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回報穩(wěn)定卻充滿政治氣息的基礎建設領(lǐng)域成了傷痕累累的各大投行的避風港

或許是在債券市場上遭受了太多傷痛，各大投行最新的投資焦點正開始向收費公路、機場和港口等實實在在的基礎建設領(lǐng)域轉(zhuǎn)變——基金募集的火爆場面絲毫不亞于投資者在一年多以前對股市的熱情追逐。

過去兩年中，瑞士信貸、高盛和瑞士銀行都已經(jīng)創(chuàng)辦了專門用于投資基礎設施的基金。今年5月，摩根士丹利宣布將籌建一只規(guī)模為40億美元的基礎設施投資基金。數(shù)據(jù)顯示，在2005年到2007年之間，基礎建設合并交易已經(jīng)翻了將近一番，高達3400億美元。

實際上，資本對于基礎設施的追逐并非剛剛開始，在歐洲，基礎設施的私有化已經(jīng)進行了多年。在法國，多項大型交易早在三年前便已完成，而俄羅斯則在近年內(nèi)賣掉了其壟斷企業(yè)俄羅斯統(tǒng)一電力公司的一些子公司。

在如今這個動蕩不安的金融市場，基礎設施備受投資者青睞的原因是其低杠桿比率和穩(wěn)定、長期的回報。

相對于歐洲國家，慣于嘗試創(chuàng)新產(chǎn)品的美國則是近一年來才開始對基礎設施投資表示出極大興趣。今年5月，西班牙Abertis財團和花旗銀行旗下的基金共同贏得了美國賓夕法尼亞高速公路75年租約，交易價值高達128億美元。

不過在美國，基礎建設投資日漸升溫的另一個原因是地方政府財政狀況的局促。摩根大通最近雇傭了美國聯(lián)邦航空局(FAA)前任負責人簡·格拉韋作為該投行交通基建投資業(yè)務的負責人。在內(nèi)部備忘錄上，簡被聘請來的理由是：“隨著聯(lián)邦政府基金的消失以及州和各地財政地位的削弱，公共與私人的合作逐漸成為為亟需上馬的項目進行融資的有效工具。簡將為交通領(lǐng)域的客戶傳統(tǒng)基建融資方法如何改進提出建議。”

但是與其他商業(yè)領(lǐng)域不同，基礎設施投資往往同政治利益連在一起。在歐美國家，很多納稅人認為，基礎設施應該是自己正當使用的，沒有理由讓投資者購買后提高租金。但是由于資金不足，政治家們?yōu)榱颂岣呋A設施的管理水平，卻往往需要籌集足夠的資金，而將其私有化則是最簡便可行的途徑。這種矛盾使得基礎建設投資處于一種兩難境地。

對于中國、印度等遠遠沒有完成城市化進程的國家來說，籌集維護資金的問題卻并不突出。盡管這些市場的法律框架和管理制度還不夠完善，但不少基金仍然認為這些地區(qū)將是最有潛力的市場。瑞信與通用電氣共同出資設立的專門投資基礎設施建設的基金——全球基建合伙基金(GIP)不久前成功募集了56．4億美元資金。董事長兼管理合伙人Adebayo Ogunlesi表示：“中國的規(guī)模、快速增長的經(jīng)濟和基礎建設發(fā)展的急迫性，使得它成為GIP一個重要的投資領(lǐng)域。”

當然，無論在歐美還是在新興國家，基礎設施的私有化都只是剛剛開始，這個領(lǐng)域到底是不是個投資保險箱恐怕還需要一個長期的過程來檢驗。