中國采取措施刺激國內消費：行之有效嗎？下一步又該如何？

刺激方案可能會帶來2％或3％的經濟增長，足以抵擋經濟硬著陸的風險。

全球金融危機最初對中國的直接影響并不顯著，因為中國的銀行受次貸危機影響甚微。但是，隨著金融危機的日益深化，美國消費者的需求下降使得中國的出口大幅減少，希望中國能夠在此次全球經濟衰退中獨善其身的美好愿望顯然已經落空。今年前三季度，中國的經濟增速回落至9.9％——自2003年以來首次降至個位數。中國的出口企業遭受沉重打擊，今年中國有半數玩具廠的車間已經停工。據國際貨幣基金組織(IMF)目前的預計，中國經濟的增速將從去年的11.9％減至2008年的9.7％，并將于2009年進一步減至8.5％。

中國政府于11月9日晚出臺了大規模經濟刺激方案。官方公布的標題數字為兩年投資總額4萬億元人民幣(5860億美元)——甚至超過了中國針對亞洲金融危機采取的強勁措施的規模。這標志著將近10年以來，中國第一次正式采取“積極型”財政政策。經濟刺激方案涉及的領域包括交通和其它基建項目、醫療保健、教育、低收入人群安居工程、環保及推動技術創新的計劃等。此外，政府還將放松信貸政策并計劃實施增值稅改革，減輕企業負擔約人民幣1，200億元。

但是這項方案會行之有效嗎?中國經濟前景又將如何?我們采訪了沃頓商學院的教授以及在華商界人士的各種觀點。雖然部分人士盼望政府能出臺更多具體措施來拉動國內消費或支持小型企業，但是多數意見對此方案持積極態度。部分早期分析認為，刺激方案可能會帶來2％或3％的經濟增長，足以抵擋經濟硬著陸的風險。此外，受訪者指出中國經濟中的許多積極信號，并認為全球經濟危機實際上會給一些精明的中國企業帶來機會，他們可以在國外進行有價值的收購。在全球經濟下滑的壓力下，中國必須采取切實措施，將其多年的宣傳口號轉為現實：將經濟增長引擎從出口轉向國內消費。拉動消費

世界銀行中國區首席經濟學家杜大偉先生(David Dollar)則從另外的角度來看待這項刺激方案。他認為基礎設施投資只是用來推動出口的這種假設是錯誤的。比如方案的重點是擴展鐵路建設，由于擔心經濟過熱，這些計劃在之前被暫時叫停。鐵路擴建計劃之一是從中心城市通往廣州的新高速客運鐵路。“建設這類專用客車線路的目的是拉動消費：比如旅游和休閑，”他指出，“提高衛生條件及加強城市交通方面的投資亦是如此。這類投資將提高生活質量，不會對國家的生產能力造成較大的直接影響。此外，部分投資將是在住房、學校和醫療設施方面。因此，認為投資計劃主要是為了擴大工業和出口能力的這種看法是不公平的。”

為了對財政刺激方案真正規模的猜測作出回應，中央政府于11月14日召開了聯合新聞發布會，闡明1.18萬億元將在兩年內由中央政府直接出資。同時，中央領導還暗示，在得到中央政府批準的情況下，一些地方政府將被準許第一次可以通過發行債券融資。摩根士丹利的分析師認為，這意味著地方政府將有望擴大財政刺激份額，其規模至少等同于中央政府所提供的資金規模。此外，新政有可能進一步鼓勵企業開支：他們指出部分國營企業將通過增加投資來響應政府號召。

為了對經濟刺激方案的最終宏觀經濟影響進行評估，經濟學家采用了一種名為“財政乘數”的方法(這種方法用來測量政府的財政干預對國內收入和消費的刺激程度)。學術研究指出，中國的財政乘數約等于原始刺激規模的卜1.5倍。在此基礎上，如果只考慮中央政府的刺激方案，摩根士丹利估計此項方案將對國內生產總值增長率帶來2-3％的貢獻。一旦中央和地方政府的聯合刺激生效，外加新近動員的非政府資金，如將這些因素皆考慮在內的話，刺激作用將會更大。

與此同時，中國市場研究集團的雷小山表達了他對于中國消費市場的樂觀情緒。雖然40歲以上人士的儲蓄率為50-60％，但是他對中國的年輕消費者充滿信心。據中國市場研究集團對中國10座城市的年齡在22-30歲之間的個人消費者進行的調查顯示，該年齡層人士的儲蓄率為零，這反映出中國對比鮮明的代際差異。根據他的觀察，他認為中國的儲蓄率將在20年內降至20％。此外，因其投資較少，動蕩的中國股市并未給中國的年輕一代帶來巨大損失。因此，雷對消費者的前景極度看好。

康美包(蘇州)有限公司首席執行官包墨客(Markus Boehm)先生指出，去年的勞動法加強了對工人的保護，雖然這對許多企業主來說有些痛苦，但是這能使中國的員工增加收入，從而增加消費(但是他補充說，中國的消費者需要更多的金融手段來將其存款轉變成消費)。他還表示，在10月份通過的旨在使農村土地使用權轉讓合法化的措施，也預示了在農業領域將有更大的消費需求。

危機與機會

雷小山指出，雖然中國房地產增速放緩是一個憂慮，同時他也指出中國經濟的潛在實力不容小覷，稱自己是一個謹慎的樂觀者。他指出，10月份食品價格大幅回落，通貨膨脹率隨之降低到4％。與此同時，投資也在發揮明顯的作用，但是出口行業的作用正在變弱。對政府而言，日益增多的失業者更多是個政治問題，因為他們首先屬于低收入人群，沒有對經濟產生重大影響，但工人的大量失業會產生嚴重的政治危機。

的確，更多人建議在危機中尋求機會。沃頓商學院在上海的校友喬伊斯·錢(Joyce Qian)認為，目前的出口放緩將使中國有機會對出口行業進行重新洗牌，將污染嚴重、附加值低的企業逐一淘汰，從而使經濟更加強健。而一些占據優勢的企業可以將此次危機視作一次趕超競爭對手的機會。她表示，如果仔細觀察一下處于困境的公司就會發現，他們基本是采用廉價勞動力模式的企業。現在正是將他們淘汰出局的時候，應當開始重視一些帶有附加值的服務，從而提高行業水平、讓中國步入更高臺階。

公司應當如何投資?方法之一，是將現金用于國外投資。全球公司的資產貶值為中國企業帶來天賜良機，可以進行并購、股權收購、技術和品牌收購等，杜邦中國的財務經理韓晶(Han Jing)說道。對于那些依賴低價值生產、研發能力不強、缺乏強勢品牌的企業而言，這是一次加強其長期競爭優勢、轉入更加可持續發展的商業模式的機會。

“在此次金融危機中，‘現金是王’，而中國的現金充裕，”沃頓的張忠說道，“中國可以對現金進行戰略部署，用來采購資源、技術及企業，沒有這次危機，上述有些領域對中國而言是禁區。”他補充道，當前的低成本發展環境，以及能源價格的回落，也將對中國公司有幫助。

“現在積極行動的公司不僅能從這場金融風暴中活下來，而且還能變得更加強大、獲利更多，”沃頓的阿密特說。公司必須“主動積極……意識到我們正處在經濟新秩序之中。”這就需要他們“快速適應新的現實、調整企業的規模和領域、修訂商業計劃、商業模式和預算，以求保持在新的經濟環境中的盈利能力。”他說道。