備戰(zhàn)２００８，你準(zhǔn)備好了嗎？

不管2007年的股市最后是如何收盤(pán)，如果按全年的市場(chǎng)走勢(shì)而論，無(wú)疑都是個(gè)超級(jí)大牛市。歷史地看，這樣的牛市格局已經(jīng)延續(xù)了兩年半之久，期間的最大漲幅則超過(guò)了500%。那么，當(dāng)時(shí)間的腳步跨入到2008年的時(shí)候，人們不僅要想：在這新的一年中，股市又會(huì)呈現(xiàn)出什么樣的特點(diǎn)呢？作為市場(chǎng)的操作者，現(xiàn)在又該怎樣布局2008年呢？

布局2008年，第一要解決的問(wèn)題是，搞清楚在這一年里股市是漲還是跌。因?yàn)樵谶@問(wèn)題上所作出的不同判斷，將直接決定具體的操作行為。而決定股市是漲還是跌，在很大程度上又取決于對(duì)股票的估值。如果估值已經(jīng)很高了，那么顯然在2008年就很難再找到繼續(xù)大幅度上漲的理由。畢竟，在高估值條件下的牛市，只能意味著泡沫的不斷蔓延、風(fēng)險(xiǎn)在持續(xù)加大。今年年底的時(shí)候，股市之所以會(huì)出現(xiàn)20%左右的跌幅，很大的原因就在于當(dāng)時(shí)股票的估值過(guò)高。特別是那些權(quán)重股，市盈率、市凈率已經(jīng)達(dá)到很高的水平，以致于市場(chǎng)資金所無(wú)法承受，結(jié)果在擴(kuò)容壓力加大的背景下行情掉頭向下。不過(guò)，話說(shuō)回來(lái)，也正因?yàn)槟甑走@輪的下跌，使得市場(chǎng)上原本已經(jīng)變得很高的估值，得到了有效的調(diào)整。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在滬市下跌到5000點(diǎn)附近時(shí)，根據(jù)上市公司2007年預(yù)期業(yè)績(jī)推算的滬深300指數(shù)平均動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)回落到35倍左右，而根據(jù)2008年預(yù)期業(yè)績(jī)推算的動(dòng)態(tài)市盈率則在28倍以下。雖然，在國(guó)際資本市場(chǎng)上，這仍然不能算是一個(gè)很低的估值，但是考慮到中國(guó)資本市場(chǎng)新興加轉(zhuǎn)軌的特點(diǎn)，考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的事實(shí)以及人民幣升值所帶來(lái)的中國(guó)資產(chǎn)重估的前景，這樣的估值水平應(yīng)該說(shuō)是不高的，而且可以說(shuō)是有一定吸引力的。特別是對(duì)于那些業(yè)績(jī)能夠超預(yù)期增長(zhǎng)，或者是存在央企注資可能的上市公司，由于其未來(lái)的市盈率具有快速回落的可能，因此即便在靜態(tài)市盈率比較高的背景下，仍然會(huì)獲得較多的增量資金的認(rèn)同。在這個(gè)意義上，可以認(rèn)為在2008年，增長(zhǎng)的主題仍然會(huì)在證券市場(chǎng)上得到發(fā)揚(yáng)，按照這一主題所進(jìn)行的投資，有機(jī)會(huì)、也有能力將相關(guān)股票的價(jià)格進(jìn)一步推高。以指數(shù)而論，在2008年達(dá)到7000點(diǎn)或者更高一點(diǎn)的位置，完全是有可能的。從目前的資料分析來(lái)看，即便到7500點(diǎn)，按照2008年預(yù)期業(yè)績(jī)推算的滬深300指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率估計(jì)也就在40倍上下。如果說(shuō)這還是有泡沫的話，那么在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，這樣的泡沫是能夠接受的，不會(huì)危害市場(chǎng)的穩(wěn)定。

既然2008年的股市仍然有上漲機(jī)會(huì)，那么在布局上應(yīng)該作怎樣的考慮呢？應(yīng)該說(shuō)，在2007年，凡是人們能夠想像到的投資主題及題材，恐怕都有過(guò)了比較完整的表現(xiàn)。因此，以常規(guī)角度尋找投資重點(diǎn)，恐怕不是那么容易。但是，2007年有一件事情沒(méi)有來(lái)得及做，這就是股指期貨沒(méi)有推出。雖然，從股指期貨本身來(lái)說(shuō)，它并不具備引導(dǎo)大盤(pán)上漲或者下跌的作用，但是作為一種具有創(chuàng)新色彩的金融衍生品，它的出現(xiàn)會(huì)在很大程度上影響市場(chǎng)資金的流向，并且加大股市中300指數(shù)樣本股，特別是那些權(quán)重股的地位。而這種局面一旦形成，不但市場(chǎng)將表現(xiàn)出更大的活力，而且權(quán)重股的價(jià)值在某種角度上也會(huì)得到提升。應(yīng)該說(shuō)，股指期貨的推出拖過(guò)了2007年，但不會(huì)再拖過(guò)2008年了。同時(shí)，只要股指期貨推出的計(jì)劃一公布，馬上就會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大的刺激。毫無(wú)疑問(wèn)，布局2008年，就一定要考慮推出股指期貨這個(gè)因素，并且把它作為影響市場(chǎng)走勢(shì)的最大變量之一來(lái)考慮，圍繞其進(jìn)行資產(chǎn)配置。

還有一個(gè)值得注意的因素，就是2008年的北京奧運(yùn)會(huì)。經(jīng)驗(yàn)證明，那些處于經(jīng)濟(jì)起飛階段的國(guó)家舉辦奧運(yùn)會(huì)，無(wú)不對(duì)其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。這對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，無(wú)疑具有全方位的積極作用。應(yīng)該說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)上有一種論調(diào)，認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)以后股市就不行了。究竟是否如此，當(dāng)然需要實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)，因此也確實(shí)不能排除臨近奧運(yùn)會(huì)股市出現(xiàn)震蕩的可能。但是，如果“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展得以充分展現(xiàn)，那么股市在這個(gè)時(shí)候就會(huì)獲得新的做多題材與想像空間。在布局2008年的時(shí)候，對(duì)這樣一個(gè)因素，也是需要有所預(yù)期、有所思想準(zhǔn)備的。

總之，布局2008年，前提之一就是充分認(rèn)識(shí)市場(chǎng)仍然具有向上動(dòng)力的現(xiàn)實(shí)，對(duì)于開(kāi)設(shè)股指期貨有足夠的重視。同時(shí)，對(duì)于奧運(yùn)會(huì)題材，也要有全面的認(rèn)識(shí)。在這樣的基礎(chǔ)上，投資者積極穩(wěn)妥地開(kāi)展投資，應(yīng)該說(shuō)會(huì)取得能夠媲美于2007年的收益。