人民幣有效匯率的波動(dòng)趨勢(shì)及其政策涵義

摘 要：本文基于對(duì)2007年人民幣有效匯率測(cè)算的結(jié)果，通過與2006年人民幣有效匯率走勢(shì)的比較，分析了人民幣有效匯率開始呈現(xiàn)雙向波動(dòng)小幅升值的態(tài)勢(shì)，結(jié)合美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的國際金融市場(chǎng)波動(dòng)與國內(nèi)流動(dòng)性過剩和CPI高企以及融資性商品期貨在國內(nèi)興起的情況，探討了2007年人民幣有效匯率與相關(guān)因素的影響關(guān)系，并對(duì)2008年的走勢(shì)及其政策涵義進(jìn)行了分析和預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：有效匯率；測(cè)算；貿(mào)易結(jié)構(gòu)；外匯儲(chǔ)備

中圖分類號(hào)：F830．31文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-176X(2008)05-0003-08

有效匯率作為一種衡量貨幣的總體情況及其在國際貿(mào)易和金融領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中的相對(duì)地位的重要指標(biāo)之一，在貨幣多元化的國際金融體系中發(fā)揮著越來越重要的作用。對(duì)其進(jìn)行持續(xù)的測(cè)算和研究不僅有助于把握人民幣在國際市場(chǎng)上的走向，而且能夠?yàn)橄嚓P(guān)的政策決策提供理論支持。

一、有效匯率的測(cè)算方法

與雙邊匯率類似，有效匯率也有名義有效匯率與實(shí)際有效匯率之分。名義有效匯率（NEER）是根據(jù)一定的權(quán)重對(duì)測(cè)算國與若干樣本國的名義雙邊匯率進(jìn)行加權(quán)得到的匯率，而實(shí)際有效匯率（REER）是在名義有效匯率的基礎(chǔ)上除去價(jià)格指數(shù)的影響得到的。在本文的測(cè)算過程中分別選擇算術(shù)加權(quán)平均與幾何加權(quán)平均兩種算法進(jìn)行測(cè)算。

算術(shù)加權(quán)平均的計(jì)算方法為：首先按照樣本國進(jìn)出口總量的比例計(jì)算出對(duì)應(yīng)于每個(gè)樣本國的權(quán)重。其次通過該權(quán)重求出各樣本國與測(cè)算國雙邊名義匯率的算數(shù)加權(quán)平均，該數(shù)值即為測(cè)算國的名義有效匯率。……