有多少“老鼠倉”可以剿滅？

[業內人士認為，“老鼠倉”風波如果持續或處理不妥善，將會打擊整個基金業投資者的信心，失去信心的投資者如果選擇大規模贖回基金，不僅會造成整個基金業發展滯后，也會引發整個證券市場流動性緊縮，發生崩盤危機。]

緣起：幾篇報道引發的“動蕩”

4月15日，國內某財經媒體一篇名為《監管層重拳出擊老鼠倉多家基金公司被調查》的報道稱，上海一家基金公司基金經理人選“突然”發生變動，盡管沒有點名，但報道稱“公司在本月初暫停公司一基金經理的投資權限”，市場馬上聯想到上投摩根基金公司。

4月17日，另一篇報道《上投摩根一基金經理涉嫌“老鼠倉”》對上投摩根基金公司和成長先鋒基金經理唐建點名批評。這一天，有關調查其他基金公司“老鼠倉”的傳聞四起。

4月18日，上投摩根基金公司發布澄清公告。但此事已經演化為基金全行業事件，市場緊盯前期介入到杭蕭鋼構、長城股份等強勢股票操作中的基金公司，基金經理多數噤聲，有些基金經理表示，“可能會引發另外一個基金黑幕。”

4月19日，市場大跌，多數投資者認為，“基金公司老鼠倉”是引發下跌的一個原因。

解惑：從哪掉出個“老鼠倉”？

“老鼠倉”是指莊家用公有資金拉升股價之前，先用個人資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利。

經歷過2000年的“基金黑幕”后，國內基金業對“老鼠倉”一直有所控制，《證券法》中禁止了包括基金在內的證券從業人員買賣股票，2007年年初證監會基金部發文，很多內容是針對基金經理“老鼠倉”的監管。

大多數基金公司也規定，基金經理在取得任職資格時，都要填寫直系親屬、直系親屬子女的身份證號和股東代碼，投資管理人員的配偶及其未成年子女，不允許買賣股票。

但中國目前還沒有建立金融實名制，“很多投資人員可以用其他親屬、朋友的名字開戶。”銀河證券一位分析師說，投資管理者在投資某只股票前后，用自己的資金低位或同步買入，從股價上漲中獲利。

另一種就是公募基金為一些機構(如私募基金)接貨，從而獲取返還利益收入。一家券商基金研究員說，“以前基金公司內部操作優先順序是，社保基金在前、開放式基金在后、封閉式基金最后，現在社保基金前面又有了私募基金。”

追問：滿城盡是老鼠倉？

近日有媒體披露，監管部門重拳出擊“老鼠倉”，多家基金公司被調查。當前基金經理“老鼠倉”問題嚴重嗎？基金經理們究竟是否如傳言中那樣遍地“老鼠倉”？

一位接近基金公司的專業人士透露，基金經理“老鼠倉”現象肯定有，但具體情況不是很了解。當前我國基金行業快速發展，哪一個掌握的錢多了，就難免會出現利益尋租的現象，中國證監會已經注意到這個情況。這位人士分析指出，證監會基金部這次收到群眾舉報基金經理“老鼠倉”后，在未出調查結果前讓媒體率先披露出來，目的可能是給基金公司以警示作用。因為基金經理“老鼠倉”不是一般違規，一經查實便屬于刑事犯罪。該人士同時強調指出，基金是目前A股市場規模最大的機構投資者，也是市場運作相當規范的一個群體，問題并不會像市場傳言的那么嚴重。

一位基金公司高管在接受某媒體采訪時表示，市場關于基金經理“老鼠倉”傳言非常多，其實很多傳言都是無中生有或空穴來風。他說，證券投資基金可能或多或少存在問題，但基金整體運作非常陽光、非常規范，基金經理想建“老鼠倉”，但受到相關制度約束，也不敢啊。

這位高管介紹，每家基金公司都有非常嚴格的內控制度，買賣某只股票要經過投資決策委員會通過，基金經理個人的投資權限其實沒有那么大。另外，當前市場大了投資者多了，基金想操縱某只股票的股價幾乎不可能，因為基金建倉的多數是大市值股票，流通市值和流通盤都非常大，若某只基金想拉抬某只股票，其他機構或投資人會將籌碼全倒給你，讓你想拉抬也力不從心。當然，市場操縱小盤股股價現象還是存在的，這可能多數與私募基金有關，私募基金資金量相對有限，選股多以中小盤為主，而公募基金很少介入小盤或小市值股票。

出路：利益均沾下的誠信

借助牛市的東風，去年基金的業績非常耀眼。最高的年收益達到180%，低的也翻了一番。相比一般的中小投資者，應該說基金投資確實值得稱道。

近日有報道稱，某基金經理管理的旗下基金去年賺了20億元，而基金經理的年收入卻只有120萬元，僅占其盈利的萬分之六，該基金經理頗有不滿之意。于是乎，基金經理通過“灰色地帶”來填平心中的不滿，其無非是利用信息優勢，建立一些“老鼠倉”來為自己謀“福利”。

在牛市的巨大利益誘惑面前，沒有誰不會動心。俗話說，君子愛財，取之有道。作為基金經理，大玩“老鼠倉”的游戲，卻是值得商榷的。

首先，基金經理都是替人理財，其手上掌握的巨額資金都是基民的。基金經理自己在低位建倉，然后通過基金拉升股份，進而從中牟利，說白了，就是利用別人的資金為基民賺錢的同時也在為自己賺錢。

其二，如果沒有基金這個平臺，基金經理靠個人的力量在一年中無論如何也不可能賺到20億元。應該看到，基金所取得的收益，是整個基金團隊付出的結果，并不能將所有的功勞都記在基金經理一人的頭上。

其三，120萬元的年收入，目前來說并不算低。代人理財其實就是給別人“打工”，與社會上千千萬萬的打工族相比，120萬元無疑屬于天價收入。

其四，熊市時基金的收益也不怎么樣，有的甚至產生虧損，但基金經理的收入同樣比一般人員要高出許多，那個時候怎么沒聽到基金經理在發牢騷？

如果說基金公司不是靠提取管理費來獲取收入，而是按盈利的一定比例來提取，那么120萬元的年收入與20億元的收益相比，確實是低了點。但基金經理幾乎就是一個旱澇保收的職業，盡管其常常要面對著基金凈值排名的壓力，但如果你沒有金剛鉆，就別攬瓷器活。如果你真的相信自己有實力，大可以選擇干“個體戶”，那樣賺錢豈不都是自己的？

管理層顯然對有關基金經理建立“老鼠倉”的事情有所了解。近期證監會曾發文要求基金經理上報直系親屬身份證號和證券賬戶，并著手建立針對基金管理人員直系親屬證券投資的監控體系。上有政策，下有對策。基金管理人員的“直系”親屬可以控制，那么旁系呢？朋友呢？買來身份證開的戶呢？他們同樣還可能通過其他人的帳戶進行操作，而這一點卻是很難監控的。

違規交易“查處難”幾乎是一個全球性的難題，不過卻有成功經驗可以借鑒。比如，美國的各級證券交易機構均設置了市場監管部門，允許知情人、律師、新聞媒體等向其“報料”。舉報消息一旦查實，舉報人將可獲得高達案值10％的獎金，而涉案者則可能面臨重罰，這一獎勵舉措帶給舉報者最大的獎勵曾達到1000萬美元。高額獎勵成為促成全民監管的有效措施，在獎勵制度刺激之下，社會公共的力量都被動員起來加入監管，很多律師會主動通過專業研究來判斷是否存在違規交易嫌疑，進而積極舉報；知道違規操作內情的人員也可能因為獎金巨大而主動揭發違規交易，從源頭上遏制了“老鼠倉”行為的泛濫。

投資是每個人的權利，基金經理似乎也不應該例外。如果管理層真的要放開基金經理的投資活動的話，建議基金經理們還是買一些自己掌管的旗下基金吧。一來滿足了基金經理的投資需求，另外也有利于基金經理管好自己旗下的基金，可謂一舉兩得。