從保增長政策中挖掘財富金礦

發端于美國的金融海嘯，逐漸蔓延全球，從2008年初開始波及中國。1O月份的月度經濟增長報告顯示，金融危機已經開始嚴重影響中國經濟。沿海出口工業、加工工業及基礎工業都提前感覺到了經濟危機的寒冬。

安定民心的救世舉措

為應對罕見的全球金融危機，中央審時度勢，及時進行政策轉向。年初政策基調是雙防(防過熱和通脹)，6月份轉為保增長、防止通脹的政策。到年底，宏觀經濟政策定位為“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，其導向完全轉向力保經濟增長。本著“擴大投資出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實”的原則，中央及時出臺了以擴大內需、促進經濟增長的1O項措施。這些措施包括：加快建設保障性安居工程，加快農村基礎設施建設，加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設，加快醫療衛生、文化教育事業發展，加強生態環境建設，加快自主創新和結構調整，加快地震災區災后重建，提高城鄉居民收入，在全國所有地區、所有行業全面實施增值稅轉型改革，加大金融對經濟增長的支持力度。其他還有提高部分產品出口退稅率，調整部分產品出口關稅等。初步匡算，實施上述工程建設到2010年前約需投資4萬億元。

與歐美國家救市資金普遍投向金融市場不同，中國的救市資金全部投向實體經濟，并且定位于民生工程、基礎設施、生態環境建設和災后重建等項目。這些都是確保中國經濟渡過難關、長治久安的全局之舉，也可以彌補此前在民生問題上的部分歷史欠賬，提高中國經濟的核心競爭力。

標本兼治的長久之計

此次救市計劃不是一般的應對金融危機的救市權宜之計，而是一劑標本兼治的良方，是立足于世界經濟的總體格局和中國經濟的長遠發展目標出臺的總體規劃。龐大的投資計劃，將經濟增長方式從出口導向轉為依賴內需增長，為中國改變經濟增長方式、加速產業結構調整贏得了先機，將對中國經濟的發展產生深遠影響。

財政政策顯威力

4萬億元的財政刺激經濟方案，其規模雖在意料之外，但在情理之中。近年來的宏觀經濟調控，一直都是貨幣政策擔當主角，雖然有利于發揮市場本身的作用，但實際情況是，無論是存款準備金率，還是利率的調整，其作用都不明顯，并且有滯后性。在經濟可能加速下滑時，倚靠財政政策來提振信心，是現實、明智和及時的選擇。

此次投資規劃了兩年時間，顯示政府通過加大投資刺激內需的態度非常堅決。中國作為發展中的大國，經濟基礎設施落后，可供選擇的投資場所十分廣闊，啟動內需的市場巨大，后續會結合經濟發展格局需求持續增加投資。

救市功莫大焉

中國救市計劃的出臺，不僅有助于中國的GDP保持8％～9％的水平，亞洲國家增加出口，也有利于穩定資源價格，同時還能刺激發達國家資本產品的需求，這是中國為全球經濟能做出的最大的貢獻。

中國的救市計劃為“寒冬”里的世界經濟注入了“暖意”，世界各國對中國的救市計劃給予了高度的正面反應，全球股市漲勢喜人。世界銀行高度評價中國的救市行動，認為中國的救市計劃為全世界樹立了負責的榜樣。

提振信心靠內需

4萬億元投資主要是發揮導向的作用，而宏觀經濟能否擺脫下降趨勢，重新進入快速增長的通道，還要看這4萬億元能否帶動起民間的需求，即家庭消費和企業的投資。這也是檢驗刺激計劃能否成功的標準。政府的這筆巨大投入，主要來自發行國債，所有的國債都要靠未來增加的稅收償還，不可能持續依賴政府的投入拉動經濟增長。

拉動消費和投資的政策是否奏效，關鍵看投資計劃在多大程度上提升民間的信心。除此之外，中央還需要有配套的措施和改革支撐，可供選擇的政策包括加速推進社會保障制度改革、提高個人所得稅費用扣除標準等。

發掘蘊藏的投資機遇

中央的龐大刺激經濟的計劃絕不是重復低水平投資和亂鋪攤子，而是基于中國未來經濟發展需求和產業發展布局的合理規劃而提出的，對中國產業發展和股市是空前的利好。相關企業將觸底復蘇，創造巨大商機。作為投資者，應仔細研讀中央刺激投資計劃所披露的信息，把握財富機會，嘗試戰略性和選擇性建倉，加大對投資受益行業的投資比重，從中發掘財富金礦。

基建行業受益明顯

通過分析投資構成，政府出臺的計劃集中于以鐵路和公路建設為主的基建方面。近期多個鐵路項目密集開工，四季度鐵路投資有望大幅超預期。工程機械行業會明顯受益，長期前景持樂觀，但對房地產投資的拉動有限。

由于政策出臺時間已屆年底，投資不會對今年工程機械產品的銷售提升起太大作用。但預計對2009年的經濟增長的拉動作用將逐步顯現，4萬億元投資對2009年機械行業主要產品的實際拉動效果在5％～6％。

預計2008年全社會固定資產投資約17.3萬億元，其中鐵路投資約3300億元，公路投資約7000億元，房地產投資約3.6萬億元。2009年鐵路投資將增長82％，公路投資增長45％，靜態測算增加固定資產投資額約1萬億元。受益的工程機械品種包括挖掘機、裝載機、推土機、壓路機、旋挖鉆、起重機和混凝土機械。綜合考慮，裝載機、推土機、壓路機、旋挖鉆和起重機受益更為明顯，相關公司為柳工、廈工、山推、中聯重科、徐工科技和三一重工。

同時，刺激投資的計劃將拉動鋼鐵、水泥的需求，鋼鐵、水泥、基建等板塊。

銀行券商緊隨其后

投資計劃的出臺將從整體上改善金融業環境，金融行業是受益最大的行業。

4萬億元的投資會給銀行帶來相應的低風險優質貸款額度，再加上寬松的貨幣政策，存款準備金率具備了較大的下降空間，銀行板塊有可能成為繼鋼鐵、水泥之后新的強勢板塊。券商板塊也是受益者，一旦賺錢效應有所體現，低迷的市場將發生明顯改觀，券商股有望觸底反彈。

房產行業有望回歸理性

景氣度下降較快的房地產業受國家推出保障性住房投資計劃的影響，會止跌回穩。但投資計劃偏重的是消費型的普通住宅，而不是投資型的高價房，過去那種靠拿地、蓋房、暴利的開發模式基本結束，房地產行業增長速度將恢復正常，再現井噴式增長比較困難。

后市操作建議

從總體評估，中國資本市場已經具備投資價值。絕對的低估，加上降息預期和經濟刺激政策，股市有望觸底復蘇，中國股市將迎來新的機遇。當然，在世界經濟總體形勢不明朗的條件下，投資者也不能過分樂觀，還是要看好自己的錢袋。

對于做波段的投資者，在現階段可以嘗試波段建倉，選擇一些超跌股和指數型基金作為投資品種，但也要控制倉位；而對于絕大部分的保守型投資者，建議理財策略仍以防御為主，應重點選擇國債、企業債以及貨幣型和債券型基金?？蛇m當增加股票投資比重，但要謹慎篩選行業，避免盲目出擊，應重點選擇業績增長前景相對確定的行業板塊，如基建、機械等行業，對海外基金以不碰為宜。畢竟在經濟蕭條時期，要奉行“現金為王、剩者為王”的原則。