)題，我們正處于一個(gè)完全陌生的環(huán)境。然而，在某種情況下，踏空股市復(fù)蘇機(jī)遇帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于因股市下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我相信這正是目前中國(guó)股市的特點(diǎn)。經(jīng)驗(yàn)豐富的長(zhǎng)期投資者不為短期的市場(chǎng)波動(dòng)所左右，總是著眼于長(zhǎng)期的價(jià)值投資，他們認(rèn)為目前的中國(guó)股市正是賺錢的好機(jī)會(huì)。歸根結(jié)底，決定權(quán)在你自己。切記在做出投資決定時(shí)應(yīng)對(duì)你的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場(chǎng)狀況進(jìn)行認(rèn)真分析，并聽(tīng)取財(cái)務(wù)顧問(wèn)的意見(jiàn)。我希望，當(dāng)你們?cè)谝粌赡旰蠡仡櫧裉斓那榫皶r(shí)，不會(huì)因未能抓住這次市場(chǎng)復(fù)蘇的機(jī)會(huì)而悵然若失。