中美農(nóng)戶對期貨市場利用程度的比較與分析

摘 要：在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的多種風(fēng)險管理工具中，期貨與期權(quán)具有特殊地位。受國情與經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r限制，傳統(tǒng)意義上的中國農(nóng)戶對期貨市場基本沒有直接利用，而美國不僅有很多農(nóng)戶直接參與期貨市場，而且很多農(nóng)戶還通過合作組織等中介機構(gòu)間接參與期貨市場，通過各種形式實現(xiàn)了對期貨市場的有效利用。制約中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有效結(jié)合的因素有許多，在現(xiàn)行條件下，需要進一步普及期貨知識與套期保值理念、發(fā)展農(nóng)業(yè)合作組織和農(nóng)村金融機構(gòu)、促進期貨市場創(chuàng)新以及完善農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系等，為中國農(nóng)戶有效利用期貨市場創(chuàng)造有利條件。

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品期貨市場；合作組織；農(nóng)戶

中圖分類號：F830．9文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1000-176X(2008)05-0059-08

全球市場價格、政府政策、天氣等因素的不確定性會對農(nóng)業(yè)產(chǎn)量、收入和收益產(chǎn)生顯著的影響。因此，風(fēng)險管理就成為全世界種植業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)中不可或缺的一部分。風(fēng)險管理本質(zhì)上涉及到選擇不同的戰(zhàn)略和工具，這些戰(zhàn)略和工具能減輕這些不確定性對產(chǎn)量和生產(chǎn)者收入的影響。生產(chǎn)者可用的戰(zhàn)略可分為農(nóng)場層面風(fēng)險管理活動和風(fēng)險共擔(dān)政策^[1-2]。管理農(nóng)業(yè)中的風(fēng)險不一定涵蓋規(guī)避風(fēng)險的所有途徑，通常應(yīng)當(dāng)包括依個人不同收入承受能力而確定的最優(yōu)風(fēng)險與回報的組合^[1]。

在多種風(fēng)險管理工具中，期貨與期權(quán)以其獨特功能具有特殊地位，在農(nóng)戶這里的農(nóng)戶指農(nóng)村中基本的生活、生產(chǎn)單位，通常為一個農(nóng)村家庭，區(qū)別于泛指的農(nóng)民。通常，農(nóng)民以家庭為生產(chǎn)單位進行生產(chǎn)和銷售，對期貨市場的利用和參與也以家庭的核心成員為主，因此，本文主要從農(nóng)戶角度分析對期貨市場的利用情況。

進行價格風(fēng)險管理過程中發(fā)揮重要作用。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等基本功能，同時具有提高農(nóng)戶資信水平、協(xié)助調(diào)整種植結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化水平、提高農(nóng)戶組織化程度等重要作用。處于產(chǎn)業(yè)鏈條最前端的農(nóng)民在農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷過程中具有特殊的地位，其對期貨市場的參與程度對期貨市場功能的充分有效發(fā)揮具有十分重要的意義。同時，對期貨市場這一風(fēng)險規(guī)避工具的有效利用，更能夠在穩(wěn)定農(nóng)民收益、保障農(nóng)業(yè)健康協(xié)調(diào)發(fā)展方面發(fā)揮巨大作用。受到諸多因素影響，中國農(nóng)戶對期貨市場的利用程度與美國有所不同，無論在直接利用還是間接利用方面，都存在較大差距。本文試圖從分析中美農(nóng)戶利用期貨市場現(xiàn)狀入手，比較二者存在的差距，探尋原因，并提供政策建議。

一、中國農(nóng)戶利用期貨市場現(xiàn)狀

目前，中國農(nóng)戶對期貨市場的參與和利用尚處初級階段。伴隨交易所以及相關(guān)機構(gòu)的推動和促進，已經(jīng)有部分農(nóng)戶開始實現(xiàn)對期貨市場的直接參與，在很大程度上中國農(nóng)戶利用期貨市場主要還是對期貨市場價格和信息的利用。由于我國農(nóng)業(yè)合作組織發(fā)展的相對滯后，農(nóng)民通過其間接參與期貨市場受到影響，更多的還是通過企業(yè)途徑對期貨市場加以利用，但這種利用并不一定是從農(nóng)戶基本利益出發(fā)的。

（一）農(nóng)戶對期貨市場的直接利用

受國情與經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r限制，傳統(tǒng)意義上的中國農(nóng)戶對期貨市場基本沒有直接利用，農(nóng)戶普遍資金匱乏，沒有足夠的期貨知識，經(jīng)營規(guī)模與期貨市場合約要求相差甚遠(yuǎn)，面對價格風(fēng)險只能消極面對。他們當(dāng)中對期貨市場有所了解的一部分人能夠?qū)ζ谪泝r格進行關(guān)注，而對期貨市場的利用最主要的是參考期貨市場價格，在進行了運費、儲藏費、保管費等相關(guān)費用的折算后與現(xiàn)貨價格進行比較，選擇好的時機賣糧。受“千村萬戶”市場服務(wù)工程影響，部分有經(jīng)濟實力的農(nóng)民（主要為種糧大戶）開始實踐對期貨市場的直接參與。

為考察中國農(nóng)戶對期貨市場的參與程度，我們選取了大連商品交易所大豆品種進行典型研究。由于客戶通常就近在當(dāng)?shù)亻_戶進行期貨交易，所以選取當(dāng)?shù)仄谪浌窘y(tǒng)計農(nóng)戶參與期貨市場情況比較合理，基本能夠反映當(dāng)?shù)乜蛻魠⑴c的具體情況。我們向某大豆主產(chǎn)省當(dāng)?shù)氐钠谪浌景l(fā)放了調(diào)查問卷，結(jié)果匯總?cè)绫?所示。

從表1中可以看出，該大豆主產(chǎn)省農(nóng)民直接參與大豆期貨交易并不多，平均每年不足50人，農(nóng)民客戶數(shù)僅占參與大豆期貨交易客戶總數(shù)不到5%。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2005年該省鄉(xiāng)村人口有1 790．64萬人，按照1戶4人計算約有400多萬農(nóng)戶，由于該省大部分農(nóng)民都種植大豆，粗略統(tǒng)計直接參與大豆期貨市場的農(nóng)戶不到農(nóng)戶總數(shù)的十萬分之二。從表1中數(shù)據(jù)還可看出，雖然絕對數(shù)量很少，但期貨市場農(nóng)戶參與者數(shù)量每年還是呈遞增趨勢，說明還是有越來越多的農(nóng)戶開始關(guān)注并參與到期貨市場中來。

據(jù)調(diào)查，在該省農(nóng)戶參與大豆期貨交易中，農(nóng)民客戶交易在個人客戶和所有客戶交易中的比率比較穩(wěn)定，呈略微上升趨勢，基本與農(nóng)民客戶數(shù)在參與大豆期貨交易客戶總數(shù)占比持平。農(nóng)民客戶持倉量占個人客戶比率平均為3．41%，占所有客戶比率為2．36%，持倉占比相對較低。

需要指出的是，即使較低比率的參與期貨市場的農(nóng)戶，也不是普遍意義上的農(nóng)戶，根據(jù)深入調(diào)查，表1中的農(nóng)戶通常是種糧大戶和農(nóng)村中的糧販子，在期貨市場上不是傳統(tǒng)意義上的套期保值，投機的成分相對較大。在我國，農(nóng)戶對期貨市場的直接參與并不規(guī)范，由于我國目前不允許個人客戶參與交割，所以個人直接參與期貨市場以投機目的為多，這些農(nóng)戶也多為農(nóng)村的中小收購商。因此，通常意義上的中國農(nóng)戶對期貨市場基本沒有直接參與，只有一些種糧大戶和小型農(nóng)民貿(mào)易商實現(xiàn)了對期貨市場的直接參與，這在廣大農(nóng)戶中所占比率只能以十萬分之一計，中國農(nóng)戶對期貨市場的直接利用遠(yuǎn)未達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平。

（二）農(nóng)戶對期貨市場的間接利用

1．價格信息利用

期貨市場在功能有效發(fā)揮過程中價格信息的傳遞成為重要一環(huán)，在我國現(xiàn)有國情條件下，對期貨市場傳遞出來的價格信息進行利用成為中國農(nóng)戶利用期貨市場最主要的方式和手段。在此方面，由大連商品交易所自2004年以來開展的“千村萬戶”市場服務(wù)工程發(fā)揮了巨大的推動作用。

大商所選擇400名來自基層的骨干學(xué)員，建立起覆蓋廣泛、輻射力強、帶動性強的信息隊伍；除期貨市場信息外，專門向國家糧食信息中心等專業(yè)權(quán)威信息機構(gòu)購買即時信息服務(wù)，建立起涵蓋期現(xiàn)貨市場的全面及時信息體系；創(chuàng)設(shè)了專門載體《信息周報》；開辦免費咨詢電話和短信服務(wù)業(yè)務(wù)，通過各類信息載體，建立全方位、立體化的信息網(wǎng)絡(luò)。同時，大商所與國內(nèi)權(quán)威信息機構(gòu)深入合作，將國內(nèi)外期現(xiàn)貨市場價格信息，通過網(wǎng)站、電視、廣播、報刊、信函、E-mail和手機短信等方式送到學(xué)員手中。在黑龍江、吉林等省的許多村組，都設(shè)有信息員，目前，每天接收短信的農(nóng)民達(dá)到1622人，基本上做到了東北三省一區(qū)每個鄉(xiāng)鎮(zhèn)都能收到免費的行情信息，這使得東北三省一區(qū)的大豆、玉米價格信息傳播速度明顯加快。同時，交易所通過信息機構(gòu)設(shè)立了多條市場專家免費熱線電話，24小時為農(nóng)民提供咨詢服務(wù)。

選取一家信息機構(gòu)對所接電話情況進行分析，在一定程度上能夠反映我國農(nóng)民對期貨市場價格信息的利用程度。農(nóng)民通常不直接上網(wǎng)看行情，往往借助手機短信大概了解市場動向，通過對信息機構(gòu)的電話咨詢，把握市場整體情況。據(jù)東北地區(qū)大豆、玉米市場影響較大的一家權(quán)威信息機構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)進行電話咨詢的有許多是經(jīng)交易所培訓(xùn)過的農(nóng)民，另有許多是間接打聽到電話號碼進行咨詢，經(jīng)隨機抽樣調(diào)查該隨機抽樣根據(jù)每周的數(shù)據(jù)匯總而得，大豆方面通常每周隨機抽取50人，玉米方面通常每周隨機抽取10人或20人。發(fā)現(xiàn)，農(nóng)民所關(guān)心的內(nèi)容主要為期現(xiàn)貨市場價格及未來走勢，在此方面的關(guān)注程度超過80%。

顯示，自2005年以來農(nóng)民對期貨市場的關(guān)注程度逐步提高，咨詢電話數(shù)量在不斷增加，該信息機構(gòu)每年農(nóng)民咨詢電話已達(dá)10萬人次，按照80%的對期貨市場關(guān)注程度，應(yīng)有8萬人次利用期貨市場大豆、玉米信息。假定農(nóng)民的咨詢沒有人員上的重復(fù)，加上其它信息機構(gòu)的咨詢數(shù)據(jù)，粗略估計國內(nèi)大豆、玉米市場農(nóng)民有16萬人次曾主動關(guān)注期貨市場信息，并對期貨價格進行參考。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2005年我國東北地區(qū)三省一市鄉(xiāng)村人口共計6 082．54萬人，按照1戶4人估計，應(yīng)有農(nóng)戶1 520．6萬戶。因此，我國大約只有1%的農(nóng)戶對期貨市場價格信息進行了利用，而且電話咨詢在人員上往往會重復(fù)，這樣我國農(nóng)戶對期貨市場價格信息進行利用的比率應(yīng)當(dāng)更小。

2．通過中介的間接利用

目前，我國農(nóng)戶對期貨市場的間接利用基本處于無序和萌芽狀態(tài)。由于最能夠代表農(nóng)民利益的農(nóng)民合作組織缺失，使得農(nóng)戶無法通過這一良好中介實現(xiàn)對期貨市場的參與，無法充分利用期貨市場這一規(guī)避價格風(fēng)險的有效工具。同時，企業(yè)追求自身利潤和發(fā)展，對農(nóng)戶利用期貨市場獲得穩(wěn)定收益的推動程度有限，中國農(nóng)戶對期貨市場的充分利用尚需時日。

在交易所推行市場服務(wù)的過程中，一些農(nóng)民合作組織已經(jīng)逐步產(chǎn)生，在具體操作過程中已經(jīng)初步參與期貨市場，但就規(guī)模和覆蓋程度而言，所占比率還十分微小，不足以形成重要影響，目前現(xiàn)狀是只有部分典型試點案例，并不具有普遍代表性。

在“公司+農(nóng)戶”、“期貨+訂單”模式推進過程中，許多農(nóng)戶通過相關(guān)企業(yè)間接實現(xiàn)對期貨市場的部分參與，但由于企業(yè)自身利潤最大化的經(jīng)濟行為特征，決定了這種對期貨市場的利用并非建立在維護農(nóng)戶利益基礎(chǔ)之上，農(nóng)戶也無法真正從企業(yè)獲得完全的套期保值收益。這種參與對于農(nóng)戶間接利用期貨市場是一個很好的中間過渡，對于普及期貨理念、促進合作萌芽具有一定益處。近些年，企業(yè)客戶對期貨市場的利用程度逐步提高。2006年，參與大連商品交易所交易的企業(yè)客戶成交量和成交額占總成交量和總成交額比率分別達(dá)到20．3%和22．4%，2001—2006年企業(yè)客戶成交量平均占比為18．7%，其中，流通類企業(yè)是大連商品交易所企業(yè)客戶的主體，機構(gòu)投資者和加工類企業(yè)占企業(yè)客戶的比率大致相當(dāng)，綜合類企業(yè)成交量占企業(yè)客戶成交量的比率近年來增長迅速。一些典型企業(yè)也在逐步尋求與農(nóng)民進行合作的方式和途徑，通過簽訂訂單建立穩(wěn)定和密切的聯(lián)系，保證企業(yè)原料的供應(yīng)，同時將利用期貨市場獲得的收益與農(nóng)民共同分享。

二、美國農(nóng)戶對期貨市場的利用

美國農(nóng)戶對期貨市場的利用也可以分為直接利用與間接利用兩個方面，許多規(guī)模相對較大的農(nóng)戶在規(guī)避價格風(fēng)險時直接選擇進入期貨市場進行套期保值交易。同時，也有許多農(nóng)戶選擇參與各類合作組織，簽訂遠(yuǎn)期合約，通過合作組織等中介機構(gòu)間接參與期貨市場套期保值。

（一）直接利用

在美國農(nóng)戶直接利用期貨市場方面，許多調(diào)查研究提供了大量歷史數(shù)據(jù)，從中可以看出美國農(nóng)戶對期貨市場的利用程度在不斷提高。例如，1986年威斯康星州進行的一次調(diào)查顯示，有8%的生產(chǎn)者在過去5年里至少運用過1次期貨市場工具^[3]。在另一份研究報告中，研究者發(fā)現(xiàn)1983年堪薩斯州谷物生產(chǎn)者中有7%的農(nóng)戶運用套期保值工具^[4]?？八_斯州農(nóng)作物和畜產(chǎn)品信息服務(wù)處的一份基于不同樣本數(shù)據(jù)的調(diào)查顯示，1980—1985年，有不足5%的農(nóng)戶曾對某一種農(nóng)產(chǎn)品進行過套期保值操作。1992年進行的一次堪薩斯州農(nóng)戶調(diào)查顯示，有11%的農(nóng)場運用期貨市場套期保值（占回復(fù)問卷者的11%），位居其次的是肉牛（占回復(fù)問卷者的8%）。約占10%的小麥生產(chǎn)者和大約10%的肉牛和玉米生產(chǎn)者運用期權(quán)工具，而僅有5%的大豆、高粱、生豬生產(chǎn)者運用期權(quán)工具^[5]。1993—1995年在普度大學(xué)舉辦的大型農(nóng)戶培訓(xùn)班上參加調(diào)查的生產(chǎn)者中約有10%—20%的農(nóng)戶在不同年份的不同農(nóng)產(chǎn)品銷售中使用套期保值工具（Patrick， Musser and Eckman，1998）。Shapiro和Brorse（1988）進行了一項有關(guān)印地安那州玉米和大豆生產(chǎn)者對期貨和期權(quán)使用的調(diào)查。此調(diào)查收集了41個生產(chǎn)者的回答；在過去五年中，有26位生產(chǎn)者（63%）曾經(jīng)使用過期貨和期權(quán)來套期保值Shapiro和Brorse承認(rèn)他們所搜集到的數(shù)據(jù)比較少而且是非隨機的，因此并不一定代表印地安那州農(nóng)民的整體情況。參加調(diào)查的農(nóng)民來自普渡大學(xué)的一個1985“頂級農(nóng)場主作物工場”。被抽查的農(nóng)場主平均來講都受過良好的教育，擁有大型的農(nóng)場，而且比一個典型的有代表性的生產(chǎn)者更可能成為優(yōu)秀的管理者。

。被抽樣的印地安那州農(nóng)民相信，使用期貨合約有助于降低價格風(fēng)險，提高收入。Sakong、Hayes和Hallam（1993）進行了一個對蒙大納州生產(chǎn)者運用期貨和期權(quán)的調(diào)查。他們發(fā)現(xiàn)，為了防范價格風(fēng)險，期權(quán)比期貨應(yīng)用得更為廣泛。有14%的農(nóng)作物生產(chǎn)者運用期貨來套期保值，而19%的生產(chǎn)者使用期權(quán)。就家畜生產(chǎn)者而言，調(diào)查者發(fā)現(xiàn)他們當(dāng)中有6%使用期貨，而有11%使用期權(quán)。Hanson和Pederson（1998）針對南明尼蘇達(dá)州大多數(shù)玉米和大豆生產(chǎn)者進行了調(diào)查，結(jié)果顯示，回答者中有74%使用遠(yuǎn)期合約，22%使用期貨合約，18%使用期權(quán)合約來控制價格風(fēng)險。1996年美國農(nóng)業(yè)部（USDA）調(diào)查報告顯示，與20世紀(jì)80年代早期和初期相比，1996年美國各個地區(qū)有更多數(shù)量的農(nóng)戶使用遠(yuǎn)期合約、套期保值、多樣化經(jīng)營或保持庫有現(xiàn)金等策略實施風(fēng)險管理。

美國審計總署（GAO）1999年的一份報告提供了有關(guān)農(nóng)戶對各種風(fēng)險管理工具使用的調(diào)查信息，報告顯示，美國從事套期保值的生產(chǎn)者的比率介于19%—25%之間。報告還顯示，大型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者（銷售額至少為$100 000）進行套期保值的比率是小型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者（銷售量不足$100 000）的兩倍，小型生產(chǎn)者為19%，大型生產(chǎn)者為38%。另外，報告還提供了有關(guān)生產(chǎn)者運用期貨和期權(quán)進行風(fēng)險管理的商品種類：玉米，小麥，棉花，其它田間作物其它田間作物包括大豆，大米，高粱，大麥和燕麥。

，牛肉和豬肉，乳制品和家禽。對使用期貨和期權(quán)進行套期保值的農(nóng)民的百分比估計：玉米為42%，小麥為23%，棉花為46%，其它田間作物為24%，牛肉和豬肉為20%，乳制品為18%，家禽為20%。

（二）間接利用

美國農(nóng)戶對期貨市場的間接利用主要通過加入各類合作組織，同時與各類中介簽訂遠(yuǎn)期合約（往往通過在期貨市場套期保值進一步獲得保障），通過中介實現(xiàn)對期貨市場的間接參與。合作組織依據(jù)農(nóng)民所有、農(nóng)民管理和農(nóng)民受益的原則，在運營過程中能夠?qū)⒃谄谪浭袌龅氖找孀畲蟪潭鹊匕凑铡盎蓊櫛嚷剩╬atronage rate）”對農(nóng)民進行返還，因此是農(nóng)民間接從期貨市場受益的最主要途徑。雖然一些生產(chǎn)者沒有直接在期貨和期權(quán)市場上交易，但他們能夠明確期貨交易所帶來的風(fēng)險管理益處。生產(chǎn)者可以不直接在期貨和期權(quán)市場上套期保值來利用這些市場的價格發(fā)現(xiàn)和價格基礎(chǔ)機制，通過加入生產(chǎn)者所有的合作社來參與期貨和期權(quán)市場就能間接獲益。這些合作社，或者代表其生產(chǎn)者成員銷售商品，或者從生產(chǎn)者成員手中購買商品，再轉(zhuǎn)售給其它銷售實體。這些合作社通過在期貨和期權(quán)市場上建立頭寸來為他們的商品存貨和遠(yuǎn)期購買套期保值。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）具有對期貨和期權(quán)市場監(jiān)管和常規(guī)監(jiān)督的經(jīng)驗，因此它對期貨和期權(quán)市場以及商業(yè)交易者為管理風(fēng)險而使用這些市場的方式都有深刻的了解。借助大戶交易報告制度，CFTC要求期貨代理商和其它實體保持交易賬戶，每天都呈交等于或超過某個特定水平的頭寸數(shù)據(jù)。CFTC的大戶交易數(shù)據(jù)顯示，合作社是芝加哥商業(yè)交易所（CME）的牛奶期貨和期權(quán)市場的主要參與者。具體來說，2001年10月的大型交易者數(shù)據(jù)顯示，可報告規(guī)模的商業(yè)交易者持有多頭和空頭期貨和期權(quán)合約的近70%。他們當(dāng)中最突出的是幾家乳制品合作社，其中大多數(shù)代表其生產(chǎn)者成員銷售牛奶。此外，1家大型牛奶合作社為其生產(chǎn)者成員提供一種機會，使他們能夠通過固定價格遠(yuǎn)期合約來銷售其預(yù)期月牛奶產(chǎn)量的一半。這家合作社之所以能夠為其生產(chǎn)者成員提供這種利益是因為它能夠利用芝加哥商業(yè)交易所（CME）牛奶期貨市場的空頭期貨頭寸來為其風(fēng)險套期保值。在棉花期貨市場上，合作社利用期權(quán)為其與成員訂立的固定價格購買和銷售合同套期保值。對合作社成員來說，另一個可用的銷售方法就是看漲期權(quán)。在此方案下，生產(chǎn)者在農(nóng)作物收割之前將一部分作物的價格固定，并且針對作物的一個基本質(zhì)量來定價。當(dāng)收割棉花作物時，將調(diào)整價格以反映農(nóng)作物的真實質(zhì)量。棉花商也向生產(chǎn)者提供遠(yuǎn)期合約和其它購買安排，這些項目與合作社所提供的合約相類似。谷物與大豆生產(chǎn)者也通過合作組織和貿(mào)易商進行套期保值，研究顯示其參與程度不及奶制品和棉花市場，方式更多依賴于遠(yuǎn)期合約。

遠(yuǎn)期合約是美國農(nóng)戶最常使用的一種風(fēng)險管理方式，在美國，農(nóng)戶對遠(yuǎn)期合同的使用范圍和程度超過直接對期貨市場的利用。1983年美國農(nóng)業(yè)部的一份調(diào)查報告分析了不同地區(qū)、不同風(fēng)險管理策略下銷售的產(chǎn)品數(shù)量，從中可以看出大規(guī)模生產(chǎn)者更傾向于使用遠(yuǎn)期合約。另有研究數(shù)據(jù)顯示，伊利諾伊、衣阿華、明尼蘇達(dá)和俄亥俄4個州1983年收獲季節(jié)交割的玉米中有50%—60%使用遠(yuǎn)期合同，在堪薩斯、密歇根和密蘇里3個州采用這種交易方式的玉米約占30%^[6]。伊利諾伊和明尼蘇達(dá)兩個州1982和1983年不在農(nóng)場完成實物交割的大豆有超過50％的交易量是通過遠(yuǎn)期合同完成的，而在堪薩斯和許多東南部的州，該比率不足25%^[7]。相比之下，1983年在大多數(shù)生產(chǎn)小麥的州，包括堪薩斯和達(dá)科他，有15%的小麥銷售通過遠(yuǎn)期合同在收獲季節(jié)實物交割^[8]。在20世紀(jì)90年代中期進行的一次調(diào)查中，內(nèi)布拉斯加州的生產(chǎn)者被問及產(chǎn)品銷售工具選擇問題，調(diào)查結(jié)果顯示，在內(nèi)布拉斯加生產(chǎn)者中最廣泛使用的兩類產(chǎn)品銷售工具是遠(yuǎn)期合約和基差合約。在使用遠(yuǎn)期合約的生產(chǎn)者中，有47%的農(nóng)戶表示，其75%—100%的產(chǎn)品運用該工具定價。同樣，在使用基差合約的生產(chǎn)者中，有49%的農(nóng)戶表示其75%—100%的產(chǎn)品運用該工具定價。1993、1994和1995年在普度舉辦的大型農(nóng)戶培訓(xùn)班上，參加調(diào)查的生產(chǎn)者中表示運用遠(yuǎn)期合約者占2/3左右。

美國審計總署（GAO）報告還調(diào)查了生產(chǎn)者對農(nóng)作物保險和遠(yuǎn)期合約交易的運用，而這些工具可以是用于套期保值的期貨和期權(quán)的替代品。美國審計總署（GAO）報告估計，利用遠(yuǎn)期合約的生產(chǎn)者比率介于28%—35%之間，小型生產(chǎn)者使用遠(yuǎn)期合約比率為25%，而大型生產(chǎn)者的使用比率為61%。

三、中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有效結(jié)合的制約因素

美國農(nóng)戶對期貨市場的直接利用比率已經(jīng)達(dá)到19%—25%，農(nóng)戶通過與中介機構(gòu)簽訂遠(yuǎn)期合約進而間接利用期貨市場的比率為28%—35%。傳統(tǒng)意義上的中國農(nóng)戶對期貨市場基本沒有直接利用，目前的利用也僅僅停留在市場價格信息層面，而且信息覆蓋和輻射范圍十分有限，遠(yuǎn)未達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平。中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有效結(jié)合尚有很長的路要走，目前的制約因素主要包括以下方面：

（一）認(rèn)識上的偏差和理念上的誤區(qū)

期貨市場在我國雖然已經(jīng)建立10多年，但各類投資者、現(xiàn)貨企業(yè)、政府以及生產(chǎn)經(jīng)營者在對期貨市場的認(rèn)識上仍然存在不同程度的偏頗，期貨知識缺乏，現(xiàn)貨生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營理念仍有誤區(qū)。第一，廣大投資者十分缺乏期貨市場知識。投資者不了解期貨的投資特點，而是把期貨當(dāng)作股票一樣操作，風(fēng)險控制意識不強，影響投資收益，使?jié)撛诘耐顿Y者不敢進入期貨市場。生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)對利用期貨市場進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移缺乏經(jīng)驗，沒有專業(yè)知識的積累。第二，國內(nèi)期貨市場發(fā)展初期的負(fù)面影響尚存。受20世紀(jì)90年代期貨市場一度混亂發(fā)展的影響，許多現(xiàn)貨企業(yè)在經(jīng)歷了風(fēng)險并承受損失之后對中國期貨市場心有余悸，極大地影響了現(xiàn)貨企業(yè)對期貨市場的參與程度。第三，期貨市場方面的知識遠(yuǎn)未普及。我國期貨市場起步較晚，作為金融市場發(fā)展的高端形式，期貨市場對于廣大現(xiàn)貨市場主體而言仍然披著“神秘的面紗”，期貨知識由于其帶有明顯的專業(yè)色彩在全社會遠(yuǎn)未普及。第四，現(xiàn)貨企業(yè)在經(jīng)營理念上存在誤區(qū)。中國國情決定國內(nèi)企業(yè)對利潤的特別偏好和敏感，企業(yè)普遍好大喜功，追求眼前利潤，在短期內(nèi)只謀求經(jīng)濟效益，甚至拋開套期保值的基本原則，期貨與現(xiàn)貨市場完全分開操作，將期貨市場工具作為投機手段，反而弄巧成拙。

（二）農(nóng)業(yè)合作組織發(fā)展滯后

雖然我國農(nóng)業(yè)合作組織經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)取得初步成效，但整體發(fā)展仍比較滯后，無法承擔(dān)聯(lián)結(jié)農(nóng)戶與期貨市場之間的中介任務(wù)。第一，農(nóng)民專業(yè)合作組織的規(guī)模較小，覆蓋面小^[9]。雖然全國農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟組織成員占全國農(nóng)戶總數(shù)已經(jīng)達(dá)到13．5%，但這一比率較發(fā)達(dá)國家仍很小，絕大多數(shù)農(nóng)戶還沒有加入到合作組織中來。同時，合作組織規(guī)模小導(dǎo)致資本積累慢、經(jīng)濟實力弱、應(yīng)對市場風(fēng)險的能力差，很難形成產(chǎn)品規(guī)模和提高產(chǎn)品質(zhì)量。第二，農(nóng)民專業(yè)合作組織不穩(wěn)定。我國目前的合作組織一般實力較弱，只開展一些簡單的技術(shù)服務(wù)和信息交流工作，沒有專職的工作人員，由政府部門或職能部門負(fù)責(zé)人或某些有能力的人兼職任負(fù)責(zé)人開展工作，這類合作組織容易組建，也很容易瓦解，表現(xiàn)出較大的不穩(wěn)定性。第三，農(nóng)民專業(yè)合作組織之間業(yè)務(wù)范圍的局限性很大。由于行政區(qū)劃和某些產(chǎn)品交易存在地方保護主義，加上大部分農(nóng)民領(lǐng)頭人還缺乏市場經(jīng)濟的聯(lián)合與合作意識，目前大部分專業(yè)合作社業(yè)務(wù)范圍僅局限在一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)或一個縣的經(jīng)濟區(qū)域內(nèi)，同類專業(yè)合作社之間缺乏橫向和縱向的聯(lián)合，跨經(jīng)濟區(qū)域的專業(yè)合作社之間的聯(lián)合更少。此外，農(nóng)民專業(yè)合作組織的自主性程度較低。

（三）期貨市場自身發(fā)展不完善

我國期貨市場與發(fā)達(dá)國家相比尚有較大差距，自身還有許多方面不夠完善。第一，市場規(guī)模和影響力仍然偏小，近5年來，我國期貨交易額才逐步與GDP和居民儲蓄存款余額持平，而美國的期貨、期權(quán)交易額是其GDP的10倍還多。第二，期貨品種結(jié)構(gòu)有待完善，部分在國民經(jīng)濟中占有重要地位的核心品種缺失。我國是商品產(chǎn)銷與貿(mào)易大國，一系列大宗商品的生產(chǎn)與消費已經(jīng)在國際市場上占據(jù)重要地位，國際期貨市場現(xiàn)有商品期貨品種300多種，金融期貨產(chǎn)品逾百種，我國僅有18個商品期貨品種，與國際商品期貨市場廣泛而多元的品種體系及中國在世界經(jīng)濟中的地位極不相稱。第三，期貨市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理。中國期貨市場多年呈現(xiàn)出“散戶行情”，缺乏大型機構(gòu)投資者，現(xiàn)貨企業(yè)參與還不充分，投資者結(jié)構(gòu)極不合理，與國際成熟市場的差距較大。第四，期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)發(fā)展滯后。我國的期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)還很弱小，公司業(yè)務(wù)單一，功能不鍵全。規(guī)模小、盈利能力弱，而且期貨公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。

（四）農(nóng)村信息傳導(dǎo)不暢

中國的農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系從總體來看還很不完善，還不能完全滿足農(nóng)業(yè)發(fā)展對于信息服務(wù)的需求。第一，各層次農(nóng)業(yè)信息服務(wù)主體的功能還沒有完全實現(xiàn)，缺乏為市場、為農(nóng)民服務(wù)的動力機制。2004年7月數(shù)字顯示，在行業(yè)分布上，農(nóng)林牧漁業(yè)上網(wǎng)用戶僅占2．3%；在職業(yè)分布上，農(nóng)林牧漁工作人員僅占1．2%。第二，農(nóng)業(yè)信息資源的豐富程度較低。我國現(xiàn)有農(nóng)業(yè)信息交流渠道不暢，信息資源利用率不高；網(wǎng)絡(luò)化的信息資源配置方式還不夠完善，信息網(wǎng)絡(luò)進村入戶問題——信息傳播“最后一公里”的瓶頸問題沒有很好的解決^[10]。第三，農(nóng)業(yè)信息服務(wù)手段不夠多樣化。媒體面向農(nóng)民和農(nóng)村的節(jié)目、欄目很少，書籍、報刊和雜志中，為農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民服務(wù)的信息十分有限，提供文化信息服務(wù)的公共圖書館和書店大都設(shè)在城市，距離農(nóng)民遠(yuǎn)，增加了農(nóng)民獲取生產(chǎn)經(jīng)營信息的成本。

（五）對期貨市場的政策限制

由于我國期貨市場發(fā)展是一個漸進完善的過程，在許多方面的政策限制仍然不同程度地存在。第一，交易所新品種上市需通過上報國務(wù)院審批，期貨品種上市決定權(quán)呈交國務(wù)院后，并沒有與之相應(yīng)的品種上市審批制度進行規(guī)范，審批時間及結(jié)果經(jīng)常無從推測，大大增加了上市期貨交易品種的復(fù)雜性和難度，降低了工作效率。第二，國有企業(yè)、國有資產(chǎn)占控股地位或主導(dǎo)地位的企業(yè)進行期貨交易的限制已經(jīng)有所放松，但仍有很大程度的約束。第三，規(guī)定期貨公司不得從事或變相從事期貨自營業(yè)務(wù)，在一定程度上仍對期貨公司發(fā)展有所束縛。第四，對金融機構(gòu)參與期貨交易的限制有所放松，但就整體而言，信貸資金進入期貨市場仍然存在很大程度的限制。銀行業(yè)金融期貨為期貨交易實施融資或提供擔(dān)保的業(yè)務(wù)資格，須由國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)。

四、結(jié)論與政策建議

美國農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨市場的有機結(jié)合建立在其發(fā)達(dá)的期現(xiàn)貨市場、合作組織的相對成熟以及信息傳遞便捷的基礎(chǔ)之上，同時，美國農(nóng)業(yè)部、美國商品期貨交易委員會以及交易所等相關(guān)機構(gòu)進行各種方式的推動和促進也起到了重要的作用。借鑒美國經(jīng)驗，在推動中國農(nóng)戶利用期貨市場進行農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險管理方面，需要從制度上構(gòu)建基礎(chǔ)和條件，農(nóng)戶對期貨市場的利用需要有社會理念的基礎(chǔ)、組織的依托、市場的支撐以及法規(guī)的保障，需要從社會各個層面、各個角度做好全面的準(zhǔn)備，提供良好的支持。

（一）期貨知識與套期保值理念的普及

正確的意識能夠指導(dǎo)人們有效地開展實踐活動。目前國內(nèi)期貨知識與套期保值理念遠(yuǎn)未得到普及、對套期保值的認(rèn)識存在誤區(qū)及對期貨市場尚存無知與偏見的現(xiàn)狀，需要盡快加以改變。期貨知識與套期保值理念的重點普及對象應(yīng)當(dāng)包括：相關(guān)政府部門，有責(zé)任也有義務(wù)為市場創(chuàng)造參與期貨的良好氛圍，培育市場基礎(chǔ)和理念；新聞傳媒，各種形式新聞傳媒手段的利用，將大大加速宣傳效果，推動普及程度的提高；各類企業(yè)，各類流通和貿(mào)易企業(yè)是目前在我國期貨市場進行操作的重要主體，其對整個產(chǎn)業(yè)鏈條參與套期保值的帶動作用不可忽視，同時在一定程度上也發(fā)揮了對農(nóng)戶參與套期保值的帶動作用；金融機構(gòu)，各類涉農(nóng)信貸機構(gòu)應(yīng)為促進農(nóng)戶利用期貨市場提供有力支持，并通過期貨市場的套期保值，有效保障涉農(nóng)信貸的穩(wěn)健與安全；農(nóng)民，只有農(nóng)民直接或間接地對期貨市場進行參與，價格發(fā)現(xiàn)作用才能夠充分得以實現(xiàn)，風(fēng)險規(guī)避功能才能夠得以發(fā)揮，而農(nóng)民作為接受教育與獲取信息的弱勢群體，始終應(yīng)當(dāng)成為期貨知識與套期保值理念的重點普及對象。普及期貨知識與套期保值理念可以通過開辦培訓(xùn)班、舉辦高層論壇及研討會、組織國際會議、發(fā)揮試點示范效應(yīng)以及建設(shè)網(wǎng)站和圖書館等多種形式加以實施。

（二）農(nóng)業(yè)合作組織的發(fā)展及對期貨市場的逐步參與

農(nóng)民合作經(jīng)濟組織在使其成員利益得以改善的同時，可以使他們所在的經(jīng)濟體系變得更有效率，意味著在某些因其它因素導(dǎo)致市場失靈的情形下，可以有另一種選擇，其本質(zhì)在于它是對單個農(nóng)戶各自獨立面對市場時的交易行為的大量替代，以節(jié)約交易費用。2006年10十屆全國人大常委會第24次會議表決通過《農(nóng)民專業(yè)合作社法》，該法自2007年7月1日起施行。這是1949年后，中國首部專門規(guī)范和發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟組織的法律，也是1978年推行家庭承包經(jīng)營后，首次以立法推進農(nóng)民的經(jīng)濟互助與合作。自此，農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟組織的存在具有了法律的制度保障。在良好的政策氛圍下，需要倡導(dǎo)與推動農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟組織的建立與發(fā)展。

《農(nóng)民專業(yè)合作社法》的頒布實施為農(nóng)業(yè)專業(yè)合作組織的合法地位提供了有力保障，使其可以作為獨立的法人參與期貨市場交易。農(nóng)業(yè)專業(yè)合作組織參與期貨市場在初期可以并不局限于某類固定模式，可以在探索過程中找尋適合自身特點的發(fā)展模式。對于基礎(chǔ)比較好、發(fā)展迅速、經(jīng)濟實力較為雄厚的合作組織，根據(jù)自身承受風(fēng)險的能力，在充分評估資金實力的同時，在做好套期保值方案的基礎(chǔ)上，可以直接進入期貨市場進行套期保值。而對于那些尚處萌芽階段的農(nóng)業(yè)專業(yè)合作組織，由于受到實力、技術(shù)和資金的限制，可以采取與企業(yè)合作的方式參與期貨市場套期保值。合作組織與期貨交易經(jīng)驗比較豐富的企業(yè)簽訂期貨訂單，由企業(yè)參與期貨市場的交易，實現(xiàn)企業(yè)與合作組織的利益捆綁，在磨合發(fā)展中合作組織逐步積累期貨市場套期保值經(jīng)驗，伴隨自身經(jīng)濟實力的發(fā)展逐步向直接參與期貨市場套期保值轉(zhuǎn)變。

（三）期貨市場的創(chuàng)新與完善

期貨市場在今后的發(fā)展過程中，需要不斷進行創(chuàng)新。在制度創(chuàng)新方面，可以增加期貨交易的形式，逐步推出期權(quán)、掉期等更多的金融衍生工具，降低和分散期貨市場自身的風(fēng)險；推進交易交割制度的完善與創(chuàng)新，改進風(fēng)險控制制度。在品種創(chuàng)新方面，盡快上市交易在國際市場占有較大比率或有較大的影響、關(guān)系國計民生的大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨品種；不斷對現(xiàn)有品種結(jié)構(gòu)進行完善，建立相應(yīng)的期貨品種體系，形成整套的避險機制，更好地服務(wù)于相關(guān)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條；適當(dāng)開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品合約，降低合約規(guī)格，為農(nóng)戶對期貨市場的直接或間接參與提供便利。在此基礎(chǔ)上，盡快形成大品種為主、大小品種共存、大小合約互補的合理布局。在技術(shù)創(chuàng)新方面，引進先進的技術(shù)與交易、結(jié)算和風(fēng)險管理系統(tǒng)，并依靠自身，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，在硬件設(shè)施和軟件建設(shè)，系統(tǒng)容量和質(zhì)量，規(guī)范管理和技術(shù)隊伍建設(shè)，提高便利性和穩(wěn)定性、安全性等方面采取積極有效措施，推進電子化、網(wǎng)絡(luò)化以及無形交易方式的發(fā)展。在主體創(chuàng)新方面，大力提高機構(gòu)投資者參與市場的比率，以優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，對國有糧食企業(yè)參與期貨市場給予多方面支持，推動國有糧食企業(yè)加強內(nèi)控制度建設(shè)，保證其理性、穩(wěn)健地參與期市避險；研究發(fā)展期貨投資基金，在提高期貨市場穩(wěn)定性、擴大市場規(guī)模和增強市場流動性方面發(fā)揮積極作用，也為中小投資者在期貨市場提供高風(fēng)險、高收益的投資渠道，保護中小投資者利益。

（四）農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系的完善

農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系主體包括公共服務(wù)組織、信息服務(wù)媒體、農(nóng)村信息服務(wù)組織、企業(yè)及個人。由于基層農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系直接面向農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民，其發(fā)展程度直接決定著中國農(nóng)村基層信息化水平，因此需要重點扶持和發(fā)展。目前農(nóng)業(yè)信息服務(wù)站為中國基層普遍采用，有必要在政府統(tǒng)籌下，由地方財政對縣、鎮(zhèn)（鄉(xiāng)）、村三級信息服務(wù)組織建設(shè)給予資金扶持，同時政府需要協(xié)調(diào)電信部門制定出臺網(wǎng)絡(luò)運營收費等優(yōu)惠政策，整合人力資源，成立專家咨詢組進行專業(yè)指導(dǎo)，對農(nóng)村信息員適時開展市場信息、計算機技術(shù)等培訓(xùn)。另外，還可推動農(nóng)業(yè)信息服務(wù)園區(qū)、農(nóng)業(yè)信息港等信息服務(wù)體系的發(fā)展，在更大范圍和更高層次上完善農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系主體結(jié)構(gòu)。農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系需要在政策、技術(shù)、人才以及組織等方面進行保障。政策的支持涉及法律法規(guī)、資金、教育等各方面，需要對信息服務(wù)體系有效法律地位的肯定性支持，對農(nóng)業(yè)信息服務(wù)組織的運行實施有效監(jiān)管，同時制定和出臺農(nóng)業(yè)信息的采集、傳播、發(fā)布等法律，督促立法部門加大農(nóng)業(yè)信息化立法工作。農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系需要的技術(shù)包括信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和自動化技術(shù)，其中最需要加強的是農(nóng)業(yè)信息技術(shù)，即獲取、傳遞、處理、再生和利用信息的技術(shù)。需要建立起暢通的源于信息技術(shù)接收者之間的信息傳輸機制和渠道，逐步擴大信息技術(shù)的擴散群體規(guī)模。在人才保障機制方面，需要構(gòu)建合理高效的科技人才結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多元化的農(nóng)業(yè)信息服務(wù)人才引進方式，完善農(nóng)業(yè)信息服務(wù)人才的激勵措施。在建立組織保障方面，需要提高農(nóng)業(yè)信息服務(wù)體系的人員隊伍綜合發(fā)展水平，建立和健全各類農(nóng)業(yè)信息服務(wù)機構(gòu)。

（五）農(nóng)村金融機構(gòu)的支持

近年來，隨著各國有商業(yè)銀行改革的逐步推進，縣城以下營業(yè)機構(gòu)逐步縮小，農(nóng)村金融供給主要依靠農(nóng)村信用社和各鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）郵政儲蓄機構(gòu)，商業(yè)金融在農(nóng)村地位的逐步弱化顯示其并不具備現(xiàn)實的條件。同時，以個人借款為主要形式的民間借貸在農(nóng)戶期末債務(wù)余額中占有很大的比率，是農(nóng)戶獲取資金的主要途徑之一，但由于其自發(fā)性、隨機性、部分非合法性與無組織性，在目前尚不具備規(guī)范的參與條件。因此，結(jié)合套期保值的主要涉農(nóng)金融機構(gòu)的選取可將合作金融與政策性金融作為主體。

金融機構(gòu)主要可以通過以下三種模式來將套期保值與貸款相結(jié)合：第一，通過使用風(fēng)險管理工具，為自己的所有貸款業(yè)務(wù)組合套期保值，以管理其資金流的價格波動。第二，作為市場中間機構(gòu)，代表借款人進行套期保值交易，這樣就能通過為單個客戶的風(fēng)險套期保值而為自己的風(fēng)險套期保值。第三，在借款者前來磋商貸款事宜時，要求他們出具價格保護的證明。我國金融機構(gòu)所采取的戰(zhàn)略可以將傳統(tǒng)的抵押品管理和管理價格風(fēng)險的創(chuàng)新工具相結(jié)合，根據(jù)不同情況對第二種方式和第三種方式加以利用。

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（責(zé)任編輯：韓淑麗）