開(kāi)往春天的“鐵老大”

在股市里總有這樣一些板塊：它們一直都不被大眾所關(guān)注，但突然之間它們中的一些股票悄然走成大牛股，給投資者帶來(lái)意想不到的驚喜。被冠以“鐵老大”稱(chēng)謂的鐵路板塊就是這樣。

國(guó)家政策的扶持使該行業(yè)具有極佳的成長(zhǎng)性，壟斷性又使其具有不可復(fù)制的優(yōu)勢(shì)，鐵路板塊被多家機(jī)構(gòu)看好，在2007年暴漲暴跌的股市里，其良好的抗風(fēng)險(xiǎn)性更被中小投資者所青睞。鐵路行業(yè)遠(yuǎn)景十年的景氣周期和近期春運(yùn)的到來(lái)，鐵老大又一次開(kāi)往春天……

鐵路行業(yè)和電力、電信、航空等，均是典型的壟斷行業(yè)。一直被稱(chēng)作“鐵老大”的鐵路行業(yè)，雖然表現(xiàn)并不搶眼，總會(huì)一只股票獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，比如此前數(shù)年牛市中獨(dú)立上漲的鐵龍物流，再比如上市不久的大秦鐵路，居然能在基金不斷減持中屢創(chuàng)新高，顯示著仍有大資金始終關(guān)注著鐵路概念股。

“十一五”規(guī)劃更給鐵路行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇，讓鐵路股具備最堅(jiān)實(shí)的基本面支持，而整個(gè)行業(yè)迎來(lái)了歷史性的拐點(diǎn)，更吸引市場(chǎng)投資者給予相關(guān)上市公司持續(xù)走高的溢價(jià)。

國(guó)家政策鐵路迎來(lái)行業(yè)十年景氣周期

目前中國(guó)的鐵路總運(yùn)營(yíng)里程已經(jīng)達(dá)到7.54萬(wàn)公里，約占世界鐵路運(yùn)營(yíng)里程的6%。在客運(yùn)中，鐵路運(yùn)輸占到了總運(yùn)輸人數(shù)的34.7%，在貨運(yùn)中，鐵路運(yùn)輸占到了總運(yùn)輸量的26.5%，鐵路運(yùn)輸不僅是中國(guó)的骨干交通工具之一，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。

在“十一五”規(guī)劃中，我國(guó)將投資1.25萬(wàn)億元用于鐵路建設(shè)，投資規(guī)模巨大，建成新線(xiàn)近1.7萬(wàn)km，相當(dāng)于“八五”、“九五”和“十五”總和的1.3倍，建設(shè)規(guī)模之大、等級(jí)之高、投資數(shù)額之多，為中國(guó)鐵路建設(shè)史上所罕見(jiàn)。同時(shí)，規(guī)劃對(duì)鐵路建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)要求高，“十一五”將建設(shè)客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)8000km，需要解決的技術(shù)難題非常多，而且中國(guó)鐵路客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)建設(shè)周期在4年左右，歐洲同類(lèi)鐵路的工期一般為5～8年。要在如此短的時(shí)間建設(shè)如此高標(biāo)準(zhǔn)、大工程量的項(xiàng)目，鐵路行業(yè)將呈現(xiàn)前所未有的強(qiáng)勁需求。

隨著鐵路大發(fā)展計(jì)劃的逐步實(shí)施，我國(guó)鐵路基建需求在2005年開(kāi)始迅速放出，從前幾年一直徘徊在500余億元的水平上飛躍增加到2005年的約889億元和2006年的約1，633億元，年增速分別達(dá)到67%和84%。按“十一五”計(jì)劃的基建投資量推算，未來(lái)4年平均每年鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資將達(dá)到2，517億元，未來(lái)年度我國(guó)鐵路基建需求將繼續(xù)增加。

而本輪鐵路景氣周期自2005年剛剛開(kāi)始，2007年將開(kāi)始進(jìn)入大面積建設(shè)階段。按照２００７年鐵路計(jì)劃工作總體要求，今年全國(guó)鐵路安排的開(kāi)工項(xiàng)目共７０項(xiàng)，固定資產(chǎn)投資總規(guī)模將達(dá)到３３２０億元，其中基本建設(shè)２５６０億元，更新改造１６０億元，機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置６００億元。根據(jù)鐵道部的預(yù)測(cè)，我國(guó)鐵路運(yùn)能不足的問(wèn)題約需至2015年方可基本解決。預(yù)計(jì)本輪鐵路建設(shè)景氣周期將至少持續(xù)10年以上。

在此期間，我國(guó)鐵路產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)環(huán)節(jié)都將受益，受益最大的行業(yè)首先是以固定資產(chǎn)投資帶動(dòng)的鐵路建筑業(yè)和線(xiàn)路配件及設(shè)備制造業(yè)；其次是高檔次的客車(chē)和機(jī)車(chē)制造業(yè)；第三，硬件條件比較成熟后的鐵路運(yùn)輸服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)輸附加值將明顯提高，部分鐵路線(xiàn)路和高附加值運(yùn)輸方式的盈利能力將得以充分體現(xiàn)。

行業(yè)的良好發(fā)展最終體現(xiàn)在鐵路股的業(yè)績(jī)上。2006年，全國(guó)鐵路旅客發(fā)送量同比增長(zhǎng)8.7%，貨物發(fā)送量則同比成長(zhǎng)6.9%，雙雙創(chuàng)出歷史紀(jì)錄的新高。行業(yè)的大發(fā)展直接體現(xiàn)在了業(yè)績(jī)上，2005年鐵路全行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)21%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)120%。2006年僅前7個(gè)月收入就增長(zhǎng)了17%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)高達(dá)95%，如此好的全行業(yè)增長(zhǎng)，給鐵跌上市公司的股價(jià)奠定了持續(xù)上升的基礎(chǔ)。

鐵路板塊有望出現(xiàn)新的大藍(lán)籌

從鐵路行業(yè)基本面來(lái)看，鐵路板塊當(dāng)中極有可能出現(xiàn)新的大藍(lán)籌。

首先，鐵路行業(yè)具有稀缺性。雖然目前鐵路運(yùn)輸在運(yùn)輸行業(yè)中的重要性越來(lái)越大，但目前鐵路運(yùn)輸能力仍然嚴(yán)重不足，一方面，旅客發(fā)送量不斷增加，每年春運(yùn)鐵路部門(mén)都會(huì)面臨越來(lái)越大的客運(yùn)壓力；另一方面，隨著相關(guān)境內(nèi)及邊境貿(mào)易量的不斷發(fā)展，鐵路貨運(yùn)的壓力也不斷加大，增加鐵路投資、加強(qiáng)鐵路運(yùn)輸能力的訴求越來(lái)越強(qiáng)烈。2006年10月，國(guó)家出臺(tái)了《鐵路\"十一五\"規(guī)劃》，將重點(diǎn)發(fā)展鐵路行業(yè)，相關(guān)鐵路上市公司將能夠充分享受到由于行業(yè)稀缺性所帶來(lái)的政策傾斜優(yōu)惠。

其次，鐵路行業(yè)具有較強(qiáng)的壟斷性。眾所周知，鐵路具有建設(shè)周期長(zhǎng)，施工難度大，成本投入高，資金回籠慢等特點(diǎn)，加上鐵路運(yùn)輸關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，國(guó)家在此領(lǐng)域也是嚴(yán)格把關(guān)，外來(lái)資本介入鐵路行業(yè)的難度極大，這樣就為相關(guān)鐵路企業(yè)建立了一道天然的行業(yè)屏蔽。例如，目前在建設(shè)中的京滬客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)，該線(xiàn)路全程1318公里，但總投資卻高達(dá)1400億元，實(shí)際上就把眾多資本擋在門(mén)外，只有實(shí)力雄厚的壟斷型鐵路建設(shè)企業(yè)才能從中分享到其中的收益。

第三，鐵路行業(yè)也具有極強(qiáng)的不可復(fù)制性。不可復(fù)制性是某個(gè)公司甚至行業(yè)的重要核心競(jìng)爭(zhēng)力，鐵路行業(yè)的不可復(fù)制性很大程度體現(xiàn)在提速能力上，其他運(yùn)輸行業(yè)如公路、航空、水運(yùn)等等，由于客觀(guān)條件所限，難心做到整體提速，而鐵路行業(yè)由于線(xiàn)路規(guī)劃統(tǒng)一，在硬件技術(shù)條件允許的前提下，將有望做到逐步提速，以不斷提高鐵路運(yùn)輸能力。2006年11月，鐵道部成功完成了京滬、滬杭、浙贛下行線(xiàn)和京廣上行線(xiàn)的提速牽引試驗(yàn)，為2007年4月的全國(guó)鐵路第六次大提速進(jìn)行積極備戰(zhàn)。屆時(shí)鐵路運(yùn)輸企業(yè)都將迎來(lái)一次極為難得的發(fā)展機(jī)遇。

而鐵路板塊近期表現(xiàn)有個(gè)共同的走勢(shì)特點(diǎn)：2006年全年多處于縮量整理之中，2006年底開(kāi)始啟動(dòng)，2007年初步入穩(wěn)健的上升通道，比如鐵路物流、中鐵二局等，整個(gè)板塊自2007年以來(lái)，一直是二級(jí)市場(chǎng)上走勢(shì)最強(qiáng)勁的板塊，所有主要的鐵路板塊個(gè)股都出現(xiàn)了穩(wěn)步上漲的格局中。在這段拉升中，雖然股價(jià)短線(xiàn)均有一定升幅，但是整體仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤(pán)。

此外，于技術(shù)面上：鐵路板塊這一波拉升，多為拉高建倉(cāng)，持有者買(mǎi)進(jìn)成本較高，未來(lái)即便遇到大盤(pán)調(diào)整，鐵路板塊相應(yīng)也應(yīng)該有較好的抗跌性，中長(zhǎng)期而言，鐵路板塊是有較多獲利機(jī)會(huì)，又有較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的潛力板塊。

尋找個(gè)股中的機(jī)會(huì)

正是由于其自身的優(yōu)勢(shì)，和國(guó)家政策的扶持，鐵路板塊目前被多個(gè)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期看好，那么，作為投資者，如何把握鐵路板塊中最有潛力的個(gè)股就很重要了。

大秦鐵路（601006）

該公司是我國(guó)第一只鐵路運(yùn)輸類(lèi)上市公司，也是世界上利用效率最高的鐵路之一。大秦鐵路已經(jīng)成為“西煤東運(yùn)”戰(zhàn)略運(yùn)輸?shù)淖畲箬F路運(yùn)輸企業(yè)，為五大電力公司、380多家主要電廠(chǎng)提供運(yùn)輸服務(wù)。2004、2005年大秦鐵路煤炭運(yùn)輸量分別達(dá)到1.53億噸和2.03億噸，預(yù)計(jì)2006年可以達(dá)到2.5億噸。不僅如此，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)中國(guó)電力需求和西煤東運(yùn)格局并不能改變，擁有蒙西、晉北、陜西大量煤炭資源的大秦鐵路面臨著黃金發(fā)展機(jī)遇。

二級(jí)市場(chǎng)上，大秦鐵路是難得的稀缺品種，作為典型的鐵跌概念代表，大秦鐵路上市后就受到各大基金的青睞，近期有數(shù)據(jù)顯示，基金因?yàn)楂@利兌現(xiàn)減持了該股，但是股價(jià)不但沒(méi)有出現(xiàn)下跌，反而越走越強(qiáng)，層出不斷的資金對(duì)大秦鐵路情有獨(dú)鐘，尤其股價(jià)不斷刷新新高時(shí)，成交量異常穩(wěn)定，顯示大額資金對(duì)大秦鐵路持續(xù)關(guān)注，加上公司股本獨(dú)特，極有可能成為未來(lái)十年最為強(qiáng)勁的藍(lán)籌之一。

中鐵二局（600528）

公司并不屬于鐵路運(yùn)輸企業(yè)，但卻是鐵路系統(tǒng)唯一一家從事鐵路工程施工的上市公司，曾兩度位居\"中國(guó)500家最大建筑工業(yè)企業(yè)\"之首。公司主業(yè)結(jié)構(gòu)重點(diǎn)較為突出，鐵路施工收入一直占據(jù)主業(yè)收入70%左右。

目前公司最大的投資亮點(diǎn)是青藏鐵路，公司承接了青藏鐵路10個(gè)以上標(biāo)段，青藏鐵路建成以后，將會(huì)繼續(xù)興建三條支線(xiàn)，總長(zhǎng)度將達(dá)到2000多公里，公司在該項(xiàng)目上表現(xiàn)一直非常出色，未來(lái)仍有機(jī)會(huì)在該項(xiàng)目中占據(jù)更多份額。去年，公司通過(guò)定向增發(fā)募資3.127億元購(gòu)置了一批先進(jìn)的、技術(shù)含量高的大型現(xiàn)代化施工設(shè)備，以適應(yīng)京津城際客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)、京滬高鐵等高速鐵路施工要求，有力的提升了公司在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。二級(jí)市場(chǎng)上，該股股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)滯后，2006年10月，大盤(pán)加速上漲時(shí)，中鐵二局卻逆勢(shì)下跌，明顯有長(zhǎng)線(xiàn)資金計(jì)劃性建倉(cāng)，如今，該股已是快馬加鞭，開(kāi)始步入補(bǔ)漲階段，從長(zhǎng)線(xiàn)看，仍有較大的想象空間。