基于信號傳遞博弈的中小企業信貸融資問題解決方案

目前，融資難已成為制約我國中小企業發展的瓶頸問題。考慮我國的具體情況：中小企業板塊尚處于實驗性質、政府對企業發行債券有規模限制，因此借貸融資仍是中小企業目前最為可行的融資渠道。而銀行對中小企業普遍存在著“惜貸”現象。論文建立中小企業向銀行融資的博弈模型，分析銀行對中小企業惜貸的必然性，而后提出一種基于有效傳遞甄別信號的解決方案。

1．基本假設

1．1博弈參與人為中小企業和銀行，雙方均為理性人。中小企業的類型有2種：好企業和差企業。好企業能正常償還到期貸款本息；差企業則無法償還到期貸款本息。

1．2銀行制定貸款甄別手段，支付的甄別成本為S1；好企業和差企業參加甄別的成本相同，為S2；好企業獲得貸款的收益為A，差企業獲得貸款收益為C。

1．3銀行給予不同企業貸款的額度均為B，利率均為I。

1.4 S1、S2、A、C、B、I均>0，0≤K≤1，0≤P1≤1。

2，中小企業融資的信號傳遞博弈模型

建立信號傳遞博弈模型如下：

如圖所示，博弈過程如下：自然選擇任意一個中小企業的類型，企業知道自身是好企業還是差企業，銀行則不知道，只知道任意一個中小企業是好企業的先驗概率為K。企業選擇是否參加銀行的甄別，銀行觀察到企業的選擇后，得到修正后的概率P1(參加貸款甄別的中小企業是好企業的概率)，決定是否給予企業貸款。如果獲得貸款的企業是好企業，銀行到期收回貸款本息，獲得的收益為B1-S1：反之，如果獲得貸款的企業是差企業，銀行到期無法收回貸款本息，損失為-B(1+1)-S1。

對于好企業：參加甄別能得到貸款的凈收益是A-S2，參加甄別得不到貸款的損失是-S2，不參加甄別則收益為0。對于差企業：參加甄別能得到貸款的凈收益是C-S2，參加甄別得不到貸款的損失是-S2，不參加甄別則收益為0。

3．模型分析：銀行對中小企業惜貸的原因——傳統信號傳遞方法無法達到分離均衡

傳統的甄別方法一般為：審核貸款企業的財務報表；接受銀行一定時間的調查；提供資信證明等等。用上述方法獲得的企業信息，其有效性和成本成正比，要有效的區別出好企業和差企業，銀行必須花費極高的S1。而一般來說，中小企業貸款的需求額度小于大企業，即使銀行能對申請貸款的中小企業有效區別，對好企業給予貸款，到期收回貸款本息，獲得的收益為BI-S1，由于S1極高而B相對較小，銀行的最終收益低于其向大企業貸款的收益。

于是，相對于給大企業貸款，銀行不愿意花費極高的S1來對串請貸款的中小企業進行一一甄別，只愿意支付較少的S1，得到有效性差的信息。企業也知道這一點。而無論好企業，壞企業，能得到貸款的凈收益都遠大于參加甄別得不到貸款的損失，即A>>S2，C>>S2，所以企業無論是何種類型，都會選擇參加甄別。即：P(參加｜好企業)=P(參加｜壞企業)≈1，

由貝葉斯法則：

所以，現行的信號傳遞方式只能達到混同均衡，無法達到分離均衡，銀行得不到有效的信息，無法區別好企業與差企業。

容易推出，銀行發放貸款給中小企業要有收益，必須：(B1-S1)K+[-B(1+1)-S1](1-K)≥0推出：

目前銀行6個月貸款的利率為5.22％，代入上式，得出K≥0.9527；即使以中長期貸款利率來考慮，目前銀行5年以上貸款的利率為6.12％，代入上式，得出K≥0.9455，即中，卜企業中必須要有94.55％以上的為好企業，現實中是不可能的；因此銀行發放貸款給中小企業收益為正的可能性極小。所以，在現行的信號傳遞方法下，銀行沒有積極性給中小企業貸款。

4．基于有效傳遞信號的解決方案——銀行中間業務與中小企業信貸融資的結合

中間業務是商業銀行不在資產負債表內反映的，不動用或較少動用自己的資產，主要以中間人的身份替客戶辦理收付和其他委托事項，提供各類金融服務并收取手續費的業務。主要有結算性中間業務、代理性中間業務、服務性中間業務、擔保性中間業務、融資性中間業務。其中，結算性中間業務、代理性中間業務、服務性中間業務很適合用于銀行構建有效傳遞信號方式。

銀行可以設計如下的新甄別機制：凡申請貸款的中小企業，必須在一定時間(例如3-6個月)內將其相應的結算業務和代理業務都交給申請銀行辦理，同時在一定時間由申請銀行擔任其財務顧問，替該企業進行諸如應收賬款管理優化、籌資規劃、投資規劃等工作。經過規定的時期后，銀行再確定是否給企業貸款。銀行可以充分地了解企業的真實情況，而不用支付額外的高成本：通過進行中間業務，收集到了企業信息，同時還獲得了應有收益。

4．1基本假設

沿用上文1的基本假設，只對假設1.2修訂如下：銀行采用新甄別手段支付的成本為S’1；好企業和差企業參加甄別的成本相同，為S’2，S’1 ≤S’2，(S’1 -S’2為銀行中間業務的利潤)：好企業獲得貸款的收益為A，同時，通過銀行提供的上述服務，好企業財務管理水平提高，收益增加b；差企業若獲得貸款，收益為C。差企業通過銀行提供的中間業務服務，也可提高財務管理水平，增加收益d，但差企業仍然到期無法償還貸款本息。可以合理的假定，差企業因此得到的收益小于成本d≤S’2；：S’1、S’2、A、C、B、I、b、d均>0，0≤K≤1，0≤P1≤1。

新甄別方法的信號傳遞博弈模型如下：

對好企業來說，雖然短期增加了支出，但只要銀行得到它的真實信息，就一定可以獲得貸款；此外，好企業通過銀行提供的上述服務，可以極大提高自身的財務管理水平，從長期來看能大大增加收益。A+b-S’2>>0，因此，好企業的最優選擇是同意銀行的附加條件，參加甄別。

差企業知道，即使它參加甄別，也不可能逃過銀行的眼睛，結果一定是得不到貸款。d-S’2≤0，所以，差企業的最優選擇是不參加甄別。

既：P(參加｜好企業)=1，P(參加｜壞企業)=0，

由貝葉斯法則：

新信號傳遞方式達到了博弈的分離均衡。

此時銀行發放貸款給中小企業的收益為BI+S’1-S’2，一定≥0，銀行有積極性向中小企業貸款。

5．結論

5．1傳統的信號甄別方法無法達到分離均衡，是銀行對中小企業惜貸的根本原因。

5．2銀行采取將中間業務與中小企業信貸融資結合的方法，可以達到信號傳遞博弈的分離均衡，實現信號的有效傳遞和甄別。

(摘自《中國市場》2006年第8期)