國際原油或震蕩反彈

新年伊始，紐約原油期貨價格即展開暴跌之旅，2006年12月29日紐約近月交割的輕質低硫原油收盤價為61.09美元，而2007年1月22日的收盤價已下跌至51.13美元，下跌幅度之大，力度之猛為近年來所罕見。然而，通過對眾多利空因素的分析，我們卻不難發現國際油價存在階段性反彈的可能。因此，中短期內不可過分看空原油市場。

在經過大半個月的連續下跌后，很多投資者都看空原油，其依據是美國東部氣溫升高、成品油庫存上升、OPEC減產行動不明、基金機構看空原油等。但是，通過分析這些利空因素，我們卻不難發現國際原油將在近期出現階段性的小幅反彈，中短期不可過分看空市場。

首先，氣溫低于正常，可能牽引油價回升。去年12月和今年1月初，美國出現反常態的偏高氣溫，使得取暖油需求不暢，帶動原油需求疲軟，并使得原油價格持續回落。然而，近期美國氣象服務局預測，從1月24日到28日，美國東部地區氣溫低于正常。由于氣候嚴寒，取暖油需求可能上升，美國東北部地區取暖油消耗量占全美80%左右的份額。如果天氣轉冷成為事實的話，前期影響油價走低的最大因素將會消失，油價有可能步入回升階段。

其次，庫存只是壓制油價的短期因素。近期美國庫存成為壓制油價的主要因素。目前美國庫存總量處于近5年同期最高水平，較近5年同期均值高出9.9％。同時，原油進口量大幅增加；煉廠產能利用率大幅回落，跌至近年同期低位附近，這兩方面因素的共同作用導致了當前原油庫存飆升。不過，從整體來看，這些都只是影響油價的短期題材，一旦煉廠產能利用率得不到恢復的話，庫存因素應該會從壓低油價向支撐油價慢慢轉化，更何況，美國進口量和庫存的增加不代表全球原油的供需現狀。

再次，地緣政治緊張仍支撐市場。產油國地緣政治緊張，石油消費國煉油裝置故障仍支撐市場。殼牌公司1月17日稱，尼日利亞Ekulama2號油田站發生暴亂，該公司生產受到影響，日產量下降了1.2萬桶。1月18日科威特Shuaiba港口也發生爆炸，石油出口和煉油廠生產已經停止。從政治態勢上看，由于伊朗石油儲量約占全球儲量的10%，并扼守波斯灣石油運輸生命線，更為重要的是伊朗周邊石油儲量超過全球的70%，因此，伊朗核危機可能引發全球的能源危機。隨著近來美國對中東地區進一步增兵，并派出新一艘航空母艦進駐中東，有可能加劇該地區緊張局勢。

第四，投機資金將加劇油價的震蕩。過去兩年來，隨著油價大幅攀升，大批投資基金進入原油期貨交易市場，進行投機逐利活動。這只“投機之手”已成為攪動國際原油期貨交易市場的重要力量。雖然各界對于投資基金大量入市對過去兩年油價高企的影響尚未有定論，但可以肯定的是，大批投資基金入市客觀上使得油價更易發生動蕩。

隨著全球經濟增長導致原油需求上升，加上石油生產國剩余產能有限，國際市場始終彌漫著一種擔心原油供應不足的情緒。在這種情況下，投資基金先前的空單，在關鍵的技術支持位附近會毫不猶豫地進行空頭回補，甚至于配合國際局勢進行反空為多操作的可能，所以從中線看，當前的跌勢可看作是基金階段性獲利回吐的操作行為，在未來一段時間里，再度大幅下挫的空間或較為有限。

第五，供求關系決定油價中期趨勢。影響油價的最基本因素還是供需關系。因為石油是關系民生的戰略資源，但它基本特性的本質還是商品屬性，影響它的還是供需關系。其它因素只是放大或者影響供需關系的作用。但是我們應該意識到，石油的供應量是有限的，但全球的需求卻是不斷增長的，如果需求最終真的下降，那無疑是推動油價下跌的強大力量。但即使是最新的數據也表明，美國的汽油需求持續大幅高于往年。中國石油需求的增長放慢了，但是石油消費絕對額仍然在增加。近幾年石油價格的確出現了高水平的跨越，所以從趨勢來看，石油價格仍舊會上漲。

綜合這些因素來看，目前油價跌落至50美元附近后，一些空頭回補和逢低買入盤一定會介入。無論如何，這一價位既是重要的技術支撐位，也是投資者重要心理關口。從近期看，國際油價無疑將會在50美元/桶的位置繼續徘徊或小幅反彈，當然，從全年看，如果中東地區地緣政治態勢發生大的變化，國際油價再創歷史高位也并不是沒有可能。