博弈中的創新與監管

創新與監管長期嚴重失調積累的禍端，使美國引以為榮的成熟市場體系成為危機的發源地。中國應科學地吸取教訓，促進創新，突破監管，清醒地把握歷史機遇

美國總統布什說，酒本是好的，但華爾街喝醉了！這恰是當前金融危機源頭的形象寫照。

金融是經濟發展的核心，金融創新是國民經濟核心競爭力的重要標志。20世紀70年代以來，機構創新、制度創新、產品創新、工具創新、市場創新、交易方式創新、服務創新層出不窮，極大地提高了金融效率，成為全球金融業發展的主要推動力量。

然而，當市場陶醉在“金融創新改變了經濟發展的周期性規律”美夢中時，危機已經悄然降臨。

金融創新的高速發展，不斷衍生和累積著金融體系的風險。

現代金融體系出現后的200多年中，世界各國爆發大小金融危機100余次。國際貨幣基金組織一份研究報告稱，僅1980年到1997年間，世界上133個國家——幾乎占國際貨幣基金組織成員國的四分之三，經歷了金融業的嚴重問題，其中發生“危機”的有36個國家共41例，發生“嚴重問題”的國家有108例。這些國家為化解金融風險，耗資高達2500億美元，進入21世紀以來，更是有增無減。

可以說，金融業發展的歷史，就是金融創新與監管博弈的歷史，也是金融奇跡與危機共生的歷史。

美式金融創新的泛濫

基本的金融衍生品包括遠期、期貨、期權、互換四類。全球每天70％至80％的流動性由衍生品交易造成。流動性過剩制造出越來越多的創新需求，全球化和信息化提供了越來越現實的創新手段。……