春天與知更鳥的叫聲

你能否在中國(guó)找到穿越重重迷霧，仍能在下個(gè)經(jīng)濟(jì)周期勝出的好公司

2008年10月17日的《紐約時(shí)報(bào)》刊登了巴菲特的《購(gòu)買美國(guó)，算我一個(gè)》，值得傾聽。

巴菲特聲稱，要用個(gè)人賬戶購(gòu)買美國(guó)股票。“如果股價(jià)繼續(xù)保持吸引力，我個(gè)人的除伯克希爾哈撒韋公司的凈值將很快100％地轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?guó)股票。”

巴菲特的投資思想還是一以貫之，人棄我取，在恐慌的時(shí)候用打折的價(jià)格買好股票——“一個(gè)簡(jiǎn)單的法則指導(dǎo)著我的行為：當(dāng)別人貪婪時(shí)，恐懼；當(dāng)別人恐懼時(shí)，貪婪。”

“非常肯定的是，恐懼現(xiàn)在正到處傳播，懾住了哪怕是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人。需要明確的是，投資人的確應(yīng)該對(duì)那些高杠桿率的公司和在競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)的企業(yè)保持一份警惕。但是，沒有必要對(duì)這個(gè)國(guó)家中許多穩(wěn)健公司的長(zhǎng)期前景懷有恐懼。就像他們以往經(jīng)歷的那樣，這些企業(yè)肯定會(huì)遭受盈利上的波動(dòng)。但是，5年、10年或20年以后，絕大多數(shù)大型公司將創(chuàng)出新的盈利高峰。”

這就像伯克希爾哈撒韋公司剛剛通過優(yōu)先股形式買的高盛與通用電器，久經(jīng)考驗(yàn)，屬碩果僅存者。投資者也在中國(guó)尋找這類企業(yè)，但爭(zhēng)議很大。中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)歷史太短，大多屬于成長(zhǎng)型公司，興也勃，亡也忽。

第二點(diǎn)，巴菲特強(qiáng)調(diào)，股市的復(fù)蘇早于經(jīng)濟(jì)達(dá)到谷底。“讓我澄清一點(diǎn)：我并不能預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的短期走向。我對(duì)股票市場(chǎng)在一個(gè)月或一年后會(huì)更高還是更低沒有一丁點(diǎn)的想法。但是，很可能基本上會(huì)是這樣：在人們的情緒或經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以前，股市已經(jīng)走高了。……