ＰＥ市場進入洗牌時代

近年來，隨著金融市場的蓬勃發展和對外開放的逐步進行，我國已經成為全球PE的重要目標市場。同時，本土PE也顯示出比較大的發展潛力，呈現出需求旺盛、投資人隊伍和規模不斷壯大的趨勢。據了解，只是在深圳就有各類注冊私募基金300多家，管理資產達到幾千億元。

中國PE市場熱還是不熱?引起了投資人士的討論。在深圳舉辦的第二屆中國私募基金高峰會論壇上，大家就這個話題發表了各自的觀點。

市場并不熱

一些人士認為PE市場熱得太快了，里面存在巨大風險。達晨創業投資有限公司董事長劉晝說：“私募股權投資事實是熱得太快了，從冬天一下子到了夏天。大家都覺得做創投好，在二級市場賺了錢、房地產賺了錢的各種投資主體紛紛涌入創投行業，投資者和創業者都非常熱情。我想一定有人交學費，我看到有很多的案子，里面都有硬傷。”

不過，更多投資人士認為這只是短期過熱，不會長期燒下去。如Google大中華區并購總監宓群就說：“從短期來講，是有過熱的情況，但從長期來講，并不熱。從全球投資機會的市場來講，中國還是非常有長遠發展機會的市場，勢必造成全球的資金都參與到這個市場。”

智基創投首席合伙人陳友忠用數據說明了這個市場的當前規模：“若把國家年度創投的總金額當分子，國家整體GDP當分母，可以看出，國家創投活動對整個經濟的影響。歐美國家都在0.2％至0.3％，以色列是0.6％，但中國現在還不到0.1％，大概0.06％左右。盡管中國經濟每年9％至10％的增長，但投資額還是偏小，里面有很大的空間。”

紅杉資本董事總經理張思堅從對中國過去10年PE的發展歷程分析后認為，“過去兩年甚至過去一年中國PE市場確實是很過熱的，但如果按照中國現在的定價和競爭的程度，跟印度、以色列、美國市場相比，感覺還遠遠不如。從中國長期角度來講，我們現在還在上升和成熟的階段。”

洗牌將開始

很多人士認為，PE市場大洗牌時代即將到來。

同威資產管理公司名譽主席董偉指出：“從現在開始，會有很多私募投資公司倒下去，因為他們是投機性的，對這些公司來講，一有風浪來，就完了。大家要用投資的方式，而不是投機。如果不是投資心態，總有一天會全軍覆沒。”

達展創業投資有限公司董事長劉晝就說：“三五年后，中國的創投市場一定有大洗牌的過程。以后趕時髦的、湊熱鬧的、沒有專業水平的、沒有理性心態的這些公司都應付出代價。創業者和投資者如果保持冷靜，按照理性的思路進行投資安排，這個行業也就無所謂冷和熱。任何的投資，不管是證券投資還是私募股權投資，都是需要時間考驗和耐心的。”

對于目前中國PE市場存在一些問題，行業人士認為政府應該出臺相關政策，扶持中國PE和VC發展。

南海成長合伙企業執行合伙人鄭偉鶴建議說：“國家稅收部門盡快明確對創業投資企業所得稅稅收政策，對創業投資企業稅收優惠政策。假如投資中小企業，可以抵免企業所得稅，但卻沒說能不能抵免個人所得稅。目前來講，我們做風險投資，一方面要投資企業，其中很重要一點，要培養中國的LP，讓他們覺得投資有比較好的回報，甚至是一視同仁的政策。另外，呼吁國家工商主管部門在有限合伙注冊登記方面、合伙人資格方面進行合理的管理。比如在深圳，對合伙人資格有個特別的要求，外地戶口需要計劃生育證明。不知道這個證明是街道出還是哪里出?有一個投資人決40歲了，到哪里去出計劃生育證明呢?”