快速增長需調控應對

今年首季國民經濟繼續保持高速平穩增長，經濟運行中存在的主要問題：一是外匯儲備持續增長，總額超過12000億美元，二是銀行貨幣流動性過剩仍較突出，三是房地產投資和商品房價格繼續快速上漲，四是物價水平漲幅擴大。預計今后三個季度經濟仍將保持快速增長，控制物價水平適度上漲、最大限度實現節能減排目標是其重要任務。

今年以來，國民經濟繼續保持平穩快速發展。初步核算，一季度，國內生產總值50287億元，同比增長11.1%，增速比上年同期加快0.7個百分點，比去年全年加快0.4個百分點。

單從增長速度看，11.1%的增速有些出乎意料，有些偏快。但是如果從我國經濟物資支撐能力和發展階段看，這樣的增速可以得到解釋。

首先，目前我國能源、原材料供應充裕可以支撐較快的經濟增長。上世紀80~90年代我國經濟也曾幾次出現過較快增長，但是由于煤電油運等能源、原材料供不應求的瓶頸制約，經濟快速增長無法延續，產業增長鏈條中斷，導致經濟大起大落。1998年以來，在積極財政政策的支持下，我國加大基礎工業和基礎設施建設的投資和發展力度，截至2006年我國發電量、能源和交通運輸等行業得到大力發展，短缺局面嚴重緩解，當前煤電油運形勢平穩，可以較好地支持經濟的快速增長。此外，隨著對外貿易的增加，我國相當部分短缺資源通過進口得到補充，如2006年我國進口鐵礦石、原油占國內生產總量已分別達到55.5%和79%。充分利用國際市場調劑余缺使我國經濟增長如虎添翼。

其次，本輪經濟景氣周期具有典型的重化工特征，該階段經濟保持較長時間的高速增長是正常的。2003年以后我國經濟進入新一輪擴張性增長周期，至今已有近5年的時間。本輪經濟增長最顯著的特征就是鋼鐵、房地產、汽車等重化工行業快速增長，不同于以前的輕紡加工工業快速發展，這樣的經濟增長具有技術密集、資金密集、產業鏈條多、生產周期長、持續時間多等特點，在日本、韓國等國家也曾經歷了這樣一個高速發展階段（大約10~20年），也正是經過重工業這樣一個大發展之后，才為第三產業和服務業發展奠定了基礎，最后迎來第三產業占比提高、速度較快、消費對經濟貢獻較大的高水平發展階段。我國現在正處于這個發展階段，經濟高速增長持續較長時間不足為奇。

再次，工業化迅速推進（目前處于工業化中期階段）、城鎮化快速提高（每年上升1個百點）以及消費結構升級（城鎮居民第三次、農民第二次）共同促成了具有中國特色的經濟高增長。

固定資產投資增速回落，消費需求作用加大

今年一季度，經濟增長出現多年所沒有的快速增長局面，是因為在投資增速出現回落的同時，消費卻出現了較快增長，一定程度上彌補了投資增速減緩對經濟增速向下拉的力量。一季度固定資產投資表現為增速回落，結構趨于優化的特征。

一季度，全社會固定資產投資17526億元，同比增長23.7%，增速比上年同期回落4個百分點。其中，城鎮固定資產投資14544億元，增長25.3%，3月份增長26.8%，回落4.5個百分點。分產業看，城鎮投資中第一產業投資增長20.3%，第二產業投資增長27.0%，第三產業投資增長24.0%，一、三次產業投資得到加強，二產投資增長趨于平穩。分地區看，東部投資增速減慢，中西部增速加快，一季度，東、中、西部地區城鎮固定資產投資同比分別增長21.4%、35.8%和26.8%，中、西部占全國投資的比重分別比上年同期提高1.6和0.2個百分點，東部有所降低。數據說明目前的投資調控并非一刀切，而是較好體現了大力發展內陸省份經濟的政策導向。

與投資增速回落截然不同的是，消費需求持續旺盛，居民消費快速增長，消費需求對經濟增長的作用明顯加大。今年一季度，實現社會消費品零售總額21188億元，同比增長14.9%，增速高于去年同期2.1個百分點，其中3月份增長15.3%，為近年來的較快增長。

宏觀經濟持續向好、消費者信心不斷增強和城鄉居民收入大幅增長是消費需求持續旺盛的主要原因。今年一季度，城鎮居民人均可支配收入3935元，同比增長19.5%，扣除價格因素，實際增長16.6%，增幅高于上年同期5.8個百分點。農民人均現金收入1260元，同比增加166元，增長15.2%，扣除價格因素，實際增長12.1%，增速高于上年同期0.6個百分點，是1997年以來同期增幅最高的。公務員工資調整落實到位和農民務農務工收入雙重增長推動了收入的增長。此外，今年以來，居民投資股票和基金的資金不斷增多，據調查，在居民擁有最主要金融資產中，“基金”占比由去年四季度的10%躍升至今年一季度的16.7%，刷新歷史紀錄，“股票”占比提高2個百分點。而資本市場行情高漲，個人投資者收益頗豐，居民收入實際收入和預期收入均高速增長，推動了消費的增長。居民消費結構升級步伐加快市消費加快的重要動力，一季度汽車銷售增長38.5%，比上年同期加快9.1個百分點，家用電器、建筑裝璜材料也都保持了一個較高的增長。

不過，3月份居民消費物價漲幅較高，達到3.3%，也對3月份消費品零售額名義增速大幅提高產生了影響。

CPI漲幅超過警戒線，加息的預期強烈

CPI漲幅超過警戒線，各界對進一步加息的預期十分強烈。今年3月19日，面對2月份CPI上漲2.7%，央行及時將一年期儲蓄存款利率提高0.27個百分點，年利率由2.52%提高為2.79%，稅后利率由2.016%上調為2.232%，但是扣除2.7%的物價水平，居民的負利率仍為-0.468%。也就是說，上次加息之后，居民儲蓄存款仍然是負利率，只是程度有所減弱。而3月份隨著物價漲幅進一步提高，負利率進一步擴大為1.068%，這就意味居民存入銀行10000元，一年以后只剩下9893元。儲蓄存款負收益程度不斷擴大，導致市民對儲蓄存款的預期收入減弱，不愿儲蓄，而把大量儲蓄存款搬家到資本市場，既使居民資產呈現不合理、高風險分布，也使資本市場短期內吸引了更多的泡沫資金，不利于行情健康穩步發展。

因此，我們期待，央行加息幅度和頻率能夠進一步擴大，盡快回歸正利率的時代，必要時還可以取消利息稅，從多方面保證居民收入持續穩定增長，達到鼓勵和擴大消費的目的。

進一步調控或轉變思路

在國家政策調控下，今年一季度投資總體增速有所回落，但是，房地產開發投資繼續呈現高速增長的不協調局面。一季度，房地產開發投資3544億元，同比增長26.9%，比上年同期加快6.7個百分點。比城鎮固定資產投資增速高1.6個百分點。其中，住宅完成投資2462億元，增長30.4%，加快7.3個百分點。

與房地產開發投資快速增長相呼應的是商品房價格漲幅不斷擴大。今年3月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.9%，漲幅比1、2月份分別加快0.4和0.6個百分點，環比上漲0.6%。其中，新建商品住房銷售價格同比上漲6.0%，漲幅比上月高0.1個百分點；環比上漲0.5%，普通商品住房銷售價格上漲0.8%，漲幅比上月高0.1個百分點。分地區看，與去年同月比，漲幅較大的主要城市包括：北海13.7%，深圳10.7%，長沙10.1%，北京9.9%和廣州8.6%等。與上月比，漲幅超過1%的城市有22個。

二手住房銷售價格也呈現較快上漲，3月同比上漲5.9%，漲幅比上月高1.5個百分點；環比上漲0.4%。與去年同月比，漲幅較高的主要城市包括:深圳12.7%，大理10.6%，鄭州9.9%，北京9.6%，哈爾濱8.8%和大連8.4%等。

控制房地產投資過快增長和商品房價格過快上漲是去年以來宏觀調控的主要目標之一，但是從實際執行情況看，效果并不理想，今年一季度房地產業投資和價格更是雙雙反彈，房地產調控的任務依然嚴峻。要有效調控房地產業的發展，需要轉變思路。一是從控制需求轉向增加供給，緩解供不應求局面帶來的房價上漲。二是房地產業應形成自由競爭的局面，開發商不應是唯一的建房者，個人和用途界限明確的單位集資建房應得到鼓勵和發展。三是不能期望房價降到每個人都買得起房。政府在進行房地產市場的宏觀調控時，千萬不能以“通過宏觀調控，把房價降下來，讓普通百姓都買得起商品房”作為制訂政策的出發點和依據。而是要從現在開始，把更多的注意力和精力放在房地產的公共政策的研究、制訂上，如增加租賃和特困住房補貼等方面，讓房地產業呈現多元化的發展趨勢。

處理好經濟增長和節能減排的關系

是新時期面臨的新任務

目前我國經濟增長有充裕的資金和豐富的物資支撐，這是優于過去的發展條件。但是，在新時期經濟發展雖然不受資金和物資的限制，卻面臨資源過度消耗和環境嚴重污染的問題，因此經濟不能增長太快。2006年我國多項經濟指標都超額完成了計劃，惟有節能降耗4%的目標遠遠沒有實現。雖然2006年萬元GDP能耗比上年下降1.23%，但我國能源和資源消耗量與所創造的GDP之比大大低于西方國家。

今年一季度，六大高耗能行業平均增速為20.6%，比規模以上工業平均增速高2.3個百分點。這六大高耗能行業，主要是石油加工、煉焦及核燃料加工業增長10.6%，化學燃料及化學制品制造業增長22%，非金屬礦物制造業增長23.5%，黑色金屬冶煉及壓延加工業增長27.5%，有色金屬冶煉及壓延加工業增長23.4%，電力、熱力的生產工供應和供應業增長40.5%。一季度主要能源也保持快速增長，其中原煤產量同比增長14.8%，原油產量增長1.5%，天然氣產量增長14.7%，總的能源生產總量增長12.08%。由此可見，耗能大戶維持較高的增速水平，主要能源產量高速增長，是拉動工業經濟快速增長的主要力量。

目前帶動經濟快速增長的行業恰恰是一些高耗能行業，而國家要求2010年要實現節能降耗20%的目標，因此，我們面臨著既要保持經濟增長快速增長，又要處理好節能降耗減排的新挑戰。不斷調整產業結構、推廣新技術新工藝新材料是實現二者統一基本思路，要實現這一任務任重道遠，從現在開始就要有前瞻性思考和具體的技術改革投資計劃。