淺析中小企業擔保公司經營風險

近年來，通過由政府推動的政策性擔保和市場客觀需求的商業性擔保這兩種性質不同的擔保業并行的方式，我國中小企業信用擔保市場，特別是私營商業性擔保市場得到了迅速發展。但總體來看，中小企業信用擔保機構(以下簡稱擔保公司)的發展還處于起步階段，表現為以下三個特征：資金規模小，不能充分有效利用；缺乏有效的風險管理機制；擔保機構管理水平較低，缺乏高水平的專業人才。

成因分析

一、信用風險分布不對稱的特性，加劇擔保公司經營的周期性波動

擔保公司面臨的主要風險就是信用風險。信用組合在合約期限的絕大部分時間可以通過利息收入(擔保公司通過保費收入)獲得預先約定的利潤，但是，相對較小的信用風險一旦發生，就會使信用組合遭受較大規模的損失。信用組合的收益是固定和有上限的，損失是變化的、沒有下線的。信用風險的分布不僅不對稱，而且偏離程度較高，具有肥尾(Fat-tailed)的特性。如下圖：

信用組合的實際損失在75％的時間可能小于預期損失，甚至一個風險程度較高的信用組合，也可能在很長時間內只遭受較小的實際損失。表現在經濟高速增長的周期中，投資項目的收益往往高于借貸利息成本，保證了信貸資金的還款動因和來源。另外，由于經濟發展帶來的通貨膨脹也使得抵質押品的價格逐步上升，還款也是理性經濟人的最優選擇。在這樣的短周期內，擔保企業的收益與風險高度偏離，加上監管嚴重缺位，行業門檻低，準入、經營和風險管控都缺乏明確規則的外部環境下，擔保行業成為風險資金的逐利對象。在不到10年的時間內，商業擔保企業從無到有的發展過程是爆破式的增長，其間企業良莠不齊。

信用組合在遭受較大損失時，具有連帶效應。在圖中，遭受較大損失的可能性在實際損失分布的組合中接近零的速度，遠遠快于它在信用組合損失分布中的速度。據統計，實際損失往往超過預期損失6～8個標準差。這是由于擔保貸款組合中，個體貸款違約之間具有一定程度的相關性，都受到宏觀經濟環境的影響。當宏觀經濟進入衰退周期時，投資收益低子借貸利息，抵押品的市場價值也隨著通貨緊縮大幅貶值，大部分的擔保合約都面臨違約風險。而在經濟增長周期中進入擔保市場的部分企業，僅僅是受周期性擔保市場高收益的驅動，沒有建立完善的內控制度，對提供擔保的中小企業缺乏嚴格的篩選，也未配套擔保后管理的系統方案，難以抵御經濟的周期性波動而宣告破產，放大了社會信用風險。

二、以市場為導向的發展戰略，忽視內部風險控制

擔保公司的上游環節是中小企業，下游環節則是以銀行為代表的貸款金融機構。中小企業在申請銀行貸款時，向擔保公司提出信用保證申請。通過擔保公司對中小企業的擔保，可以增加銀行對貸款的中小企業的信任，分散和降低銀行的貸款風險，增加銀行貸款資產的安全性。擔保公司作為中小企業和銀行的中介，發展需要上游環節的中小企業需求信號和下游環節的銀行開拓中小企業貸款市場的需求意愿的傳遞。

在我國，處于中間環節的擔保市場發展迅速，已經初具規模，但處于兩端的中小企業信用體系和銀行體系發展卻極其緩慢，滯后于擔保市場的發展。中小企業信用系統、擔保市場和銀行系統三者之間的發展程度嚴重脫節。

在經濟發展的周期中涌入的擔保企業良莠不齊，部分不成熟的擔保公司由于缺乏對信用市場歷史數據的收集和對周期性經濟波動的認識，擔保費用的定價缺乏依據。為搶占市場份額，一味的降低擔保費用定價。由于擔保市場份額關系擔保公司的信用風險分散程度和持續經營能力，因此在經濟增長周期中，鑒于發生大規模信貸違約的概率很低，低定價的擔保費用在短期內仍然有利可圖，因此一家擔保公司降價也將引發其他擔保公司的連鎖反應，加劇市場的無序競爭。另一方面，擔保費用收入與潛在風險定價間的敞口，也會成為擔保公司轉向其他市場尋租的潛在動因，滋生了為客戶墊付購房首付款等變相的資金拆借業務以及投資房地產和有價證券市場等，放大了行業的系統性風險。

重營銷而輕風險的發展導向，不僅表現在擔保費用定價上，也表現在對中小企業客戶的選擇上。隨著市場規模的不斷增長，專業人才貯備便成了擔保公司持續穩健發展的最大瓶頸。擔保公司在成立的初期人才構成中，多從銀行業引進風險經理。但是風險經理相對傳統的銀行業本身就是稀缺資源，在擔保公司高速擴張的階段，新增的員工往往缺乏信用市場的工作經歷，缺乏風險控制的理念，加上良好的宏觀經濟環境下違約風險較小的逐年麻痹，降低了對擔保客戶資質的審查、擔保后信用風險的跟蹤、業務流程風險的控制等風險監控要求。這都給擔保公司在經濟衰退周期中的風險抵御能力埋下了隱患。

三、國內擔保行業缺乏成功的經營模式借鑒

國內的擔保行業是在20世紀90年代后期興起并迅速發展起來的，擔保企業都沒有經歷過完整的經濟周期。而且，由于社會信用體系也在初建階段，信用風險的歷史數據嚴重匱乏。可以說，整個擔保行業都處在探索成功經營模式的階段。

1 缺乏有效的歷史數據。和銀行業一樣，信用風險的歷史數據對擔保行業是至關重要的，不僅決定擔保費用的定價，也影響擔保公司風險管理制度的建設、不同經濟周期的經營導向等。在英美等國，擔保市場經歷了相當長時期的發展，形成了一套以違約率、代償率、損失率、收益率等指標為測算依據的成熟的量化數理模型，來評判擔保公司的風險承受能力。而在我國，擔保市場起步較晚，缺乏有效的歷史數據。由于從建立到發展都處在高速發展的經濟周期中，未經歷過經濟衰退周期的考驗，無法統計完整經濟周期中的違約、損失等數據，無法建立量化的考評參數。擔保公司也缺乏精確的市場預算來制定未來年度的發展戰略，經營策略的調整滯后于市場的變動，擔保行業的整體發展處于市場的被動驅動。

2 缺乏正確反映擔保企業運營的財務體系。擔保公司的經營運作與傳統行業差距較大，擔保公司最大的收入來源是擔保這項或有負債業務。在現有的會計制度中，或有負債是不在資產負債表中體現的，僅出現在報表附注中披露，難以考量擔保公司的經營風險；資產方最主要的構成是貨幣資金，但是由于擔保業務往往需要一定比例的存款保證金，貨幣資金主要是保證金存款，既缺乏流動性，又已經與既定的或有負債風險掛鉤，在該項或有負債業務未得以償還的情況下，難以對擔保公司的其他經營業務提供保障；保費收入和或有負債風險的實現時間不匹配，也影響財務報告年度對擔保公司經營情況的分析評價；以及對或有負債計提的壞賬準備標準缺乏明確依據等等。現有的會計體系無法反映擔保公司經營全貌，給外部監管和內部管理都帶來困難。

四、與銀行合作中處于弱勢，無法實現風險的共擔

銀行是擔保公司最主要的業務合作伙伴，但是在合作過程中，銀保雙方的地位是不平等的。

一方面擔保合作并非是信貸資金的最優選擇。銀行80％的利潤來源于20％的優質大型客戶，銀行在優質客戶上所獲取的收益不僅包括貸款、存款、結算，還包括債券、外匯、理財咨詢等衍生收益，而中小企業往往只有單一的貸款行為，正常情況下對銀行的利益驅動不足。但在高速的經濟增長周期中，由于流動性過剩，銀行因存款增加被動尋求貸款出口，擴大信貸市場，擔保合作才有了存在的基礎。另一方面，在國內的經濟環境下，銀行屬于高度壟斷的行業，擔保公司由于準入門檻低，近幾年數量迅速增長，擔保業務的市場是供大于求的。這就決定了擔保公司與銀行合作的過程中，始終處于弱勢地位。現實中，與銀行簽訂的風險合作協議并非實現風險共擔，而是全額的風險轉嫁。

由于風險轉嫁在法律意義上是完整的，因此銀行在對擔保客戶的調查中也產生了“搭便車”現象，從而導致擔保公司營銷來的客戶由擔保公司行使代位貸前調查的結果。這樣，在行政監管角色缺失的情況下，通過業務合作達到的市場監督也無法有效地進行。

對策探討

要解決上述問題，就要持續推進社會信用體系建設和法律制度健全，并且在此基礎上引導擔保公司健全風險管理體系、規范擔保費用定價，銀行業也要承擔起市場監督的職責。

一、擔保公司建立科學的內部管理制度。1、建立科學合理的擔保風險內控制度。以貸款銀行的貸款預警系統為基礎，逐步構建在保項目風險預警系統，對在保項目實施動態跟蹤。2、健全內部信用評級制度。依據信用等級評定擔保的比例和收費。3、建立內部檢查監督制度。定期對擔保公司下屬機構進行稽核，定期報告業務的實際運行情況。

二、加強擔保公司信息披露。要建立一套充分反映擔保公司運營情況的會計核算體系和正確評價擔保公司風險承擔能力的財務分析制度；對社會公眾廣泛宣傳信貸擔保的職能和業務細節，讓所有的參與方對擔保體系的運行進行監督。

三、充分發揮銀行的市場監督職能。盡管擔保公司是為了促成中小企業與銀行之間債權債務的契約交易的成功對接而誕生的，但對債權人、債務人、第三方既是債權人又是債務人的混合體的有效監督是必不可少的。擔保公司對貸款客戶貸前調查的代位行使，對銀行來說，在信用風險的基礎上又衍生了新的道德風險。而且，當不斷擴張的信用擔保超出擔保公司的風險承受能力時，銀行仍然是大部分違約貸款的最終付款人。因此，銀行在與擔保公司建立合作關系時，應該轉變完全風險轉嫁為風險共擔。把風險控制為首的經營理念延伸到擔保業務合作中，不但把擔保客戶納入正常的信貸客戶管理，完整地履行貸前調查到貸后管理的信貸程序，也要利用業務合作形成的信息優勢，定期對合作擔保公司的風險承受能力和經營情況進行考評，督促擔保公司經營不斷完善，充分行使市場監督的職能。