中國商業銀行實施內部資金轉移定價的探討

摘要：本文主要介紹了現代內部資金轉移定價的概念，并分析了內部資金轉移定價在我國商業銀行實施的難點及解決辦法。

關鍵詞：利率市場化；產品定價；內部資金轉移定價

中圖分類號：F830.45文獻標識碼：B文章編號：1674-2265（2008）09-0045-03

隨著中國利率市場化的逐步深入，我國商業銀行內部資金定價不適應利率風險管理的矛盾日益突出。為加強利率風險管理，提高產品的定價水平，提高資金的運用效率，我國商業銀行必須改革目前的資金管理模式，引入現代內部資金轉移定價體系成為應對挑戰的必由之路。

一、內部資金轉移定價的概念

現代商業銀行內部資金轉移定價是指銀行內部資金中心（司庫）與各利潤單位之間按照確定的規則全額有償轉移資金，資金中心向資金使用方收取利息，并支付利息給資金提供方，以達到科學核算業務成本和收益，分離利率風險等目的的一種內部經營管理模式。英文全稱是FUNDS TRANSFER PRICING，簡稱為FTP。在現代內部資金轉移定價管理體系中，商業銀行一般只在總部設立一個司庫，內部資金的“買賣”并不發生資金的實際轉移，而是確定一個買價或賣價，并通過專門的資金管理系統以此價格來考核分支機構或業務部門的績效。

現代商業銀行實施內部資金轉移定價的主要目的是為了引導產品合理定價、優化業務組合和建立科學有效的激勵約束機制等，尤其是集中管理利率風險。現通過一個簡單例子對內部資金定價的基本原理以及如何達到這些目的進行論述。

例如：某銀行吸收了一筆100萬元的存款，期限3個月，固定利率為2%；該銀行準備用這筆資金發放一筆100萬元貸款，期限1年，固定利率為6%。

在未建立現代FTP的背景下，如果此筆存款不提前支取，該銀行在前3個月可以賺取4%的利差。假設3個月后市場利率上升了100個基本點，則3個月后該筆貸款的利差率變為3%，下降了1個百分點。對該家銀行的業務部門來說，不僅要控制此筆貸款的信用風險，還要承擔利率風險。

在現代FTP體系中，利率風險的問題就完全可以由司庫來承擔。如圖1所示，該銀行的存款業務部門將吸收到的3個月的存款轉移給司庫，司庫相應給付其3個月的資金利率3.5%（該利率有多種確定方法，后面將予以介紹），存款業務部門得到了1.5%的利差；貸款業務部門向司庫借入1年期的資金，成本率為4%，則貸款業務部門得到了2%的利差；司庫因為承擔了期限和利率不匹配的市場利率風險，得到了0.5%的利差。3個月后，即使市場利率上升，司庫借給貸款業務部門的資金利率也保持不變，利率風險由司庫承擔。通過內部資金轉移定價，將信用風險與利率風險進行了分離。

從圖1可以看出，總利差至少包括了三部分內容：一是貸款業務部門承擔信用風險獲得的信用風險溢價。二是存款業務部門吸收存款獲得的利差。三是司庫承擔市場風險獲得的市場風險溢價；其余是應分擔的營業成本及合理利潤。

內部資金轉移定價的原理是以市場價格為參照，將信用風險溢價和利率風險溢價區分開來，在此基礎上計算信用風險損失和進行成本分攤，便可最終清晰核算各分支機構、各部門，甚至明晰到產品以及客戶的盈利狀況。同時，把利率風險集中到總部司庫管理，有利于銀行更有效地分析、管理、控制其利率風險敞口，以減少利率風險。

內部資金轉移定價的主要功能有：一是可以通過幣種、期限、計結息等相互對應的資金轉移過程，分離業務經營中的利率風險和信用風險；二是可以引導產品合理定價，其簡單道理就是在分離風險的過程中已經生成了包含利率風險的資金價格，只要再加上信用風險溢價和費用分攤，就可以確定產品價格的底限；三是可以優化業務組合，利用內部資金轉移定價可以分析不同業務、不同產品的邊際收益，并在此基礎上制定科學的業務組合策略；四是可以準確切分不同業務單位的利潤貢獻，使銀行建立起基于收益而非規模的績效考評體系和配套的激勵機制。可以說，內部資金轉移定價是目前國際上將風險管理、產品定價、策略選擇、盈利計量與績效考核結合起來的最好方法。

二、我國商業銀行實施內部資金轉移定價的意義

西方金融市場利率市場化已經有了較長的歷史和成熟的市場環境，西方商業銀行應對利率風險的主要手段是將利率風險從主線業務中分離出來，由專業部門集中管理利率風險。西方商業銀行均把利率風險管理作為資產負債管理的一項最主要和核心的內容。資產負債管理的主要目的就在于將利率風險水平控制在事先規定的限度內，并盡可能提高銀行的凈利息收入。分離利率風險的一個主要辦法就是實行內部資金轉移定價。負債部門吸收的存款按照內部資金定價存入總行資金池，資產部門的貸款業務按照內部資金價格從總行資金池中取得存款，不需要考慮利率風險的問題，利率風險由總行專業部門負責。

商業銀行內部各業務條線在進行產品定價時，必須考慮到銀行資金的成本。但是，由于銀行組織的資金品種較多，價格變化也較大，各業務條線在進行產品定價時難以確定采用何種資金成本。采用內部資金轉移定價后，在分離風險的過程中已經生成了包含利率風險的資金價格，只要再加上信用風險溢價和費用分攤，就可以確定產品價格的底限，從而提高了商業銀行的產品定價水平。

從管理會計的角度看，內部資金價格確定了資金資源在銀行內部分配的一個價值尺度。通過合理的內部資金轉移定價，資金在銀行內部有償流動，從而促使資金流向產生最大效益的部門、產品、客戶，從而提高整體資金的盈利水平。

三、內部資金轉移定價在我國商業銀行實施的難點及解決方法

要在將來的市場競爭中立于不敗之地，國內的商業銀行就必須盡快地對西方內部轉移定價等理論進行研究，盡早應用于銀行業務中去。

由于國內外金融市場環境和經營特點方面的不同，國內銀行在實施內部資金轉移定價時會遇到各方面的困難，有資金管理模式方面的問題、組織架構方面的問題、價格標準方面的問題等，目前最大的困難是人民幣市場收益率曲線的制定。

目前內部資金轉移定價的主流方法是期限匹配法，而期限匹配法定價的基礎就是市場收益率曲線的制定。市場收益率曲線根據不同的定價方法分為外幣收益率曲線和人民幣收益率曲線。

外幣轉移曲線包括美元曲線（用于美元業務和其他幣種業務）、港幣曲線、日元曲線、歐元曲線。除小額外幣存款外，各外幣業務不存在管制利率，因此按照國際慣例，外幣轉移曲線的基準利率一年以內采用LIBOR或者HIBOR利率，一年以上采用掉期（SWAP）利率，構建外幣平滑型轉移曲線。

由于我國的人民幣金融市場尚不完善，各市場相互割裂，尚不能形成一條現成的收益率曲線，而且人民幣的存、貸款利率受到人民銀行的管制，因此很難根據市場利率制定一條代表人民幣機會成本與機會收益的收益率曲線。

從現代內部資金轉移定價了理論來看，轉移曲線的位置主要體現銀行的籌資成本和對各類業務的政策導向。根據我國目前金融市場價格的制定方式，人民幣金融產品分為受人民銀行利率管制的金融產品和由金融市場供求決定價格的金融產品。這兩種產品的轉移曲線有不同的制定方法。

服從人民銀行利率管制的金融產品業務，主要指存、貸款。根據國內銀行目前該類產品的定價方法，該類產品的定價應該在人民銀行公布存、貸款利率之間設置人民幣轉移曲線。具體原則：一是轉移曲線的位置應該體現管理層的意圖，但總的來說，轉移后的貸款的利差應大于存款利差；二是計算存款準備金成本，通過在轉移曲線上加調節項的方法由貸款承擔；三是由于人民銀行公布的基準利率呈階梯型，存、貸款利率實際也按此執行，因此建議人民幣存貸款轉移曲線不采取平滑曲線，而呈階梯型。如非人民銀行調整基準利率、存款準備金率、存款準備金利率或總行調整資產負債結構策略，則該轉移曲線保持不變。具體轉移曲線見圖2。

由金融市場供求決定價格的金融產品業務，如票據轉貼現、同業存款、銀行間存拆放等，按銀行市場具體融資成本設置轉移曲線。具體規則為：1年期以內采用SHIBOR報價利率，1年期以上采用政策性金融債二級市場收益率+信用利差，構建平滑曲線，其中信用利差主要體現銀行的長期融資成本。

對于國內商業銀行來說，內部資金轉移定價是一個比較新的概念，它對銀行分支機構的利潤影響較大。從短期看，分支行由于期限錯配的利潤被轉移到總行資金中心而導致利潤較以前減少，因此對于實行了內部資金轉移定價的分支機構，在下達利潤指標時，一定要考慮到這一點，否則肯定會導致分支機構的反對。另外，實行內部資金轉移定價一定要有一個漸進的過程，在制定轉移價格時要充分考慮不同機構的利益，要建立通暢的反饋機制，根據反饋的結果及時調整轉移的政策和轉移價格，只有這樣，內部轉移定價才能最終為各分支機構接受。

實行內部資金轉移定價后，由于分行無須維持自身流動性平衡，因此其有沖動加大資金運用量，多創造利潤，從而造成總行的流動性壓力。單純靠內部轉移定價調節分行的資金占用量不僅效果滯后，而且可能對全行業務造成不利影響。而依靠業務指標控制分行資金運用量，一是分行資產項目眾多，無法一一設置指標，二是指標之間需要協調，總分行可操作性都不強，也不直接作用于分行資金占用量。因此，建議直接對分行占用資金設置限額。資金限額設定主要考慮分行應繳一、二級準備金額度、分行主要資產負債項目的匹配狀況和本行的區域發展戰略等，并根據分行的歷史數據予以核定。如分行業務發展規模增大，現有資金限額不能滿足業務需求，可向總行提出書面申請，擴大資金限額，總行將根據分行業務發展情況和全行資金情況對分行申請進行處理。在總行調高分行資金限額前，分行不得自行突破資金限額。

推廣FTP體系所帶來的不僅是內部資金管理模式和資金價格的改變，更重要的是銀行經營管理平臺的切換，銀行經濟調節手段的提升。但FTP體系實施效果的好壞，直接取決于業務人員和管理人員對它的認識和運用水平。目前國內商業銀行對FTP體系的基本原理、定價方法和運行機制還普遍缺乏基本認識，如果不盡快改變這一現狀，不僅FTP體系的實施效果會大打折扣，而且還可能由于對其涵義的片面理解，造成總、分行經營決策方向上的偏差。因此，國內商業銀行必須把FTP培訓作為推行FTP體系的一項重要內容，通過多種形式和手段，針對不同對象，從多個層面對全行員工進行培訓和指導，不斷強化全行對FTP體系的認識和運用水平。

在我國銀行目前的組織架構下，內部資金轉移定價系統的作用還難以得到充分發揮。但是隨著金融市場的逐步開放，引入內部資金轉移定價系統來提升我國商業銀行資金管理水平勢在必行。在目前情況下，引入內部資金轉移定價也有非常重要的意義：一是它可以提供一套完整的分產品、分客戶、分部門的績效報告，為管理層提供有效的決策依據；二是內部轉移價格包含了市場風險成本，可以成為分支機構對外報價的重要參考，特別是有利于抑制目前金融市場上較為嚴重的非理性競爭行為；此外，國內銀行還可以先選擇一些不同的層面，利用系統提供的報告進行考核與激勵。

隨著中國金融市場的不斷成熟，中國商業銀行已經開始著手重整管理架構，由目前以分行為核算主體的橫向管理體制平穩過渡到以業務線為核算主體的縱向管理體制，內部資金轉移定價體系的推行已經有了一定的基礎。下一步，要進一步完善資產負債管理的組織結構，理順管理流程，建立以風險調整業績為中心的營運決策機制、績效衡量體系和激勵約束機制，全面實施資產負債管理。

參考文獻：

[1] 魏青：《國內商業銀行推行內部資金轉移定價體系研究》，《新金融》2006年第6期。

[2] 陳小憲：《風險·資本·市值——中國商業銀行實現飛躍的核心問題》，中國金融出版社2004年版。

（編輯 劉西順）