【業界交流】中小企業融資前景

連平：小企業融資探索

小企業融資的問題，在中國由來已久。改革開放以后，中國的中小企業獲得了長足的發展。但是，目前小企業的發展仍有很多環境問題、政策問題、制度問題沒有得到根本的解決。在當前經濟環境下，小企業融資越來越困難，經營狀況確實令人十分擔憂。從銀行業的角度來看，更多地是在經濟發展過程中，在小企業解決它的融資需求過程中，我國的金融體系應如何做好有關的工作。這是我們長期關注的課題。

三個錯位

到目前為止，中國的融資的結構仍然是以間接融資為主。雖然這兩年股票市場有了一定的發展，債券市場開始推進，但整個國民經濟的融資結構依然是以銀行融資為主的融資體系。這樣的銀行體系，和小企業經營環境至少有三個不匹配或者說錯位。

中國的銀行從經濟成分和股權結構上看，仍然是國有為主。但是，相當多的小企業則是私營企業，所以，從經濟成分這個角度來看，明顯不匹配。這種錯位狀態的存在，使得銀行體系在為小企業融資這個問題上，無論在主觀上還是客觀上，多多少少存在缺失、困難和問題。

中國的銀行在最近這些年得到了迅速發展，但是，這些銀行發展的過程中，規模和速度情結依然十分濃重，始終把做大、做強作為經營發展戰略的首要目標。大銀行如此，中型銀行也基本如此，還有一些小銀行，也出現了這樣的動向。比如說，現在有些地區，一些小的銀行整合起來，組成一個區域型的銀行。

銀行要發展是無可非議，但如果在整個銀行體系中，大銀行、中型銀行和小銀行都是這個目標，那么銀行體系又該如何解決好小企業的融資問題？

近年來，在銀監會的督導下，商業銀行引進了很多先進的經營管理模式、手段、機制，還有很多的工具。銀行在對企業貸款的風險管理方面，比過去的水平和規范化的程度有了很大提高。但小企業的信用狀況大多數不能令人滿意。小企業從財務的指標來看，存在著許多的問題。

所以，一方面是銀行貸款的流程要求和標準越來越嚴格，另一方面是小企業的信用狀況始終不能夠得到令人滿意的改善，出現風險模式錯位的狀態。

在這種情況下，銀行要大力發展對小企業的融資，的確有許多困難。發達國家的不少小企業，信息非常透明，財務狀況、信用風險狀況等相對比較理想，商業銀行很容易清楚地把握小企業運行狀態和未來發展的態勢。而這些在中國目前看來還是很欠缺的。

這三個方面的錯位，不可能在很短的時間當中就得到解決。那么，當前應如何解決小企業融資難的問題？我覺得，大致可以從兩個方面考慮。一個是從銀行體系外關注這個問題，第二則是銀行體系本身。

銀行之外的舉措

第一個方面，至少可以從以下四個方面考慮一系列的制度性的舉措。

第一是要擴大小企業的股權融資的渠道，建立多層次的融資體系。現在實際上已經在推進，創業板就是一個很重要的舉措。

第二就是創新發行體制，促進小企業債權的發行。最近這方面的呼聲也很高，也在積極地推進。

我認為，一方面小企業發債可以不必苛求單一的載體，通過選擇一些企業聯合發行，以擔保企業發行的債權成本；另一方面以互換信用延伸產品，或者由第三方為小企業債權提供擔保等方式，增強發債主體的信用，吸引更多的投資者。

第三是發展各類小型的金融機構，改善小企業融資的環境。一般來說，小企業融資需求是“要得急、頻率高、數量少、風險大”，應該逐步發展地方小企業銀行、農村信用社、城市信用社為主的小企業金融體系，可以為小企業提供更便捷的金融服務，優化小企業的融資環境。

第四是加快速度，推進小企業信用體系的建設，降低小企業融資的信用風險。總體來講，小企業信用狀況薄弱，這就使銀行對小企業放貸存在比較大的風險和比較高的成本，可以考慮從三方面入手改善社會的信用環境，降低風險。一是完善跨區域、整合型的社會信用體系，實現信用信息共享，提高企業違約成本；第二是加強行業風險管理，及時進行風險提示，降低商業銀行風險管理的難度；第三是引入多種投資主體，建立健全小企業的擔保體系，同時切實提高擔保機構的資金實力，防治風險的轉移。

銀行大有可為

而在銀行的內部，首先是否可以考慮，現在已經有商業銀行正在嘗試，按照流程銀行的要求，建立小企業事業部，創新小企業貸款風險管理、人才培訓和專業化經營的模式。其次規范操作的流程，建立適合小企業特點的貸款評價體系。第三就是針對當前全社會融資增量結構的變化，從制度上保證小企業信貸規模，充分滿足小企業合理的信貸需求。

另一方面，銀行要開發適合小企業的金融產品和方式。在這方面，一是要創新擔保的方式，擴大可接受擔保品和權利質押的范圍和形式；二要創新業務模式，增強小企業貸款的可操作性；第三就是創新業務流程，要優化專門對小企業的服務流程，以提高效率，可以開發循環貸款等操作方式，為小企業融資提供便利。同時，銀行應該積極利用綜合平臺，探索新型業務品種，拓寬小企業融資渠道。

第三個方面，作為銀行來說，如何更好地調整客戶的結構，貫徹信貸政策，可以考慮以下舉措：根據我們國家加快發展服務業的思路和方向，來支持服務業中的小企業發展；支持農村具有產業集群優勢的農業小企業；培養優質的小企業，對其給予特別關注和應有的支持；強化小企業融資業務的風險管理。

商業銀行不可能不關注風險，一定要在企業融資發展過程中很好地把握風險。畢竟，小企業的風險狀況還是需要非常謹慎對待的。要針對小企業財務信息不通透的情況，建立專門的評級體系，對小企業進行更加全面準確的信用狀況評價；要結合小企業風險比較大，損失比較高，通過合理定價保證貸款風險與收益對等；合理制定小企業貸款政策等。

小企業融資市場是充滿生機活力大有可為的市場，我們愿意和有關部門機構一道，繼續探索，加強合作，共同促進小企業的健康發展。■

連平為交通銀行首席經濟學家

王慧萍：首家微小貸款機構的經驗

包商銀行從2005年底至今，基于商業可持續模式，已經走過了近三年的歷程。由于克服小企業在傳統意義上管理不規范、沒有正規財務數據等障礙，包商銀行的小企業貸款業務，創造了良好的經濟效益和社會效益。如果用一段話總結這三年的歷程，那就是：更新了觀念、抓住了機遇；找到了方法、借助了平臺；受到了磨煉、培養了隊伍；創造了市場、實現了規模效應。

談到商業可持續原則，不能忽略2005年7月《銀行開展小企業貸款業務指導意見》的出臺，融資的探索不能忽略對各國小企業銀行的研究。包商銀行全盤接受了德國的先進技術，成為首家完全引入了微小貸款的機構。

所謂技術，是觀點、文化、制度、流程、方法、模式、管理、創新的和諧統一，是貸款機器和培訓機器的同步高效運轉，是堅持不懈的精神境界，是文化的傳承，是系統化的管理以及具有顛覆性的能力形成的全過程。

在這個過程中，人作為生產要素，是被服務的對象，從這個意義上講，微貸技術是管理人、判斷人的技術。

眾所周知，微小企業貸款的難點主要體現在信息不對稱，無正規財務報表等情況。我們深入分析以后發現，要求信貸員必須具備較強的分析能力，在最短時間內，能夠充分了解客戶的真實財務狀況，還款能力以及品德聲譽、生活習性、行業特征、成長性、競爭環境等。還要不斷參考客戶的硬信息、軟信息的真實性和可靠性，要分析延伸到其家庭情況。所有這一系列看上去零亂無序的工作，必須在一兩天內完成。這必須具備一定的技術含量。確保打造一支紀律嚴明、迅速有序的高素質隊伍，這是任何事業成功的關鍵，對于填補金融空白，服務于高風險、無抵押的微小貸款型企業尤為重要。

三年來，包商銀行在全新模式和機制下，累計發放微小企業貸款43億元，客戶數量達8889戶，凈利率達到7％以上。三年間，先后在內蒙古包頭、浙江寧波等21家分支機構開發了分支中心，金額達3億元，以全新模式選拔培養出專職信貸人員300人，并以事業部模式進行管理。包商銀行已經成為推行微小貸款的先行者。■

王慧萍為包商銀行行長。本文根據記錄稿整理，未經本人審閱

王君：長期難題初起步

中小企業融資這個話題，在中國天天講，年年講。在過去的十多年里，相關的政策文件每年都要號召商業銀行向中小企業發放貸款。但是過了十多年，情況卻沒有實質性的改進。

世界銀行從2003年就開始關注這個問題，并且尋找各式各樣的辦法。當時的很多建議和主張或者是要求建立擔保公司，或者要求建立各式各樣的基金，都建立在不現實的基礎上，于事無補。國家不可能通過財政的補貼解決中小企業的融資問題，而當時成立了1000多家擔保公司，基本上是國家各級的財政局出資建立的，和當時的國有商業銀行相比，并沒有本質的差異，面臨的問題，都是信貸分析。如果商業銀行都解決不了信貸分析、信貸風險的控制問題，這些擔保公司如何解決得了？

但在2004年的11月29日前，中國的擔保公司有合理的存在理由。就是因為貸款利率與客戶的風險定價之差，可通過擔保收費克服。2005年是一個分水嶺，突出的事件就是銀監會在2005年7月發布的《銀行開展小企業貸款業務指導意見》。這個文件提出了一個重要的定義問題。

所有的統計都說中小企業在各個國家占企業的90％，事實也確實如此。這說明“中小企業”里面，有相當多的企業其實是大型的企業，這些企業包括我們都非常熟悉的一些非常有名的品牌制造者等，他們其實不缺錢，甚至有多余的流動性需要管理。而籠統談中小企業融資問題，其實存在一定的誤解，實際上將銀行本來就愿意貸款的中小企業和需要政府支持的企業混為一談。政府沒有必要拿出寶貴的資源去支持不需要財政補貼的企業。因此，企業的劃分就變得有意義了。在這方面銀監會確實開了一個好頭。

在2005年的4月，世界銀行和銀監會共同舉辦的國際研討會上，銀監會的領導第一次開誠布公地提出來要堅持商業可持續的原則，來解決微型和小企業的融資問題。在這之前普遍的看法，就是中小企業被認為是風險大、成本高、需要國家支持等等。這個原則的確立也為我們解決問題開了一個很好的頭。

銀監會提出的六項機制，基本上概括了國際上微小貸款的最佳做法。但是本質上來說它還是對商業銀行內部經營行為的概括，還不能解決全部的問題。我認為在未來的時間里，中國的決策者還需要走很長的路，為商業銀行中小企業貸款，提供良好的政策和外部環境。

在美國，小企業融資的信用打分法，能夠在短短的幾分鐘之內，通過電腦的評分，大大地節約了成本，提高了效率。但是中國的商業銀行如果追求這種做法，目前還為時過早，因為我們還沒有發達的信用調查體系來支持信用評分所需要的基本信息。 我認為不應該把解決微小企業融資問題，當做僅僅是向所謂的弱勢群體提供支持，而應該把它提高到一個戰略的高度，其實這是中國銀行業未來的出路和方向。因為大企業的貸款其實是無利可圖的，已經沒有多少意義，之所以還在做，是因為他們還有其他的以收費為主的業務，大銀行舍不得放棄。而小企業、微小企業的貸款則可以有非常大的盈利空間，這是微小企業的性質決定了他們資本的回報率高于大型企業。大面積的發展對微小企業的貸款，可以使商業銀行的貸款組合發生結構性和質量的變化，從而使銀行體系更加穩健。

貸款的定價很重要，我們不必要地把微小企業貸款賦予更重要的政治色彩，比如說壓低貸款的利率，這些其實都是解決微小企業貸款南轅北轍的政策措施。我回憶2003年、2004年前后談這個問題的時候，基本上是沒有別人認可的。現在包商銀行等用自己的實踐證明了微小企業貸款可以走商業化道路，并且有利可圖。這對于其他的商業銀行是非常有借鑒意義的。

我們曾經統計過在2003年世界上做得好的一些微小貸款公司，他們的資本回報率超過50％以上，而當年的前十家商業銀行，包括匯豐、花旗，股本回報率只在16％。這說明微小企業貸款是完全可以盈利的。

中小企業貸款問題，我想還要再討論很多年。要補充一句，我們倡導銀行做微小貸款，并不是否認非銀行金融機構的產品和業務，比如墨西哥的一家開發類金融機構，通過互聯網開展逆保理業務，很有效地使成千上萬的微小企業獲得融資，是非常好的創新。這些重要的戰略、政策和原則問題，值得在這里提醒一下。■

王君為世界銀行東亞太平洋首席金融專家

（以上文章根據各位嘉賓在《財經》論壇上發言整理）