靠什么保衛(wèi)全球金融體系

危機告訴我們，自由市場體系需要“知新”，有時也要“溫故”；需要通過監(jiān)管來制約自由市場體系的缺陷，而不是用政府計劃取而代之

這場全球性的金融危機發(fā)生后，加強監(jiān)管的呼聲漸高。有些歐洲國家甚至主張建立“布雷頓森林體系II”來管理國際金融活動。

小心為妙。在這樣一個心急火燎的時刻，忙著去做改變是很危險的。必須想清楚，到底哪里出了錯、全球金融體系要靠什么來保衛(wèi)，而不是去扼殺所有承擔風險的行為。

錯在何處

首先，我對這場危機的總結是：錯就錯在“大蕭條”之后建立起的金融監(jiān)管體系分崩離析。“大蕭條”的沉痛教訓告訴我們，道德風險是金融穩(wěn)定的最大威脅。只要有人是拿著別人的錢去冒險，他的自由就必須受限。所以，當務之急就是重建過去十年拆毀了的防線。

眼前這場危機蔓延全球，正暴露了全球化的一大弱點。在貨物貿易方面，我們有世界貿易組織（WTO）的框架來解決國家間爭端；而在全球資本方面，卻沒有一個可與之比肩的機制。

大型金融機構的資產和負債遍布多國，若它們破產，政府如何來處理？雷曼兄弟破產前，將數(shù)十億美元從香港和倫敦轉移至紐約，損他國而利美國。資本的流動在廣度上不亞于貨物，速度上則遠勝于它。為了未來的金融穩(wěn)定，必須加上全球監(jiān)管這樣一把“安全鎖”。

“二戰(zhàn)”后的布雷頓森林體系是一個匯率安排，主要是其他貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤，并成立了國際貨幣基金組織（IMF）來監(jiān)督國際收支的平衡。……