２００８年１０月中國并購市場研究報告

并購市場活躍度依舊呈現下降趨勢

10月的中國并購市場完成數起大宗并購交易，僅中國電信收購中國聯通CDMA，所涉及金額就高達160.92億美元。但從總體來看，伴隨著整體經濟增速的放緩，并購市場活躍度依舊呈現下降趨勢。本月并購案例數量18起，環比減少18.2%。其中，已披露金額并購案例15起，涉及金額255.37億美元。從行業上看，制造業、能源及礦業、金融等行業并購活動較為活躍，三個行業并購案例數量總和占中國并購市場案例總數量55.6%。本月并沒有出現VC/PE背景企業并購案例，機構退出依然艱難 (見圖1)。

電信收購聯通成就境內最大電信業并購案

本月中國企業境內并購案例數量13起，環比下降18.8%。其中，已披露金額案例11起，涉及并購金額182.82億美元。從行業角度來看，中國電信收購中國聯通CDMA為國家性質的行業整合，旨在開發新的增值業務，國內電信行業出現大規模重組的可能性不大。此外，南方航空14.63億美元入股遼寧機場集團，南航有意以航空運輸為基礎，通過產業轉型，向航空產業鏈兩端延伸，拓展新型服務 (見圖2)。

中海油服完成對挪威AWO收購

本月中國跨境并購市場并購案例5起，已披露金額并購案例4起，并購金額達到72.55億美元。跨境并購最大看點在于，招商銀行45.79億美元收購香港永隆銀行，招行旨在利用并購目標的現有網絡和客戶基礎迅速融入當地市場，從而達到國際化戰略。這一宗并購也成為國內迄今最大、香港近7年來最大的銀行業并購案例。

此外，中海油服也于10月中旬最終完成25億美元對挪威AWO公司100%股權收購，標志著中國公司進軍全球油田服務業的一次重大嘗試。中海油服作為中國近海市場最具規模的綜合性油田服務供應商，借助此次收購可大幅節約建設成本，并同時獲得多項深海作業技術，有助于提升其國際市場競爭能力（見圖3）。

中華英才網上市受阻，Monster履約收購

除了大宗并購案例，10月的中國并購市場還有一現象值得關注。美國招聘巨頭Monster于本月按照對賭協議以1.74億美元收購中國招聘企業中華英才網剩余股權。至此，除前程無憂第一大股東仍為創始人甄榮輝，中國網絡招聘行業另外兩大巨頭中華英才網、智聯招聘控股權均為外資持有。網絡招聘行業的競爭趨于白熱化，行業發展進入拐點使得各企業不約而同的大幅提升了營銷力度及資金投入，國內市場的格局能否真正被改變，還有待于進一步觀察。