深圳機場：彰顯避風港效應

新年以來，A股市場接連出現兇悍而凌厲的暴漲暴跌行情。接連不斷的天量資金，幾十家、甚至上百家個股爭相漲停，和動輒3%的深度跌幅，讓投資者無所適從。牛市行情的回落幅度具有一定的不確定性，既可能出現大幅回落，又可能迅速調整到位。因而選擇防御性品種往往是最佳的操作思路。

而深圳機場（000089）是深圳A股市場傳統的藍籌股，作為防御性品種的代表，無論其過往業績還是未來發展前景，都足以支撐其成為震蕩行情中的“避風港”。

無論大盤如何調整，防御性品種均具有一定的投資機會。大幅回落的背景下，防御性品種由于基本面優異且目前估值合理，所以，股價難以大幅波動；而如果調整到位，由于不少防御性品種也具有一定的成長性，也會得到前期主流資金從成長性個股撤出的資金關照，從而產生一定程度的領漲態勢。

此外，因為防御性品種目前也是稀缺資源，目前A股市場雖然大跌，但難以改變目前A股市場的大牛市特征，所以，稀缺資源的防御性品種依然是難得的投資佳品，極有可能帶來較佳的投資機會。

從行業地位來看，深圳機場是中國民航總局確立的四大國際航空貨運樞紐機場之一，高速增長和巨大潛力使國際航空巨頭們紛紛選擇在深圳機場落戶，將這里作為其亞太地區重要的戰略基地。深圳機場已確立了“客貨并重，以貨運為主”的發展策略，未來將重點發展航空普貨運輸業務，而珠三角地區發達的外向型經濟為機場提供了穩定的運輸源。

目前深圳機場的發展受制于單跑道，正處于瓶頸狀態，現在跑道利用率已達到飽和程度，鑒于此公司將建設第二條4F級跑道，深圳機場的第二跑道填海工程已經動工，填海的42億元由政府承擔，機場集團承擔跑道和地面設施工程的30億左右，新跑道建成后，深圳機場將會迎來第二次騰飛。尤其是公司在民航總局和深圳市政府的大力支持下，資源整合必將使得整體上市預期強烈，一旦成行，其內的資產質量及規模都將得到快速提升。

深圳機場以累計36億元的較低投資，在短短十二年的時間內，就跨入了全球百強機場之列：2004年貨運位居全球37位，客運居81位，投入產出比位居全國同行之首。在2005年，實現利潤額高達4.75億元，凈利潤更是達2.34億元，成為全國投入產出比最高的機場。

從全球各機場收入結構來看，機場收入可以分為兩大類：一是航空性收入，即與飛機起降和客貨過港等基本位移需求相關的收入，如飛機起降費、旅客服務費、安檢費等；二是非航空性收入，是機場為滿足飛機、旅客和貨物在基本位移需求之外的衍生需求而產生的收入，如商業、餐飲、休閑、廣告、航空配餐、飛機維修等。

目前，全球主要機場的發展趨勢是非航空性收入已超越航空性收入，成為機場最重要的盈利來源。而與全球主要機場相比，目前國內機場盈利仍倚重于航空業務。以首都機場為例，盡管2005年首都機場旅客吞吐量達到4100萬人，排在香港機場和新加坡樟宜機場之前，居全球第14位。但航空業務收入的占比高達75%。上市公司上海機場、白云機場非航空收入的占比也不超過30%。但深圳機場卻是國內非航占比最高的，比例高達38%。由于非航空業務具有更高的盈利能力，從而成為機場主要的利潤來源，未來深圳機場的業績有望大幅提升。

此外，2010年大運會在深圳舉辦也將使深圳機場受益，整體上市、人民幣升值以及參股券商和成都雙流機場等概念也將促使深圳機場在二級市場的繼續走強。