財(cái)政在何處“積極”

現(xiàn)階段中國政府最應(yīng)做的，是為明年實(shí)施積極財(cái)政政策做好準(zhǔn)備，但這也非易事

金融風(fēng)暴席卷全球，A股也未幸免，大部分公司股票的估值已跌至亞洲金融風(fēng)暴以來的最低水平。因此，若A股公司能在2009年維持一定程度的盈利增長，那么，目前的股票已算相當(dāng)便宜。當(dāng)全球金融市場趨于穩(wěn)定后，A股應(yīng)該會被看好。當(dāng)然，這一判斷成立的前提是，中國經(jīng)濟(jì)增長在2009年能不低于8％-9％的水平。

但這并不是一件易事。從占中國經(jīng)濟(jì)增長半壁江山的出口來看，2008年前八個(gè)月，中國出口增長約為22％，略低于2007年的25％。在出口分布上，對北美、日本和香港（大部分轉(zhuǎn)口至美國）的出口增長僅略高于10％；對歐洲的出口增長接近25％；對其他國家（大部分為新興市場）的出口增長則在30％以上。

展望2009年，對北美、日本和香港的出口將進(jìn)一步放緩，極有可能低于10％；由于歐元強(qiáng)勢不再，且歐洲經(jīng)濟(jì)極有可能跟隨美國進(jìn)入衰退狀態(tài)，中國對歐洲的出口也將大幅減慢；對新興市場的出口增幅理應(yīng)比發(fā)達(dá)國家理想，但要保持今年的增幅亦是困難重重。總之，明年中國出口增幅跌破10％的幾率還是比較高的。

反觀內(nèi)需，情況也并不樂觀。經(jīng)歷了2003年到2007年的大幅上漲后，中國房地產(chǎn)市場已積聚了不少泡沫。由于中國居民的總體儲蓄率較高，且中國金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)政府部門在居民房貸的問題上相當(dāng)謹(jǐn)慎，因此，中國在目前這一輪房地產(chǎn)調(diào)整中尚不至于受到太大的沖擊。

但不可否認(rèn)，隨著消費(fèi)者認(rèn)識到，房地產(chǎn)商在過去一兩年過度買地導(dǎo)致資金緊張、不得不較快推出新樓盤時(shí)，他們的購房意愿會轉(zhuǎn)而謹(jǐn)慎。……