我國對外直接投資多元化戰略探討

近幾年來，隨著我國“走出去”對外發展戰略的逐步實施，理論界對于我國對外直接投資主體、產業和區位選擇等戰略問題的分析和爭論逐漸增多。毋庸置疑，任何分析和爭論都應當“實事求是”、“從實際出發”。 我國的最基本事實就是，我國是一個國內發展程度差異很大的發展中大國。基于這樣的發展中大國特征，我國對外直接投資總體戰略應當是“多元化”。

一、我國對外投資現狀和問題

我國對外直接投資較為落后，并存在投資主體單一、區位與產業結構失衡等問題。

1、我國對外直接投資規模與趨勢

我國對外直接投資始于改革開放之后，1982年之后各年對外投資輸出流量如表1所示。從表中可以看出，我國對外直接投資大體可以分為三個階段：第一階段是1982年至1991年的起步階段，在這一時期，我國年對外直接投資流量規模都處于10億美元以內；第二階段是1992年至2004年的平穩發展階段，這一時期，我國對外直接投資流量平均規模為27億美元；2005年以后是快速發展階段，其中2005年對外直接投資同比增長123%，2006年1－9月份，對外投資流量為140.6億美元，同比增長175.7%。

但是，我國對外直接投資總體規模較小，落后于經濟發展水平。2005年全球外國投資流出流量為7787億美元，存量為106718億美元，中國只占1.574%和0.536%。2005年底美國、日本、丹麥、巴西、俄羅斯和新加坡對外直接投資存量為20182、3075、996、644、819、1009億美元，我國僅為572億美元，不但遠遠落后于發達國家，也落后于其他發展中大國。

2、對外直接投資境內主體分析

近三年來，我國對外直接投資境內主體呈如下特點：理企業所占比重依然較大。2003年中央企業占對外投資流量和存量的比重為73.5%、90%以上，2004年為82.3%、83.7%，2005年為83.2%、81.8%。

（2）國有企業所占比重不斷下降，有限責任公司和私營企業比重增加。2005年，有限責任公司所占比重為32%，而國有企業則下降至29%，有限責任公司首次超過國有企業躍居投資主體首位。

（3）地方對外投資主要集中在廣東、上海、北京、山東、浙江等東部沿海地區。2005年，以上5地對外投資流量和存量分別占地方總量的63.4%、75.4%。相反，中西部各省對外投資所占比重很小。

（4）私營企業投資數額較小，且大多集中在福建和浙江兩省。2003、2004年，私營企業對外直接投資流量都只占當年流量的1.5%。至2005年底，七成的私營企業投資主體來自浙江、福建兩省。

總的來看，近幾年投資主體單一問題依然較為嚴重，其中私營企業、中小型企業以及中西部地區對外投資比重偏小等問題尤為突出。

3、對外直接投資區位結構分析

我國對外直接投資區位選擇失衡十分嚴重。2005年底，香港、美國、俄羅斯、日本、德國、越南、澳大利亞等地集中了我國境外企業數量的45.6%。從2005年底對外投資存量來看，亞洲和拉丁美洲地區的投資存量占90%以上，其中亞洲地區為406億美元，占71%。我國對外直接投資主要流向發達或較為發達國家和地區：一是流向周邊地區，如香港、韓國、馬來西亞等地；二是流向美國、澳大利亞等發達國家。這種失衡的區位格局的不利之處是：一、境外企業生產經營成本較高，經濟效益不理想。發達國家要素成本高昂，市場競爭激烈，我國在發達國家的境外企業并不具有壟斷優勢與內部化優勢，相反處于相當不利的地位。這種局面的必然結果就是投資效益低下。據統計，我國在發達國家和地區的境外企業近半數不盈利。二、忽視發展中國家市場，放棄自身優勢。相對于大多發展中國家而言，我國在適用技術、成熟技術、勞動密集的生產技術方面具有優勢。忽視向發展中國家投資，實質上就是放棄發揮自身優勢，也不利于國內產業的升級。

4、對外直接投資產業結構分析

2005年的對外直接投資流量中，商務服務業、制造業、批發零售業、采礦業、交通運輸和倉儲業的比重依次為40.3%、18.6%、18.4%、13.7%、4.7%。到2005年底，我國對外直接投資存量主要分布在如下行業：商務服務業占28.9%，批發和零售業占20%，采礦業占18.1%，交通運輸和倉儲業占12.4%，制造業占10.1%，房地產業占2.6%，信息傳輸、計算機服務和軟件業（主要是電信和其他信息傳輸服務業的投資）占2.3%，居民服務和其他服務業占2.3%，建筑業占2.1%。

以上數據表明我國對外直接投資存在行業分布失衡問題：一、境外商務服務型企業投資比重過高，生產型企業投資比重偏低。一般而言，生產型境外企業更有利于參與國際分工、利用國外資源推動國內產業結構調整，對國內經濟增長的推動作用也更為明顯。我國生產型企業投資比重偏低使得對外直接投資對我國經濟發展、技術與產業結構升級未能發揮應有的作用。二、產業層次偏低。我國對外投資較大的項目集中在初級產品制造加工業和采礦業（包括石油開采業），這對我國企業走出國門學習先進生產技術與管理經驗不利。三、傳統產業和成熟的制造業對外投資不足。我國制造業和許多傳統產業，在國內市場上早已成熟，其獨特生產技術適合于發展中國家的環境，甚至在發達國家也具有較強的競爭力，但目前這樣的產業開展對外投資的現象并不多見。四、高新技術產業對外投資比例較低。盡管從區位分布來看，我國對外投資主要集中在發達國家或較為發達國家，但是我國高新技術產業投資比重很小，并沒有起到技術學習的預期作用。

二、基于發展中大國特征的對外直接投資多元化戰略

一個國家采取什么樣的對外直接投資戰略，取決于其動機和優勢的共同作用。動機和優勢是研究對外直接投資戰略的邏輯起點，而它們又取決于一國國內經濟特征。

作為一個發展迅速的發展中大國，“差異化”、“多元化”是我國經濟的基本特征：首先，人文社會背景差別很大。各地人文風貌和社會結構各異，與外部聯系也各不相同。東部沿海地區與東南亞、歐洲甚至美洲都有廣泛的社會聯系，西部沿邊地區與周邊國家存在種族聯系。其次，資源稟賦多元化。東、中、西部地區在人力資源、自然資源方面都存在巨大差異，例如，東部地區各類人力資源較為豐富，而中西部地區人才匱乏且流失嚴重。再次，經濟、技術多元結構。經濟、技術多元結構表現在多方面：既存在城鄉差異，又存在東中西部的地區經濟差異；既有技術先進的高新技術產業，又有大量技術成熟的傳統產業和民族產業；既有大量勞動密集型產業，又有一些資本、技術密集型產業；一些產業生產能力過剩，而另一些產業市場潛力巨大。

經濟差異化、多元化使得有關對外直接投資理論難以用來解釋我國的對外直接投資總體戰略。壟斷優勢理論、市場內部化理論、產品生命周期理論、國際生產折衷理論只適用于解釋擁有競爭優勢的發達國家對外直接投資的區位與產業選擇，而邊際產業轉移理論、小規模技術理論、技術地方化理論和技術創新產業升級理論只適用于解釋經濟技術落后的發展中國家對外直接投資的區位與產業選擇。這些理論都不能從整體上解釋我國的對外投資行為，因為我國兼有發達國家和發展中國家的特征。相對于許多其他發展中國家而言，我國生產技術較為先進，但相對于發達國家而言，我國又是一個較為落后的國家；在世界生產體系內，我國大部分產業生產技術較為落后，但也有為數眾多的企業擁有先進的生產技術。

多元化的經濟特征導致了我國對外投資多元化需求和動機。總的來看，中國的對外直接投資有如下5種類型的動機：（1）自然資源動機。以人均量計算，中國自然資源非常貧乏，其中以石油、鐵礦、鋁、銅、木材和魚類資源尤為明顯，加之我國經濟高速發展，資源消耗巨大，我國對海外資源需求巨大。自上世紀90年代開始，我國逐漸通過對外直接投資的方式在資源豐富的國家進行資源的開采利用。（2）學習動機。通過學習型對外直接投資來了解與掌握他國先進生產工藝、技術和管理技能是推動國內產業結構升級重要手段之一。日本、亞洲“四小龍”曾在此方面取得很大成功，我國華為、海爾等企業在國外的研發投資也是基于此類動機。

據調查，我國77%的企業將學習國外的先進技術和管理經驗作為企業對外直接投資的重要動機。（3）市場動機。對外直接投資是企業鞏固、擴大原有市場以及開拓新的國際市場的重要手段。例如，中國中化集團總公司通過對外直接投資方式逐步開拓了石油、化工、投資、金融、旅游、咨詢等領域的國際市場（該公司原為對外貿易公司）。（4）規避貿易壁壘動機。隨著我國出口的迅猛發展，許多國家（主要是歐美等國）紛紛寄起反傾銷、技術性貿易和保障措施等多種形式的貿易壁壘的大旗，對我國相關行業出口造成了極大的沖擊。這種情況下，國內許多相關企業不得不尋找能夠替代貿易的投資形式，即通過在國外建立分公司的形式規避對華貿易壁壘。（5）轉移過剩生產能力動機。我國在許多制造業方面技術成熟、設備先進，但國內市場日趨飽和，生產能力過剩。通過對外直接投資，可以將國內過剩的生產力轉移到國外進行生產，同時也促進了國內產業結構升級。

多元化經濟特征也使我國擁有多元化優勢。因而，我國對外投資多元化動機和優勢也決定了我國必須采取多元化的對外投資戰略（見圖1）。總的來看，多元化戰略包括三個部分：（1）多元化主體。不同所有制、規模以及區域的投資主體具有不同的對外直接投資優勢，它們都應參與對外直接投資活動。（2）多元化產業選擇。我國許多傳統制造業技術成熟、生產規模大，需要規避貿易壁壘、轉移過剩生產能力；傳統民族產業擁有獨特的產品和生產技術，需要向外開拓市場；資源開采業需要獲得更多的自然資源；高新技術產業則更需要學習國外先進生產技術和管理經驗。這些不同的產業都應當參與對外直接投資活動。（3）多元化區位選擇。我國企業的不同優勢和動機是相對于不同地區而言的，因而應選擇不同的對外投資區域。例如，高新技術產業只有選擇到發達國家和地區投資才能學習到先進技術；傳統制造業的優勢是相對于其他發展中國家而言的。多元化主體、多元化產業和區位選擇有時是相互聯系的。

三、實現我國多元化對外直接投資總體戰略的對策建議

1、完善對外直接投資整體法律體系，增強管理與服務職能。首先，應加強對外直接投資法制化建設。2000年之后，我國對外直接投資政策體系發生了重大改變，放寬了審批權限、簡化了審批環節，但大多是以國務院各部門的政策形式出現，目前應制定一部綱領性、權威性的法案，從整體上協調我國對外投資政策體系。其次，發改委和商務部之間存在對外直接投資管理權限界定不清、平行管理的問題，應進一步明確兩者的職責劃分。再次，努力構建與完善境外投資擔保與監管制度。隨著我國對外直接投資增多，企業在境外所面臨風險問題將越來越嚴重，我們應積極準備，盡早建立對外投資擔保制度、完善現有監管體系，降低企業海外經營風險，促進國內外企業實施“走出去”戰略，并及時關注企業在境外的生產經營發展狀況。最后，進一步完善政府信息服務職能。信息是影響企業開展對外投資的重要因素之一。目前我國還沒有系統、權威的對外投資信息提供機構，應盡快建立起一套為企業海外投資服務的信息體系，為企業走出去創造有利的條件。實際上，以上政策與制度問題對民營企業和中小型企業更加不利，所以，法制化建設為不同企業開展對外直接投資提供了公平的平臺。

信息體系，為企業走出去創造有利的條件。實際上，以上政策與制度問題對民營企業和中小型企業更加不利，所以，法制化建設為不同企業開展對外直接投資提供了公平的平臺。

2、積極鼓勵中小企業對外直接投資。雖然近幾年我國在對外投資主體多元化方面有所進步，但是中小型企業對外直接投資意識不強且面臨較多的政策與信息限制。世界市場是多元的，中小型企業在對外投資市場上也擁有相對優勢。今后應在政策和信息服務上積極鼓勵中小企業走出國門，進一步實現投資主體多元化。

3、全方位的區位選擇。首先應進一步鞏固對發達國家的投資。一方面，發達國家基礎設施完善，社會分工程度高，投資機會多且投資環境優越，另一方面，發達國家擁有我國急需的技術知識與管理信息，所以對發達國家的投資應當是我國對外直接投資長期戰略重點。其次，應擴大對發展中國家的投資。發展中國家（特別是周邊國家）大多與我國有密切的政治、經貿聯系，許多發展中國家擁有豐富的自然資源儲備，相當一部分發展中國家生產技術落后于我國，所以將發展中國家列為我國當前對外投資重要目標區域不但能滿足我國的資源需求、使我國轉移部分過剩產業的生產能力，還能進一步加深與發展中國家經貿關系。

4、多層次的行業選擇。我國擁有較為完整的產業結構，應根據不同產業的對外投資動機和優勢進行多層次的對外投資行業選擇。（1）農業和制造業。我國在農業和制造業方面的勞動密集型生產技術較為適用廣大發展中經濟環境，加大對發展中國家的投資可以起到產業轉移的作用；（2）資源開采業。我國有較強的資源需求動機，對發展中國家資源開采業的投資可以獲得豐富的資源，而對發達國家的資源開采業的投資則可以提高我國的資源開采技術；（3）傳統的民族產業。在絲綢、陶瓷、中藥等傳統民族產業方面，我國擁有獨特的生產技術，應進一步加大對外投資；（4）高新技術產業和新興的服務業。我國高新技術產業和新興的服務業相對較為落后，應加大對發達國家的投資，學習其先進的生產技術和管理技能。