套息交易平倉加劇日元普漲

在目前日元大幅升值的情況下，廣大投資者有必要提防日本央行再度出手干預(yù)匯市。但從目前的情況來看，日本政府干預(yù)匯市的可能性還比較小，除非美元兌日元短期內(nèi)回到110.00上方，否則日元未來的走勢絕對是令人值得期待的。

套息交易是近年來國際金融市場主流交易趨勢之一。但是2007年美國爆發(fā)次級(jí)抵押貸款危機(jī)令套息交易不斷受挫。特別是在進(jìn)入8月份以后，套息交易更是遭到前所未有的打擊。盡管隨后一段時(shí)期有所企穩(wěn)，但是進(jìn)入10月中旬以來，全球股票市場普遍處于下跌的行情當(dāng)中。這無疑嚴(yán)重打擊了目前極度盛行的套息交易，因?yàn)樘紫⒔灰椎倪M(jìn)行必須要同時(shí)具備兩個(gè)條件：其一，全球經(jīng)濟(jì)，特別是作為全球經(jīng)濟(jì)“火車頭”美國經(jīng)濟(jì)能否健康穩(wěn)定的發(fā)展；股票市場又是一國經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，而美國股市向來是全球主要股市的先行者，它指引著日本和歐洲股市方向，成為市場風(fēng)險(xiǎn)情緒的風(fēng)向標(biāo)，因此建議投資者密切關(guān)注美國股市走向。其二，套息交易的定義是兩個(gè)國家必須存在明顯的利率差，這樣一來投資者便可以借入利率較低國家的貨幣（例如日元、瑞朗等），進(jìn)而投資到更高收益的貨幣（例如澳元、英鎊等）或者其他資產(chǎn)當(dāng)中。上述兩個(gè)條件缺一不可，否則套息交易便無法達(dá)成。

過去10年以來，日元套息交易幾乎是全球避險(xiǎn)基金和日本投資者最愛的工具。原理很簡單，先向日本銀行借來幾乎零利率的貸款，用這些現(xiàn)金投資高風(fēng)險(xiǎn)高獲利的資產(chǎn)，其中大部分都是日本以外的資產(chǎn)。……