大中之失

永樂之亡，亡在激進；大中之失，失在保守。

蘇寧洽購大中的消息并不讓人驚訝。早在去年國美吃掉永樂之后，大中剩下的時間就在為自己找個好婆家。從各方面來看，蘇寧是最佳選擇。國美半路擺刀肢解大中永樂合并案，同時也切掉了收編大中的可能；而且雙方地理位置上的同質性太強，諸多門店都是比鄰相望，業務上也難成互補。一心要超越國美的蘇寧，則在北京地區力量不足，大中的加入利于其補齊短板。

當然，大中與蘇寧的婚姻還存在一些變數，比如在收購價格上，雙方尚爭執不下。然而，小爭執不至改變大結局。對于喪失了獨立發展意志，一味尋求出售的大中而言，時間并不是自己的朋友，談判過程拖得越長，處境就越不妙。

永樂與大中的相繼倒掉，書寫了家電連鎖零售領域的大變局。這樣兩家原本資質良好的企業，終局如此不免讓人扼腕。這其中自有許多經驗教訓可供后來者咨取，不過這里，我們姑且從經營策略與金融策略的角度探究一二。

實際上，永樂與大中的命運都與金融市場脫不開干系。就其所在的家電連鎖零售行業而言，一個重要特點就是規模越大，邊際上獲益就越大。一方面，大的規模有利于加強企業對上游的談判能力，獲得更大的成本折讓；另一方面，規模大也可帶來品牌價值的積聚，贏得消費者的認可；而且二者會自我循環不斷強化。

原本四強之二的國美和蘇寧很早便充分認識到這一點，超越地域局限向全國擴張。……