連鎖反應

美國銀行業正在想盡各種辦法阻止次級抵押貸款危機向信用卡市場蔓延。

花旗CEO普林斯和美林CEO奧尼爾因為次級債損失黯然離開后，誰是下一個憂心忡忡的銀行大亨?持有最多次級抵押債券頭寸的銀行總裁看上去最可能麻煩纏身，但事實上，次級債損失只是倒落的第一張多米諾骨牌，而危機的蝴蝶效應讓所有金融機構難以置身事外。經濟學家們認為，美國次級抵押貸款市場危機有可能進一步向信用卡、車貸等其他信貸市場蔓延。

比次級債規模更大的信用卡業務已經發出了“報警信號”。據統計，今年上半年美國消費者信用卡違約率同比大幅提高了三成，同時反映持卡人償還意愿和能力的季度還款率也出現4年來首次下降。11月，匯豐銀行表示不得不拿出34億美元作為壞賬準備金，應對信用卡業務正在經歷的“壞賬早期階段”。花旗集團也表示將提取22.4億美元作為損失準備金，以應對未來可能的信用違約。與此同時，美國著名信用卡公司運通也將信用卡部門損失準備金提高了24％。

住房抵押貸款危機直接導致了信用卡資金鏈條繃緊。匯豐銀行在一次聲明中指出，由于房價不斷下跌，導致消費者收入減少，這直接引發了信用卡和無擔保貸款領域壞賬率提高的跡象。在過去，只要房價持續上漲，購房者就可以用房屋增值部分貸更多的款用以支付信用卡賬單。只要房價維持上升，這樣做就是安全的。但是隨著房價的下跌，資金開始反向流動：人們開始用信用卡來支付房屋分期付款。由于信用卡還款利率是房屋貸款利率的兩倍多，這無異于挖肉補瘡。美林證券的統計數字顯示，全美信用卡余額(即持卡人應還款金額)增長率達到了5年來的最高增速。美林分析師羅森博格認為，鑒于美國零售數字并沒有出現快速增長，信用卡余額快速上升的原因可能是，部分陷入困境的次級住房抵押貸款者采用拆東墻補西墻的辦法來保住住房。

由于信用卡業務在美國經濟中具有更重要的作用，這樣的做法只可能釀成比次級債更大的災難。消費信貸占到美國GDP的70％，而其中一半都是信用卡業務，美國人的日常開支中80％以上都用信用卡支付。目前信用卡債務規模已經達到9150億美元，最令人不安的事實在于，信用卡未清賬款是無質押的，比有抵押的住房貸款風險更高。

美國銀行業為此憂心忡忡，為了使眼前違約率上升的苗頭不至于變成一場真正的災難，銀行和信用卡公司紛紛采取了一系列預防措施。除了加大提留壞賬準備金外，一些公司還提高了信用卡發放門檻和收費標準，包括信用卡提現的手續費。一家信用卡比較網站CardRatings.com的創始人CurtisAmold說，他正在聽到越來越多來自持卡人的投訴，他們中很多人的信用卡額度降低了50％。

但是人們并沒有把握就此避免這場潛在的危機，本質上這仍取決于美國經濟未來能否持續增長。統計數據顯示，包括住房支出在內的住宅固定投資第三季度下滑19.7％，同時消費者支出第三季度增長也低于預期的3.0％，其中房屋支出的大幅下滑導致GDP增幅減少1.03個百分點。

不過，盡管如此，美元貶值對出口的刺激和美聯儲逐漸明確的減息意愿依然有可能令美國經濟向好．美國商務部公布，由于出口增加，此前公布的3.9％的GDP增幅進行了向上修正，7－9月GDP增長4.9％，是2003年第三季度以來的最快單季增速。

而對過慣了大手大腳日子的美國人來說，恐怕不得不吸取其中的教訓，金融杠桿固然可以導致的資產迅速增值，但同時也很可能是一連串的金融陷阱。