三大焦點備受關注

今年一季度的數字比預期推遲了半天發布——原定在4月19日上午10點的發布會臨時改在下午3點。簡單的時間變化，造成了當天的上證指數跌幅震蕩300點，最終滬綜指收于3449.02點，大跌4.52%，深成指收于9857.23點，大跌5.23%。股市對這一變化的戲劇性表演折射出在高位運行的中國經濟特有的“敏感及脆弱性”，這種“敏感及脆弱性”潛隱著經濟發展態勢的許多不確定性，在這些不確定性中三大懸疑尤為引人關注。

是否過熱

11.1%，今年一季度GDP仍保持高位增長——“是否過熱”的聲音又卷土重來。看來，對這一問題的爭論將伴隨中國經濟不同時期的發展而成為一個永恒話題。那么，這一時期的經濟是否過熱？

國家統計局李曉超司長認為，當前整個國民經濟運行還是保持了平穩快速的發展，經濟運行速度在加快，如果再繼續加快的話，就有可能由偏快轉向過熱，經濟運行存在著偏快轉向過熱的風險。但，經濟是不是過熱除參考GDP的增長外，還要關注這兩個指標：第一，價格指標；第二，物資支撐。綜合以上三大指標的表現才能使其判斷不偏頗。

圍繞著這兩個指標來分析。首先，價格指標。今年以來居民消費價格出現了上漲，一季度上漲2.7%，3月份當月上漲3.3%，存在著一定的通脹壓力。但是如果扣除上年因食品價格上漲造成的1.5%的翹尾因素，一季度新上漲僅為1.2%，與去年同期持平；其次，物資的支撐情況。經過近30年來國民經濟的快速發展，對外開放度的不斷擴大，目前我國不僅有較為充足的物資供應能力，有些還可以利用國際資源，當前煤電油運形勢較為平穩。因此，目前還不能判斷經濟出現了過熱。

渣打銀行中國高級經濟學家王志浩對高達11.1%的GDP增速頗為驚訝，“我們原先的預期已經很高了，但誰知道公布出來的數據更高”，遠高于去年4季度的10.4%。從經驗上來看，中國經濟界一向將經濟熱與不熱的天然分界線定于10%，高于10%的增速往往會招致決策層經濟過熱的判斷。

是否加息

根據國家統計局公布的數字顯示，一季度CPI增速達到了2.7%，比上年同期增幅高1.5個百分點，3月份CPI增速達到3.3%；央行在今年年初的規劃是將通貨膨脹控制上限為3%。因此，這一組數字的出爐立刻引起社會的關注，加息的可能性似乎在不斷被放大。

李曉超司長指出，“目前CPI的漲幅在可接受的范圍內”。他強調，目前的物價上升主要是由于去年4季度因糧食價格上漲翹尾因素引起的，“如扣除這一因素，事實上僅上漲1.2%，與上年是持平的”，“核心通漲率僅為0.9%”，這一指標的價格狀況才真正反映市場供求關系。他特別指出，按環比計算，3月份的居民消費價格比上月還下降0.3%，從趨勢上看，3月份價格比2月份價格還要低。

然而，李曉超也強調，“在繼續加強和改善宏觀調控方面，我們很重要的經驗就是不要采取力度過大的調控措施”。他指出，政府調控的節奏是微量、小步、頻調，目的就是防止經濟的硬著陸——“既要防止大的起伏，又要防止經濟增長過慢。”中國有關宏觀調控部門正密切關注未來經濟如何變化，宏觀調控職能部門會根據經濟形勢變化做出適當調控措施。

從官員的表態中可以得出：加息在現階段是一個很慎重使用的宏觀調控舉措，它出臺的目的應使經濟軟著陸。

中國社會科學院財貿經濟研究所副所長李揚表示，“目前不適宜加息”。他進一步解釋道，目前突出的問題是流動性資金過剩，這些流動性資金在賭中國加息，一旦我們這樣做了就將加劇流動性資金過剩這種局面；再有就是超萬億的外匯儲備，目前加息只會造成外匯儲備的增加。所以，加息至少是當前不適合的。

花旗中國首席經濟學家沈明高表示，國家統計局公布的經濟數據的確高于市場此前的預期，多家投行都作出了近期會加息的判斷。他們認為，中國已經出現奧地利經濟學家羅思巴德所說的“資產型通貨膨脹”(即資產類價格如房地產價格非常高)，并且，此前一直高速增長的PPI已經逐步傳遞到CPI上去，使得CPI越來越灼熱逼人，從情形的發展上說，的確需要加息予以控制。但是，這不意味著一旦CPI數據部分“過紅線”就必須立即加息。加息不僅僅是一種有力的馴服通脹的武器，同時它也是一門跟時間有關的藝術，它需要在一個恰當的時機出現，它不單代表一種控制過熱的立場，而且也是一種指向未來的的安撫性手段：讓所有人的預期都流向理性預期。

中國國際金融有限公司預測，2007年央行將加息兩次，并且可能會在年內再上調三次存款準備金率。中金認為，中國一季度的經濟趨勢不僅表明目前經濟過熱、發展失衡，而且也顯示出了過熱的資本市場泡沫風險正在不斷加大。

如何評價一季度的高增長

中國經濟如同磁懸浮列車般的快速增長已受到世界矚目，世界一些預測機構不斷更改對中國GDP或其他資源的需求指標。其實，中國經濟的快速發展也同樣在出乎中國經濟界的預測。該如何看待一季度的快速增長呢？

“一季度國民經濟增速加快可以說是有著深刻的時代背景，當前我國人均GDP大約在1000-3000美元之間，這個階段是國民經濟正處于經濟起飛和爬坡的階段，在這個階段供給相對較為充裕，需求相對又比較旺盛，兩種力量的結合或者碰撞往往使經濟快速發展。”國家統計局李曉超司長談到。

他指出，第一，工業化的推進。當前我國正處于工業化，特別是重工業化階段，工業相對會保持一個比較快的增長，對經濟增長的貢獻也比較大；第二，城鎮化的促進。2006年，我國城鎮化水平達到43.9%，近幾年每年基本上升一個百分點，城鎮化水平的提高也形成了對經濟的促進；第三，國際化的激發。2006年，我國進出口總額占國內生產總值比重達67%，國際化程度已經很高。借助國際資源和國際市場推動我國經濟發展，也成為這個階段的一個特點。

據調查，多數國外經濟學家認為，2007年GDP的增長將超過去年。一項調查顯示，國外經濟學家們對2007年中國經濟增長的預期已經從原來的9.9%提高到了10.4%，甚至有個別經濟學家認為，今年中國經濟增長率將高達10.7%。

他們的看法是，中國經濟增勢強勁對商品市場來說應該是個好消息，因為這至少表明緊縮性貨幣政策和宏觀調控政策并沒有扭轉中國經濟增長的旺盛勢頭，中國需求導致的漲價趨勢會繼續保持。

高盛投資公司在澳大利亞的代理機構上周就調高了金屬銅的價格預期，這已經是該公司在過去一個月時間里第二次上調價格。

中國經濟的快速發展是不可逆的，但它面臨的問題也是非常棘手的——國際收支不平衡、流動性過剩、經濟結構不合理、節能減排壓力大——這些問題都將依靠宏觀調控政策的適時推出加以解決和推進。