我國對(duì)外貿(mào)易的ＦＤＩ與國內(nèi)銀行信貸促進(jìn)效應(yīng)的比較分析

摘要：關(guān)于對(duì)外貿(mào)易與FDI之間關(guān)系的研究有很多，但對(duì)于FDI與國內(nèi)金融部門特別是國內(nèi)銀行信貸在對(duì)外貿(mào)易的不同影響這個(gè)問題上卻很少有人作出比較，而本文就是以這個(gè)作為研究主題，嘗試解決以下幾個(gè)問題：改革開放以來我國FDI流入與國內(nèi)銀行信貸對(duì)對(duì)外貿(mào)易的作用有何不同?在不同時(shí)期內(nèi)，兩者又具有怎么樣的不同關(guān)系?等等。

關(guān)鍵詞：對(duì)外貿(mào)易；FDI；銀行信貸；比較：分析

中圖分類號(hào)：F746 FF832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031(2007)10-0004-06

一、引言

自改革開放以來，我國吸引外商直接投資(FDI)一直保持著增長勢頭。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2005年外商投資企業(yè)進(jìn)出口總值為8319．23億美元，比上年同期增長25.45％，高于同期全國進(jìn)出口增幅(23.19％)2.26個(gè)百分點(diǎn)；占全國進(jìn)出口總值的58.48％。2006年，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為有利的背景下，流入我國FDI規(guī)模繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長，F(xiàn)DI實(shí)際使用金額為630.2億美元，同比增長0.45％；而在國內(nèi)銀行信貸方面，自1984以來，銀行貸款增長率每年都以近20％左右的速度增長。

在我國民間金融還沒有發(fā)展起來的情況下，外商直接投資和國內(nèi)銀行信貸就構(gòu)成了我國企業(yè)發(fā)展特別是出口型企業(yè)發(fā)展的重要資金來源。本文是以改革開放以來我國的實(shí)踐情況，探討外商直接投資與國內(nèi)銀行信貸在對(duì)出口貿(mào)易的發(fā)展過程中所起的作用。主要研究了以下幾個(gè)問題：FDI與銀行信貸對(duì)中國對(duì)外貿(mào)易、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長是什么關(guān)系?兩者之間有無擠出關(guān)系，是替代還是互補(bǔ)關(guān)系?在不同時(shí)間段時(shí)兩者關(guān)系又有何不同?

本文第二部分是對(duì)外商直接投資、國內(nèi)金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易影響的一個(gè)文獻(xiàn)梳理。第三部分通過1984-2006年相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)上述主題作出一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性的判斷。第四部分則通過相關(guān)計(jì)量模型對(duì)第三部分得出的經(jīng)驗(yàn)性判斷進(jìn)行檢驗(yàn)。最后得出結(jié)論：在不同時(shí)期FDI、國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口增長率的影響是處于不同地位的。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)關(guān)于對(duì)外貿(mào)易的外商直接投資促進(jìn)效應(yīng)

1、關(guān)于對(duì)外貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響研究。20世紀(jì)30年代末，Robertson提出了“對(duì)外貿(mào)易是經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)”的命題。50年代，諾克斯認(rèn)為，各國通過國際貿(mào)易產(chǎn)生的間接動(dòng)態(tài)利益，經(jīng)過一系列的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)換過程，把經(jīng)濟(jì)增長傳遞到國內(nèi)各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門，從而帶動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的全面增長。在關(guān)于我國的實(shí)證研究方面，沈程翔(1999)根據(jù)中國1977-1997年的數(shù)據(jù)，得出了中國經(jīng)濟(jì)的增長方式是出口導(dǎo)向型的結(jié)論。李郡(2007)根據(jù)1981-2004年的進(jìn)出口貿(mào)易額、固定資產(chǎn)投資和GDP等數(shù)據(jù)，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法研究得出：對(duì)外貿(mào)易和固定資產(chǎn)投資促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是卻加劇了粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式的慣性。等等。

2、關(guān)于FDI與經(jīng)濟(jì)增長的研究。陳浪南、陳景煌(2002)，陳偉國、趙兵(2004)，吳涌超(2004)，杜江(2002)等都認(rèn)為在我國FDI與GDP呈正線性相關(guān)；任永菊(2003)分析證明了FDI與GDP存在長期關(guān)系，但其因果關(guān)系隨著滯后期的不同而不同；康贊亮(2006)利用我國1983-2004年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，根據(jù)協(xié)整理論建立向量誤差修正模型(VECM)。實(shí)證結(jié)果說明FDI、國際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長間具有長期均衡關(guān)系，且我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長與FDI有雙向因果關(guān)系，但相互影響的程度不同；朱華斌(2007)借助于計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，通過對(duì)我國1983-2005年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)及回歸分析，描繪了外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長以及對(duì)外貿(mào)易之間的相互運(yùn)行軌跡，并對(duì)三者之間的相互關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，實(shí)際測算了，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長及對(duì)外貿(mào)易的貢獻(xiàn)，從定性和定量兩個(gè)角度研究外商直接投資對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的問題。等等。

3、關(guān)于FDI與國際貿(mào)易之間的關(guān)系的研究。Mendel(1957)首先提出FDI與國際貿(mào)易之間存在替代關(guān)系，當(dāng)兩個(gè)國家的資源稟賦、技術(shù)水平相接近時(shí)，這種替代效應(yīng)尤為明顯；Vemon(1966)則從動(dòng)態(tài)角度闡述了FDI對(duì)貿(mào)易的替代效應(yīng)。他認(rèn)為企業(yè)對(duì)外直接投資伴隨產(chǎn)品生命周期運(yùn)動(dòng)而展開，是對(duì)企業(yè)出口方式的替代；小島清(1987)指出FDI可以在投資國與東道國之間創(chuàng)造新的貿(mào)易機(jī)會(huì)，國際貿(mào)易與FDI之間呈現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)；楊迤(2000)，錢曉英、賴明勇、張大奇(2001)，李琴(2004)，張紅霞(2005)，陳波(2006)，邱斌等人(2006)，封福育(2006)通過實(shí)證分析，得出我國FDI流入與進(jìn)出口存在長期正相關(guān)關(guān)系，F(xiàn)DI提升了我國貿(mào)易產(chǎn)品的競爭力，改善了進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了國際貿(mào)易；戴金平和馮蕾(2003)選取1985-2002年的各省數(shù)據(jù)，利用分布滯后模型，從FDI的來源、外資規(guī)模、外資企業(yè)出口數(shù)量、外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、科技人員數(shù)量和投入研發(fā)比重六個(gè)方面考察了FDI與出口貿(mào)易之間的關(guān)系，揭示了FDI對(duì)我國出口貿(mào)易促進(jìn)作用因地而異的原因；楊丹輝(2004)從外商投資對(duì)我國出口總量擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及出口競爭優(yōu)勢三方面的影響考察了FDI與出口貿(mào)易之間的關(guān)系；張軍等人(2005)運(yùn)用協(xié)整分析方法和誤差修正模型，采用中國1982年～2003年的數(shù)據(jù)，對(duì)中國FDI與國際貿(mào)易增長的均衡關(guān)系進(jìn)行研究；王劍(2005)認(rèn)為FDI與出口在長期內(nèi)存在互補(bǔ)關(guān)系，但FDI與進(jìn)口的長短期關(guān)系卻有所不同.在短期內(nèi)FDI與進(jìn)口貿(mào)易互補(bǔ)，但長期中卻表現(xiàn)為相互替代；王韋琳等人(2006)認(rèn)為，中小企業(yè)主導(dǎo)的直接投資對(duì)我國出口貿(mào)易的促進(jìn)程度要大于跨國公司主導(dǎo)的直接投資，F(xiàn)DI對(duì)我國出口貿(mào)易的促進(jìn)程度下降；李慧中(2006)對(duì)FDI流向部門對(duì)中國貿(mào)易條件的影響作了比較深入的研究。等等。

(二)關(guān)于對(duì)外貿(mào)易的銀行信貸促進(jìn)效應(yīng)

銀行體系具有降低風(fēng)險(xiǎn)、有效配置資源、動(dòng)員儲(chǔ)蓄、便利交易和加強(qiáng)監(jiān)督管理等功能，發(fā)揮這些功能能夠增加資本積累、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，繼而影響國際貿(mào)易的比較優(yōu)勢。Kletzer和Bandhan(1987)從資金配置功能分析金融部門對(duì)貿(mào)易模式的決定作用；Baldwin(1989)從風(fēng)險(xiǎn)分散功能說明金融部門是一國貿(mào)易比較優(yōu)勢的成因。Rajan(1998)從行業(yè)層面證明了國內(nèi)銀行發(fā)展對(duì)行業(yè)生產(chǎn)和成長的促進(jìn)作用。一國對(duì)外貿(mào)易是國內(nèi)生產(chǎn)的延伸，國內(nèi)的生產(chǎn)水平?jīng)Q定了它的貿(mào)易模式；Svalery和Vlachos(2001)對(duì)此作了實(shí)證檢驗(yàn)，分析了OECD國家內(nèi)部金融部門與比較優(yōu)勢的關(guān)系，證明了是金融發(fā)展引起貿(mào)易的比較優(yōu)勢而不是反向的邏輯關(guān)系；Beck(2001)從動(dòng)員儲(chǔ)蓄功能分析金融部門對(duì)貿(mào)易模式的影響，并采用65個(gè)國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，他認(rèn)為，銀行部門對(duì)對(duì)外貿(mào)易發(fā)揮作用的一個(gè)主要途徑是銀行對(duì)出口型企業(yè)的信貸：陳建國、楊濤~2005)采用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)中國出口結(jié)構(gòu)升級(jí)的金融促進(jìn)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)金融部門可以促進(jìn)國內(nèi)資本稟賦的提高和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而改變對(duì)外貿(mào)易的比較優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級(jí)。等等。

本文的研究目的就是要通過我國對(duì)外貿(mào)易的FDI促進(jìn)效應(yīng)與銀行信貸促進(jìn)效應(yīng)的比較分析，來論證不同時(shí)期內(nèi)FDI與銀行信貸對(duì)對(duì)外貿(mào)易中的不同作用的相互交替。

三、FDI、銀行信貸與出口貿(mào)易之間關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)性判斷

由圖3和圖4可以看出：FDI對(duì)外貿(mào)的影響效果具有滯后性，大約為2年。2000-2001年前，F(xiàn)DI前兩年期FDI(-2)與外貿(mào)之間具有嚴(yán)格的相關(guān)性。而銀行貸款則在2000年后與外貿(mào)易的走勢圖具有很強(qiáng)的相關(guān)性，且同樣具有兩年滯后期，這點(diǎn)從圖中可以看出。因此，也就是FDI實(shí)際發(fā)生作用是在1998年。而1998年正是我國放棄銀行信貸額度控制的那年，從中可以發(fā)現(xiàn)銀行信貸與FDI在對(duì)外貿(mào)的影響關(guān)系上具有一定的主導(dǎo)替代性。

由圖5和圖6可以看出：FDI與外貿(mào)之間的相互關(guān)系在1992年前是很微小的。在1998年后，兩者的缺口越來越大，特別是在2000-2001年以后這一方面說明了FDI在開始階段對(duì)外貿(mào)有促進(jìn)作用，而后來則有制約。另一方面也驗(yàn)證了前面所說的滯后期兩年的結(jié)論。

從圖7可以看出，銀行信貸增長率要小于固定資產(chǎn)投資增長率。圖8也表明了FDI增長率要大于固定資產(chǎn)投資增長率。兩圖說明了在這一時(shí)期銀行信貸與FDI對(duì)固定資產(chǎn)投資與GDP的貢獻(xiàn)具有替代性。

四、FDI、銀行信貸與出口貿(mào)易之間關(guān)系的三階段影響的實(shí)證分析

從第三部分可以把數(shù)據(jù)分為三階段：1984-1992、1992-1998、1998-2006。下面就分別對(duì)這三個(gè)階段內(nèi)FDI、銀行信貸與出口貿(mào)易之間關(guān)系作實(shí)證分析，以驗(yàn)證上面的經(jīng)驗(yàn)性判斷。

(一)1984-1992年FDI、銀行信貸對(duì)我國出口貿(mào)易的影響

企業(yè)的出口及我國的總出口額并不只受年度FDI的影響，還受國內(nèi)銀行信貸的影響。由于從FDI的進(jìn)入到形成生產(chǎn)能力并形成出口需要一個(gè)過程，尤其是要將外國投資者的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)整體移植到這些企業(yè)中。更是一個(gè)長期而持續(xù)的過程，因此，投資對(duì)貿(mào)易的影響是動(dòng)態(tài)的，具有滯后性。同時(shí)，作為國內(nèi)銀行信貸也同樣具有相似的滯后性。

因此，這里為了分析FDI與國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響，分別將FDI rate(當(dāng)年)、FDI rate(-1)(上一年FDI增長率)、FDIrate(-2)(前兩年FDI增長率)及銀行信貸增長率LOANS_RATE、LOANS_RATE(-1)、LOANS-RATE(-2)，作為可能影響出口額EX增長率的變量，運(yùn)用E-Views5.0軟件。分別測算了這些變量與出口額增長率之間的相關(guān)系數(shù)，結(jié)果如表2：

從表2可以看出：在這一時(shí)期國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響明顯要大于FDI對(duì)出口的影響；相比較國內(nèi)銀行信貸來說，不論是當(dāng)年、前一年，還是前兩年的FDI與出口額間的相關(guān)關(guān)系較弱；無論是FDI還是國內(nèi)銀行信貸，前兩年的數(shù)據(jù)與出口的相關(guān)性最高，前一年次之，當(dāng)年的最低。這些都顯示出FDI與國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口影響都具有明顯的滯后性。

綜合以上各變量與出口相關(guān)系數(shù)的比較可以看出，前兩年的FDI和國內(nèi)銀行信貸與出口的相關(guān)程度，在整體上比當(dāng)年及前一年的更顯著。因此，保留FDI(-2)和LOANS_RATE(-2)作為解釋變量的估計(jì)。

方程1：為FDI增長率與出口增長率關(guān)系的估計(jì)方程

EX_RATE=14.15015+0.508568 FDI(-2)

(32.91) (48.29)

R²=0.9944，F(xiàn)=5.398071，DW=2.40

該估計(jì)方程中，擬合優(yōu)度達(dá)到了0.9944，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值為5.398071，整體方程顯著，且解釋變量也都通過了顯著性檢驗(yàn)。FDI(-2)的系數(shù)為0.508568，說明前兩年的FDI增長率每增加1個(gè)百分點(diǎn)，出口增長率就會(huì)增加0.508568個(gè)百分點(diǎn)。

方程2：銀行信貸增長率與出口增長率關(guān)系的估計(jì)方程

Ex_RATE=-2.051106+0.966497 LOANS_RATE(-2)

(-0.300924) (3.077051)

R²=0.9749，F(xiàn)=9.4682，DW=1.95

該估計(jì)方程中，擬合優(yōu)度達(dá)到了0.9749，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值為9.4682，整體方程顯著，且解釋變量也都通過了顯著性檢驗(yàn)。FDI(-2)的系數(shù)為0.966497，說明前兩年的銀行信貸增長率每增加1個(gè)百分點(diǎn)，出口增長率就會(huì)增加0.66497個(gè)百分點(diǎn)。

由表2、方程1和方程2可以得出結(jié)論：這一時(shí)期國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響要大于FDI對(duì)出口的影響。

(二)1992～1998年FDI、銀行信貸對(duì)我國出口貿(mào)易影響的比較

與表2類似，表3也顯示出不論是當(dāng)年、前一年，還是前兩年的國內(nèi)銀行信貸增長率與出口額增長率的相關(guān)系數(shù)都要小于當(dāng)年的FDI增長率與出口增長率的相關(guān)系數(shù)。因此保留FDI(-2)和LOANs_RATE(-2)作為解釋變量的估計(jì)。

方程3：為FDI(-2)增長率與出口增長率關(guān)系的估計(jì)方程

EX_RATE=10.6735+0.904144 FDI(-2)

(1.47) (1.86)

W=0.9976，F(xiàn)=2.1750，DW=2.17

該估計(jì)方程中，擬合優(yōu)度達(dá)到了0.9976，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值為2.1750，整體方程顯著，且解釋變量也都通過了顯著性檢驗(yàn)。FDI(-2)的系數(shù)為0.904144，說明前兩年的FDI增長率每增加1個(gè)百分點(diǎn)，出口增長率就會(huì)增加0.904144個(gè)百分點(diǎn)。

方程4：銀行信貸增長率與出口增長率關(guān)系的估計(jì)方程

EX_RATE=-1.3547+0.6852 LOANs_RATE(-2)

(0.0742) (0.9851)

W²=0.9965，F(xiàn)=0.9705，DW=1.96

該估計(jì)方程中，擬合優(yōu)度達(dá)到了0.9965，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值為0.9705，整體方程顯著，且解釋變量也都通過了顯著性檢驗(yàn)。FDI(-2)的系數(shù)為0.6852，說明前兩年的FDI增長率每增加1個(gè)百分點(diǎn)，出口增長率就會(huì)增加0.6852個(gè)萬分點(diǎn)。

由表3、方程3和方程4可以得出結(jié)論：這一時(shí)期國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響要小于FDI對(duì)出口的影響。

(三)1998～2006年FDI、銀行信貸對(duì)我國出口貿(mào)易影響的比較

與前面同樣原因保留FDI(-2)和LOANS RATE(-2)作為解釋變量的估計(jì)。

方程5：為FDI增長率與出口長率關(guān)系的估計(jì)方程

EX_RATE=21.9543+0.885140 FDI(-2)

(10.02) (4.01)

W²=0.9973，F(xiàn)=16.1249.DW=2.18

該估計(jì)方程中，擬合優(yōu)度達(dá)到了0.9973，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值為16.1249，整體方程顯著，且解釋變量也部通過了顯著性檢驗(yàn)。FDI(-2)的系數(shù)為0.885140，說明前兩年的FDI增長率每增加1個(gè)百分點(diǎn)，出口增長率就會(huì)增加0.885140個(gè)百分點(diǎn)。

方程6：銀行信貸增長率與出口增長率關(guān)系的估計(jì)方程

EX_RATE=-11.3703+0.907728 LOANS_RATE(-2)

(1.1954) (1.6419)

R²=0.9935，F(xiàn)=2.6958，DW=2.05

該估計(jì)方程中，擬合優(yōu)度達(dá)到了0.9935，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值為2.6958，整體方程顯著，且解釋變量也都通過r顯著性檢驗(yàn)。FDI(-2)的系數(shù)為0.907728，說明前兩年的FDI增長率每增加1個(gè)百分點(diǎn)，出口增長率就會(huì)增加0.907728個(gè)百分點(diǎn)。

由表4、方程5和方程6可以得出結(jié)論：這一時(shí)期國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響要大于FDI對(duì)出口的影響。

由上面的實(shí)證分析可以發(fā)現(xiàn)：1984-1992年期間國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響要大于FDI對(duì)出口的影響。1992-1998年期間國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響要小于FDI對(duì)出口的影響。1998-2006年期間國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響又開始大于FDI對(duì)出口的影響。也就是說，在不同時(shí)期，F(xiàn)DI與國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響過程中所處的地位是不同的。這里可以得到與第三部分圖表數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)性判斷相同的結(jié)論。

五、結(jié)論

本文結(jié)論通過一系列的實(shí)證研究得到了以下幾個(gè)結(jié)論：

(1)無論是FDI，還是國內(nèi)銀行信貸，對(duì)出口貿(mào)易的影響都具后很強(qiáng)的滯后性，滯后期大約都為兩年。

(2)在不同時(shí)期內(nèi)，F(xiàn)DI與國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口的影響程度不同，主導(dǎo)性處于交替狀態(tài)。

(3)在同一時(shí)期內(nèi)，兩者對(duì)出口影響的關(guān)系上也不盡相同。在某個(gè)時(shí)期內(nèi)可能是替代關(guān)系，在另一時(shí)期內(nèi)又可能是互補(bǔ)關(guān)系。

對(duì)這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，筆者嘗試解釋如下：在不同時(shí)期FDI、國內(nèi)銀行信貸對(duì)出口增長率的影響是處于不同地位的。這其中三個(gè)時(shí)間段是以1992和1998年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)的。在這兩年都發(fā)生了意義重大的事件。1992年是鄧小平南巡講話，對(duì)FDI的流入起到了積極的刺激作用，也對(duì)對(duì)外貿(mào)易加入了注射器。在此之前，F(xiàn)DI流入較少，對(duì)外貿(mào)影響也很小，出口主要是依靠有限供給的國內(nèi)銀行信貸來支持。而1998年則是由于我國中央銀行規(guī)定放棄對(duì)銀行信貸的規(guī)模額度直接控制，這有利于銀行信貸市場的完善與發(fā)展，也刺激了對(duì)外貿(mào)易的投入與發(fā)展。這也反映出了我國國內(nèi)銀行業(yè)改革的慢慢深入與中央銀行貨幣政策的漸漸成熟。