巴菲特成功的秘密

“做企業家的經歷令我成為更好的投資者，而當投資者又讓我成為更好的企業家”

在一片慘淡的市場中，要是能成為沃倫·巴菲特（Warren Buffett）式的人物，豈不妙哉？幸運的是，已經出現了教投資者如何追隨這位大師的行當。但不幸的是，追隨他實在是太難了。

在事業的前20年里，巴菲特通過自己的投資能力積累了大部分財富，打造了有史以來最棒的投資經理的長期紀錄。不過，巴菲特最近的成功并非僅憑投資能力，而是憑借因這一點而落到他手上的交易。

巴菲特卓越的業績只有一部分來自選股的成果。他的成就更大一部分源于伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway Inc.）所營運的子公司，如Benjamin Moore涂料公司和Geico保險公司。巴菲特曾對記者說，毫無疑問，至少在過去十年中，伯克希爾經營的業務增長比有價證券每股股價的漲幅要快得多。

現在要衡量股神的業績難多了。當記者問他知不知道伯克希爾的股票投資組合近年的業績如何時，巴菲特回答說，“我不知道回報率是多少，但我自己深知要計算出回報率有多難，因此，我對任何人提供的數字都表示懷疑。”

所以，外行的估計肯定準不了。自1988年底以來，伯克希爾的股票投資組合已經從35.6億美元增長到695.1億美元，年均增長率達到可觀的16.5％，遠遠超出標準普爾500指數10.5％的年均收益率。當然，這個數字只是粗略的估計，因為它忽略了巴菲特在此期間增減的資金。

同一時期，囊括了巴菲特所有投資活動，包括選股，伯克希爾的每股賬面價值每年增長了19.9％。……